Cleveland-Cliffs 2026年第三季度EBITDA超过翻倍，这家钢铁制造商报告调整后EBITDA为6.12亿美元，并预计第四季度将进一步增长。公司于10月19日公布的截至9月30日当期业绩还显示，公司恢复GAAP盈利；管理层同时预计2027年调整后EBITDA将超过40亿美元。
要点
- 第三季度调整后EBITDA较上一季度增加3.26亿美元，超过管理层此前的指引。
- 管理层预计第四季度调整后EBITDA约为7.15亿美元，较高价格将提供支撑。
- 2027年展望取决于合同变动和现行价格预测，而非已完成的财务业绩。
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Cleveland-Cliffs EBITDA超过此前指引
公司的第三季度业绩公告显示，调整后EBITDA从第二季度的2.86亿美元升至6.12亿美元。这也比管理层三个月前给出的5.75亿美元指引高出3,700万美元。
董事长兼首席执行官Lourenco Goncalves表示，平均售价、销售量和单位成本均较上一季度有所改善。合并营收从52.26亿美元升至56.12亿美元。
改善不只体现在调整后盈利指标上。Cleveland-Cliffs录得GAAP净利润1.65亿美元，而第二季度净亏损为1.34亿美元。不过，单季度的复苏并未消除此前亏损：公司2026年前九个月合并净亏损为1.98亿美元。
| 项目 | 详情 |
|---|---|
| 第三季度GAAP摊薄后每股收益 | 每股0.26美元 |
| 第三季度调整后摊薄每股收益 | 每股0.28美元 |
| 第三季度钢铁产品销量 | 415.0万净吨，第二季度为402.5万净吨 |
| 钢材平均售价 | 第三季度每净吨1,177美元，第二季度为1,124美元 |
| 季度末流动性 | 截至2026年9月30日为32亿美元 |
较高价格支撑第四季度和2027年预期
Cleveland-Cliffs预计2026年第四季度调整后EBITDA约为7.15亿美元，意味着环比增加1.03亿美元。管理层预计，较高价格带来的收益将超过季节性疲软、维护停工增加、投入成本以及激励薪酬计提所造成的影响。
对于2027年，公司预计调整后EBITDA将超过40亿美元，依据是合同变动和现行价格预测。Goncalves表示，新签署的客户合同支撑了这一预期。
这些数字是管理层的预测，而非已报告的盈利。第四季度展望预计业绩将进一步改善，尽管面临运营方面的不利因素；2027年预期则仍会受到钢铁价格和合同表现的影响。
减债和Stelco调整仍是优先事项
Goncalves表示，公司在第三季度减少了债务，并预计第四季度减债幅度将更大，这将得益于预期自由现金流和出售地产所得款项。管理层维持了到2027年年中将净债务降至EBITDA的2.5倍以下的目标。
在Stelco方面，管理层表示，加拿大热轧钢市场改善帮助该业务为第三季度EBITDA作出正面贡献。尽管如此，Cleveland-Cliffs宣布将无限期停运Stelco的镀锌生产线，理由是该市场供应过剩。
公司表示，将通过专注于热轧产品，维持Stelco的总产量吨数。Goncalves称，待情况改善后，受影响员工将返岗，但未提供复产日期。
结论
接下来的考验是，第四季度价格能否带来预期的盈利增长，并支持管理层的减债计划。2027年的长期展望仍是基于合同和钢价假设的预期。
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