比特币期权占衍生品市场多数份额

截至2026年10月21日，Volmex数据显示，上周比特币期权占该加密货币衍生品未平仓合约的比例略低于60%，高于年初的约50%。这一多数份额标志着市场构成发生变化：按这一指标衡量，可用于管理风险、创造收益或表达对波动率看法的合约，如今已超过期货。

要点

• 据Volmex数据，期权占比特币衍生品未平仓合约的多数，而不只是接近这一门槛。
• 美国比特币ETF期权的未平仓合约规模约为360亿美元，其中贝莱德IBIT占近350亿美元。
• 贝莱德已推出基于期权的收益基金，并提交了缓冲型ETF申请；后者仍是拟议产品。

目录

• 比特币期权多数份额的衡量方式
• ETF合约在市场中占据重要份额
• 贝莱德基金产品线体现的取舍
• 结论

比特币期权多数份额的衡量方式

这些数据衡量的是未平仓合约——即已开仓但尚未平仓的合约价值——而非交易量。Volmex的比较涵盖比特币期货、永续期货、加密原生期权以及与交易所交易基金挂钩的期权。

比特币波动率指数BVIV的发行方Volmex将期权份额上升描述为向风险管理转变的一种结构性变化。与直接押注价格方向的头寸不同，期权可以用来表达对价格方向、波动幅度及其发生时间的看法。

对于希望对冲现有敞口或收取期权费的持有人而言，这种灵活性十分重要。期权还允许交易者在不借款的情况下押注大幅波动，其定价也反映了预期波动率。不过，期权份额上升并不能说明其中有多少敞口用于对冲，而非投机。

ETF合约在市场中占据重要份额

截至2026年10月21日之前的那个星期五的快照显示，ETF挂钩合约已成为比特币期权活动的重要组成部分。它们占期权未平仓合约的约47%，而Deribit仍是整体期权市场的主要交易平台。

在美国ETF板块中，交易活动高度集中于IBIT。其期权未平仓合约规模已从2025年1月的约110亿美元增至三倍，几乎达到美国比特币ETF期权未平仓合约报告总额的全部。

下列数据分别列出ETF期权、更广泛的期权范围以及整个衍生品市场。这些类别彼此重叠，不能视为彼此独立的金额后相加。

贝莱德基金产品线体现的取舍

产品设计也体现了这一变化。6月，贝莱德推出iShares Bitcoin Premium Income ETF，简称BITA。该基金通过卖出其部分IBIT持仓对应的看涨期权来寻求月度收益，以放弃部分潜在上涨空间为代价换取期权费。

在2026年10月21日当周，贝莱德还提交了推出比特币缓冲型ETF的申请。该拟议基金将利用期权在市场下跌期间限制损失，同时限制潜在收益。提交申请并不等同于产品已正式推出。

这些策略服务于不同目标：BITA旨在获取收益，而拟议中的缓冲型基金则着眼于限制下行风险。两者都无法在不相应限制参与上涨收益的情况下提供这些特性。

结论

最明显的变化体现在投资者持有的合约上：期权如今占比特币衍生品未平仓合约的份额更大。ETF挂钩交易是重要推动因素，其中IBIT在美国ETF期权板块占据压倒性主导地位。

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