美国合众银行 2026 年第三季度盈利增长，创纪录的营收抵消了费用和信用损失拨备增加的影响。在 10 月 15 日公布业绩后，DA Davidson 于 10 月 18 日重申买入评级和 73 美元目标价。该银行还表示，计划在未来一至两个季度内恢复股票回购；这属于未来可能实施的资本回报，并不意味着回购已经完成。
要点
- 第三季度业绩公布后，DA Davidson 维持买入评级和 73 美元目标价。
- 季度每股收益同比增长 9.8%，但较第二季度有所下降。
- 潜在的回购重启仍处于计划阶段，而该银行的 CET1 资本比率环比保持稳定。
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创纪录营收推动美国合众银行盈利增长
该银行的2026 年第三季度业绩公告显示，归属于美国合众银行的净利润为 22.02 亿美元，同比增长 10%。摊薄后每股收益为 1.34 美元，高于上年同期的 1.22 美元，但低于第二季度的 1.35 美元。
按应税等值口径计算，总净营收达到 79.70 亿美元，同比增长 8.7%。同口径下，净利息收入增长 5.6%，受贷款增长、小型企业信用卡组合收购以及固定资产重新定价的支撑。
非利息收入增长 13.1%，资本市场收入、信托及投资管理费，以及企业支付和资金管理收入均有所增加。首席执行官 Gunjan Kedia 表示，BTIG 的完整季度业绩助力资本市场收入增长 69.3%。
年度表现与环比表现之间的区别十分重要：每股收益较 2025 年大幅改善，但略低于紧接此前的一个季度。
| 项目 | 详情 |
|---|---|
| 净利差 | 2026 年第三季度为 2.84%，上年同期为 2.75%。 |
| 效率比率 | 为 55.9%，2025 年第三季度为 57.2%。 |
| 平均资产回报率 | 为 1.25%，高于上年同期的 1.17%。 |
| 平均贷款 | 为 4,095.48 亿美元，同比增长 8.0%。 |
| 平均存款 | 为 5,266.02 亿美元，同比增长 2.9%。 |
| 普通股每股宣派股息 | 2026 年第三季度为 0.54 美元，上年同期为 0.52 美元。 |
成本上升削弱营收增长带来的提振
非利息支出同比增长 7.1%，反映了 BTIG 的影响，以及薪酬和福利、技术支出、营销和业务拓展成本的上升。尽管如此，该银行报告称，正向经营杠杆为 240 个基点，表明按其报告口径，营收增速超过了支出增速。
信贷指标表现不一。净核销率从上年同期的 0.56% 和第二季度的 0.53% 降至 0.51%。不过，信用损失拨备费用同比上升 14.5%，达到 6.54 亿美元。
美国合众银行将拨备费用上升归因于收购小型企业信用卡组合；经济前景改善和信贷表现向好则部分抵消了这一影响。因此，核销率下降并未带来拨备费用下降。
回购计划与分析师目标价是两回事
DA Davidson 的 73 美元目标价代表该机构的估值判断，并非公司指引，也不保证未来股价会达到这一水平。该机构在季度营收和盈利能力同比增强后，重申了买入评级。
美国合众银行表示，随着资本水平改善，可能在未来一至两个季度内恢复股票回购。截至 9 月 30 日，其普通股一级资本（CET1）比率为 10.8%，与第二季度持平，低于上年同期的 10.9%。不应将这一潜在重启计划视为股票已经回购的证据。
结论
本季度业绩呈现出年度盈利增强与支出及拨备增加并存的局面。下一季度业绩将有助于检验营收是否继续快于成本增长，以及计划中的回购重启是否已进入执行阶段。
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