2026年10月19日，Axis Bank股价在印度孟买证券交易所（BSE）下跌逾4%，至₹1,232。此前，该银行公布第二季度单体净利润同比增长38%。虽然年度业绩较强，但利润环比下降，报告的贷款利润率也有所收窄，令各家券商对目标价看法不一。
要点
- 2027财年第二季度净利润为₹7,003 crore，低于LSEG汇编的分析师平均预期₹7,124 crore。
- 报告净利差环比降至3.36%，不过资产质量有所改善。
- 券商维持正面评级，但对目标价和利润率复苏前景看法不一。
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尽管年度利润增长，Axis Bank股价仍回落
10月19日的报价只是交易时段中的一个快照，并非已确认的收盘价。股价下跌之前，该行于10月17日公布了截至2026年9月30日季度的业绩，这是2027财年第二季度。
若看环比，业绩不如38%的年度利润增幅所显示的那么强劲。单体净利润从前一季度的₹7,114 crore降至₹7,003 crore。营业利润同比增长6%至₹11,083 crore，但较6月季度下降5%。
与不同机构的预测相比，业绩表现也各有不同。利润低于LSEG汇编的平均预期，但Jefferies表示，业绩高于其自身预测。基准不同有助于解释为何券商评价不一；仅凭股价变动本身，无法确定单一原因。
| 项目 | 详情 |
|---|---|
| Jefferies | 维持买入评级；目标价维持在每股₹1,700。 |
| Centrum Broking | 维持买入评级；目标价从₹1,630下调至₹1,530。 |
| Dolat Capital | 维持增持评级；目标价从₹1,525下调至₹1,470。 |
| 360 One WAM | 维持买入评级；目标价上调至₹1,590。 |
利润率承压，使贷款增长强劲的影响更趋复杂
Axis Bank 2027财年第二季度业绩要点显示，净利息收入同比增长12%至₹15,371 crore，贷款余额增长23%，存款增长21%。核心营业利润增长11%至₹10,998 crore。
Centrum Broking指出，报告净利差为3.36%，较前一季度下降10个基点。剔除非居民外币存款（即FCNR(B)存款）的影响后，该行报告净利差为3.47%。Centrum表示，这一调整后指标环比提高1个基点。
这一差异很重要，因为外币存款流动影响了整体增长和利润率。剔除与相关FCNR(B)存款挂钩的贷款后，年度贷款增长率为19%，而报告值为23%。
Centrum和Dolat Capital均强调，零售贷款增长对改善利润率至关重要。按期末口径，活期与储蓄账户存款同比增长11%、环比增长2%，增速低于存款总额。
评级维持正面，券商目标价却出现分歧
Jefferies维持买入评级，理由是收入表现较好，且拨备低于其预期。该机构上调了核心指标预测，同时将2028财年起银行保险手续费可能下调纳入考量，并指出相关情况仍有待明确。
Centrum维持买入评级，但下调目标价，理由是资金交易收益较弱、营业费用较高，以及需要持续扩大零售贷款增长。Dolat维持增持评级，但因担忧利润率的可持续性而下调目标价。
360 One WAM维持买入评级并上调目标价。该机构表示，由于其他收入较低、费用较高，业绩略低于其预期。该券商还称，银行仍有信心通过部署过剩流动性和加息，在2027财年下半年实现利润率复苏。这种复苏仍属预期，并非已报告的结果。
以下目标价是券商的估算，并非有保证的未来交易价格。
信贷质量改善形成支撑
不良贷款总额占贷款的比例降至1.16%，同比下降30个基点；净不良贷款率下降9个基点至0.35%。
年化净新增不良贷款率下降30个基点至0.75%，年化净信贷成本下降28个基点至0.45%。这些指标表明，利润率之争发生在信贷表现改善之际，而非报告资产质量恶化之时。
结论
Axis Bank的业绩兼有强劲的年度盈利增长和信贷质量改善，但盈利能力环比走弱。未来几个报告期将检验管理层关于下半年利润率复苏的预期；零售贷款增长和过剩流动性的部署将是评估这一前景的关键。
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