Glass House预计第四季度成本持稳，定价承压

这家大麻生产商于10月19日表示，预计2026年第四季度成本将维持在每磅约110美元；创纪录的产量正面临销售价格走低带来的压力。其未经审计的第三季度初步业绩显示，营收升至5680万美元，但毛利润较上一季度下降。公司重申了每磅95美元的长期生产成本目标；该目标并非2026财年的平均成本。

要点

• 预计第四季度生产成本将与第三季度大致持平，为每磅约110美元。
• 创纪录的产量支撑了营收，但销售价格走低以及销售组合变化挤压了毛利率。
• 管理层维持年度产量预测，并表示出口准备工作仍是优先事项。

目录

• Glass House成本下降，但销售价格跌幅更大
• 创纪录的产量支撑营收增长
• 扩张融资与出口准备工作
• 结论

Glass House成本下降，但销售价格跌幅更大

Glass House在其第三季度初步业绩公告中表示，截至9月30日的季度生产成本约为每磅110美元，低于第二季度的122美元。总裁兼首席大麻业务官Graham Farrar表示，成本较第一季度的175美元下降了逾37%。

运营方面的改善未能避免利润率承压。平均销售价格从第二季度的每磅211美元降至150美元，跌幅超过生产成本的降幅。

预计毛利润总计1490万美元，低于上一季度的1580万美元。毛利率从34%收窄至26%。首席执行官Kyle Kazan将压力归因于季节性价格走低，以及销售组合偏向修剪料。

创纪录的产量支撑营收增长

初步生物质产量约为317,000磅，高于第二季度的246,000磅。营收环比从4700万美元升至5680万美元，较上年同期的2620万美元也有所增加。

尽管定价走弱，销量增加仍帮助毛利润维持在接近第二季度的水平。管理层重申了2026年产量约为1 million磅的预测，同时将每磅95美元的成本目标保留为长期目标。

财务业绩总体反映持续经营业务，比较期间数据已重列，以剔除于2026年6月12日解除合并的Glass House Retail。公司另行指出，其比较期间经营现金流数据仍包含该业务。

扩张融资与出口准备工作

第三季度经营现金流为负40万美元。Kazan表示，管理层认为公司拥有足够资本完成农场改造并实现正现金流，而且已关闭其市场增发计划。这是管理层的预期，并非已经实现的现金流里程碑。

本季度筹集的资金用于支持温室扩建、自动化、气候控制及其他设施改造。这些项目旨在提高产量并降低生产成本。

Farrar还表示，GACP认证正为从加州出口奠定基础，并称出口是公司的首要任务。公告未提及已完成的出口销售，因此这一机会仍属于战略举措，而非已经实现的出口收入。

结论

第四季度业绩将检验Glass House能否在维持较低生产成本的同时改善利润率和现金流。公司确认的展望仍为年产量约1 million磅，而每磅95美元仍是长期成本目标。

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