2026年10月19日，印度贷款机构ICICI银行公布季度单体利润增长20.1%后，其股价在孟买证券交易所（BSE）上涨逾1%，至₹1,412。Jefferies、Nuvama和Bernstein在该行截至9月30日季度业绩公布后维持积极评级，尽管该行贷款利润率有所收窄。
要点
- 利息收入和手续费收入增加，单体利润达到₹14,843 crore。
- 三家券商维持积极评级，目标价区间为₹1,750至₹1,850。
- 剔除与外币存款挂钩的贷款后，贷款增长仍然强劲，同时不良贷款比率下降。
目录
尽管利润率收窄，ICICI银行股价仍上涨
该行的9月季度业绩回顾显示，单体利润从上年同期的₹12,359 crore升至本季度水平。2027财年第二季度净利息收入——即利息收入与利息支出之差——增长17.7%，达到₹25,339 crore。
净息差降至4.18%，而前一季度为4.36%，上年同期为4.30%。环比比较受到第一季度一项相当于8个基点的退税利息收益影响；剔除该收益后，前一季度净息差为4.28%。
手续费收入增强、费用增速放缓，帮助该行在利润率下降的情况下支撑盈利能力。手续费收入增长20.1%，达到₹7,795 crore；营业费用上升8.5%。核心营业利润增长21.8%，达到₹20,805 crore。
| 项目 | 详情 |
|---|---|
| Jefferies | 买入评级；目标价₹1,750。 |
| Nuvama | 买入评级；目标价₹1,850。 |
| Bernstein | 跑赢大盘评级；目标价₹1,800。 |
券商维持积极评级
Jefferies将其2027至2029财年预测上调5%–6%。该机构预计，资产组合从银行存款转向贷款，加上贷款重新定价，将为净息差提供支撑。其预测显示，2026至2029财年核心利润复合年增长率为16%，2028财年股本回报率为17%。
Nuvama指出，该行增长快于银行业整体水平，回报率强劲，且拨备缓冲充足。该机构预计，2027至2029财年资产回报率为2.2%–2.3%，股本回报率为17%。Bernstein也维持积极立场。
这些评级、目标价和盈利预测均为券商评估，并非已经实现的业绩，也不是ICICI银行发布的指引。所引股价仅为交易时点的报价，并非经确认的收盘价。
外币资金流入推高整体增长数据
贷款总额同比增长30.0%，达到₹18,31,580 crore；期末存款增长27.1%，达到₹20,49,874 crore。这两项整体增速均受到与非居民外币存款（称为FCNR(B)存款）相关业务的推动。
剔除国际分支机构以这些存款为基础发放的贷款后，贷款增长率为24.1%。剔除FCNR(B)存款余额后，存款增长率为17.0%。这些调整后的数据更清晰地反映了外币相关业务以外的增长情况。
零售和农村贷款增长14.8%，商业银行业务增长33.8%，境内企业贷款增长30.6%。Jefferies预计，随着比较基数恢复正常，到2027年3月整体贷款增速将逐渐放缓至约20%。
不良贷款比率改善，缓冲准备仍充足
截至9月30日，不良资产总额占比降至1.20%，低于6月30日的1.38%和上年同期的1.58%。不良资产净额占比降至0.30%，而此前分别为0.35%和0.39%。
新增不良贷款总额为₹4,833 crore，上年同期为₹5,034 crore。拨备覆盖率为75.0%，该行继续持有₹13,100 crore应急拨备。
ICICI银行还保留了₹1,283 crore额外标准资产拨备，涉及农业优先行业贷款组合，待审查完成后再作处理。该项缓冲与已报告不良贷款比率的改善相互独立。
结论
本季度业绩显示，盈利增长加快、不良贷款比率下降，但贷款利润率收窄。后续季度业绩将显示，贷款增长和手续费收入能否继续抵消利润率压力，以及券商所预期的贷款增速放缓是否会出现。
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