ManpowerGroup 2026年第三季度营收有机同比增长6%（按固定汇率计算），调整后盈利能力小幅改善，主要得益于商业用工业务以及美国业务活动增强。公司于10月15日报告营收48亿美元、调整后每股收益1.01美元，并预计第四季度利润率将进一步扩大。
要点
- 按固定汇率计算，调整后EBITDA增长14%，达到1.07亿美元，利润率升至2.2%。
- 美国用工业务增长势头增强，但法国市场和较低的职业安置服务活动仍构成阻力。
- 管理层预计第四季度利润率将进一步改善，同时优先强化资产负债表，而非回购股票。
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毛利率承压之际，ManpowerGroup盈利有所改善
ManpowerGroup于10月15日提交的业绩文件证实，该业绩公告涵盖截至2026年9月30日的三个月和九个月。第三季度系统总营收（包括特许经营业务）达到53亿美元，与公司报告的48亿美元营收口径不同。
报告每股收益为0.71美元，调整后每股收益为1.01美元，与管理层指引区间中值一致。调整后EBITDA利润率同比扩大10个基点，达到2.2%。
尽管毛利能力承压，业绩仍有所改善。毛利率为15.9%；用工业务利润率环比持平，但同比下降50个基点。合并毛利仅有机增长1%，而调整后销售、一般及行政费用按固定汇率计算下降2%。因此，成本控制帮助公司将营收增长转化为更高的调整后利润。
| 项目 | 详情 |
|---|---|
| 季度末现金 | 2.33亿美元 |
| 总债务 | 11亿美元 |
| 净债务 | 8.7亿美元 |
| 总债务 / 过去12个月调整后EBITDA | 2.6倍 |
| 总债务 / 资本总额 | 34% |
| 第三季度资本支出 | 900万美元 |
美国增长面扩大，Experis趋于稳定
Manpower品牌按固定汇率计算的有机营收增长7%。Experis营收按同一口径持平，较第二季度下降2%有所改善；Talent Solutions营收同比增长1%。
美国营收达到7.29亿美元，按有机且调整工作日后的口径增长9%。其中，Manpower增长15%，连续第九个季度实现增长；Experis增长4%；Talent Solutions增长5%。
法国市场仍较疲弱，营收为11亿美元，按固定汇率计算下降2%。管理层表示，经历7月和8月的波动后，市场状况在9月有所改善。法国及其他部分市场的永久招聘活动减少，也对毛利率造成压力。
Talent Solutions面临另一类压力：随着裁员放缓，Right Management的职业安置业务活动有所下降。招聘流程外包和托管服务项目的增长帮助抵消了这方面的疲弱，但该部门毛利仍下降2%。
现金流出使股票回购继续暂停
自由现金流为负1,700万美元，而上年同期为正4,500万美元。管理层将现金流出归因于托管服务提供商业务的季末付款时点，并表示若不考虑这一时点影响，自由现金流本应为正7,500万美元。这是管理层调整后的数据，并非该季度的实际现金流结果。
公司当季没有回购股票。首席财务官Jack McGinnis表示，强化资产负债表仍是优先事项，近期预计不会进行股票回购。
第四季度展望显示利润率将进一步扩大
对于2026年第四季度，管理层预计按固定汇率计算的营收将增长3%–7%，区间中值为5%。按有机且调整工作日后的口径，增长预期中值为4%。
展望预计毛利率中值为15.9%，EBITDA利润率同比扩大20个基点（以区间中值计），高于第三季度改善的10个基点。每股收益指引为1.03–1.13美元，预计有效税率为44%。
McGinnis表示，毛利额的季节性改善（包括意大利在8月假期后复苏）、预计12月市场环境稳定以及持续严格控制成本，将为利润率展望提供支撑。
继任讨论强调成本管理的连续性
在讨论CEO继任计划时，董事长兼CEO Jonas Prising将交接描述为由董事会主导、以确保连续性为重点。总裁兼首席战略官Becky Frankiewicz表示，她参与制定了4月公布的转型计划，并将继续致力于实现其目标。
ManpowerGroup表示，公司正按计划推进目标，即到2028年实现每年2亿美元的永久性成本节省。公司今年在美国启动的前台部门转型正在扩展至英国。这些节省仍是未来目标，并非已经完成的成本削减。
结论
第四季度业绩将检验管理层预测的利润率扩大提速能否兑现，以及用工业务增长是否会带来更强劲的现金流。股票回购仍次于改善资产负债表，而转型计划的主要节省目标期限为2028年。
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