Dynex 2026年第三季度财报显示，每股普通股净亏损1.34美元，抵押贷款证券估值损失超过了净利息收入增长带来的收益。这家抵押贷款房地产投资信托基金于10月19日宣布，截至9月30日，每股普通股账面价值降至10.91美元，低于6月30日的12.90美元。
要点
- Agency抵押贷款利差扩大，导致每股账面价值下降1.99美元。
- 净利息收入升至1.0156亿美元，但不足以抵消投资估值损失。
- Dynex筹集了3.84亿美元资本，同时杠杆率升至股东权益的9.0倍。
目录
估值压力反映在Dynex财报中
Dynex Capital的2026年第三季度业绩公告称，账面价值下降主要是由于Agency抵押贷款支持证券利差扩大，导致其投资组合公允价值降低。利率对冲产生的收益仅部分抵消了这一影响。
归属于普通股股东的净亏损总计3.383亿美元，而上一季度净利润为1.781亿美元。综合亏损（还包括在净利润以外确认的投资估值变动）为3.748亿美元，即每股普通股亏损1.49美元。
每股普通股宣派股息0.51美元，部分抵消了账面价值下降，使总经济回报为每股负1.48美元，相当于期初账面价值的负11.5%。该指标同时反映股息和账面价值变动，并非股票的市场价格回报。
| 项目 | 详情 |
|---|---|
| 净利差 | 2026年第三季度为1.18%，第二季度为1.16%。 |
| 回购协议借款 | 截至9月30日为241.9亿美元，截至6月30日为226.4亿美元。 |
| 季末借款利率 | 回购协议加权平均利率为3.91%，高于6月30日的3.79%。 |
| 投资组合构成 | Agency住宅抵押贷款支持证券占95%；Agency商业抵押贷款支持证券占5%。 |
投资规模扩大，利息收入改善
净利息收入从第二季度的9,378万美元增至1.0156亿美元。该数字是扣除融资费用后的利息收入，并非总营收。报告的每股亏损1.34美元是GAAP净亏损，并非调整后每股收益。
随着生息资产平均余额增长10%，利息收入总额从3.0275亿美元升至3.3250亿美元。融资费用也从2.0897亿美元增至2.3094亿美元。
Dynex在本季度购买了32亿美元的Agency抵押贷款支持证券。截至9月底，其投资组合总额为283亿美元，较6月底的276亿美元高出约3%。因此，利息收入流增长的同时，这些投资的市场价值仍然出现亏损。
新增股权支持购买，但杠杆率上升
公司扣除佣金后筹集了3.84亿美元：通过按市价发行计划出售普通股筹集2.68亿美元，并通过D系列优先股筹集1.16亿美元。优先股固定利率为9.375%。
现金及未质押证券构成的流动性为13亿美元，相当于总股东权益的42%。尽管如此，计入按成本计量的待公告证券后，杠杆率从股东权益的8.1倍升至9.0倍，主要原因是投资组合亏损导致账面价值下降。
联席首席执行官兼总裁Smriti Laxman Popenoe将Agency抵押贷款市场称为“具有吸引力的未来投资机会”。这是管理层对潜在机会的评估，并非已实现回报，也不保证账面价值会回升。
结论
Dynex规模更大的投资组合带来了更多利息收入，但估值损失主导了本季度业绩。管理层业绩电话会定于10月19日美国东部时间上午10点举行，届时将进一步讨论业绩和业务展望。
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