美国铝业公司（Alcoa）2026年第三季度利润较上年同期增长逾一倍，业绩公布后，其股价于10月16日上涨5.8%。这家铝生产商报告称，归属于公司的净利润为4.83亿美元，合每股1.81美元。与上一季度相比，表现则不尽相同：报告利润有所增长，但营收和调整后收益均有所下降。
要点
- 第三季度净利润从上年同期的2.32亿美元升至4.83亿美元。
- 调整后EBITDA同比大幅增长，但较第二季度减少1.12亿美元。
- 美国铝业公司维持全年产量展望，同时推进一项预计于2027年上半年完成的收购。
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美国铝业公司业绩呈现不同的年度和季度趋势
截至10月16日的行情快照显示，股价为42.72美元。公司于10月15日公布业绩。股价上涨5.8%是市场行情快照，并非已确认的收盘回报率。
美国铝业公司公布的2026年第三季度业绩显示，营收为37.04亿美元，上年同期为29.95亿美元，第二季度为39.66亿美元。每股收益从上年同期的0.88美元和上一季度的1.53美元上升。
调整后净利润为4.85亿美元，合每股1.82美元，而上年同期为调整后亏损600万美元。不过，该数据低于第二季度的5.62亿美元（合每股2.12美元）。剔除特殊项目后的调整后EBITDA为7.89亿美元，高于上年同期的2.70亿美元，但低于上一季度的9.01亿美元。
| 项目 | 详情 |
|---|---|
| 2026年氧化铝产量指引 | 950万至960万公吨；维持不变。 |
| 2026年氧化铝发货量指引 | 1,150万至1,160万公吨；维持不变。 |
| 2026年铝产量指引 | 240万至260万公吨；维持不变。 |
| 2026年铝发货量指引 | 260万至280万公吨；维持不变。 |
产量提高未能阻止营收环比下滑
氧化铝产量较第二季度增长11%，达到250万公吨，主要得益于澳大利亚Pinjarra炼厂运营稳定性改善。铝产量增长2%，达到649,000公吨，产能重启以及巴西Alumar冶炼厂重启工作完成为其提供了支撑。
产量上升并未直接转化为季度销售额增长。铝发货量在第二季度大幅增加后下降5%，铝实际售价走低也拖累了营收。生产成本改善和氧化铝价格上涨仍不足以阻止调整后EBITDA环比下降。
尽管如此，报告净利润仍较第二季度增长。美国铝业公司表示，这一改善部分归因于其Ma'aden股份和能源合约的按市值计价变动带来利好，同时也受益于生产成本下降和氧化铝价格上涨。这一区别有助于解释为何报告利润上升，而调整后收益却下滑。
现金余额包含收购融资款
美国铝业公司本季度经营活动现金流为6.43亿美元，自由现金流为4.72亿美元。期末现金为44亿美元，其中包括为计划收购South32持有的铝土矿、氧化铝和铝资产权益而筹集的26亿美元，这些资产统称为AliGroup。
融资部分值得关注：期末现金余额并非完全来自经营活动产生的现金。South32股东于2026年10月15日批准了这笔交易，美国铝业公司表示，交易仍有望于2027年上半年完成。
维持产量展望，但第四季度成本承压
美国铝业公司维持2026年产量和发货量预测。管理层预计，第四季度两个业务板块的产量和发货量都将增加，但同时指出铝业务面临成本压力。
原材料成本上升和计划内维护预计将使铝业务板块第四季度调整后EBITDA环比减少约3,000万美元。该板块的氧化铝成本预计还将分别造成约3,000万美元的不利影响。这些是管理层的预期，并非已经完成的季度业绩。
结论
下一项运营考验是第四季度产量增加能否抵消美国铝业公司指出的成本压力。此外，AliGroup收购仍待完成，目标完成时间为2027年上半年。
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