贝莱德周一提交文件，拟推出iShares Bitcoin Managed Protect ETF，该基金将提供比特币上涨敞口，同时寻求限制亏损。申报文件未说明投资者将获得多大程度的保护，也未说明他们需要放弃多少上行空间。
要点
- 贝莱德拟议中的基金将通过投资IBIT或类似的比特币资产，寻求限制下行风险并封顶上行收益。
- Calamos表示，其10月推出的保护型基金自2025年10月保护期开始以来仅下跌1%；比特币则曾较历史高点下跌多达52%。
- 该提案是在贝莱德6月推出比特币收益基金之后提出的，进一步拓展了其布局，使其不再局限于直接追踪价格的产品。
目录
贝莱德比特币ETF申报提案的内容
iShares Bitcoin Managed Protect ETF将寻求获得iShares Bitcoin Trust ETF（简称IBIT）或类似比特币资产的上行敞口，但设有大致的上限；同时，该基金也将寻求提供一定程度的下行保护。
这使该提案有别于单纯追踪比特币价格的产品。投资者将面临参与收益与限制亏损之间的取舍，而非在两个方向上都获得不受限制的敞口。
申报文件未说明下行保护水平或可获得的上行收益幅度。这仍是一项提案，并非已正式推出的基金；披露的目标不应被理解为投资者不会亏损的承诺。
| 项目 | 详情 |
|---|---|
| iShares Bitcoin Managed Protect ETF | 拟议基金，寻求限制比特币上行收益并提供下行保护；保护水平和上行收益上限尚未披露。 |
| Calamos CBOO | 据Calamos发言人称，自其为期一年的保护期于2025年10月开始以来，该基金下跌了1%。 |
| Calamos保护型策略 | 约90%的资金配置于美国国债，其余部分用于比特币挂钩期权。 |
| 贝莱德BITA | 于6月推出；通过对约25%至35%的投资组合卖出看涨期权，产生月度收入。 |
Calamos的业绩数据实际说明了什么
据Calamos发言人称，Calamos Investments旗下的Bitcoin Structured Alt Protection ETF – October（交易代码CBOO）自其为期一年的保护期于2025年10月开始以来，下跌了1%。
比特币一度较约126,000美元的历史高点下跌多达52%。这些数据采用了不同的参照点——基金保护期的起始点和比特币的峰值——并非同一期间的回报率。
Calamos于2025年初推出首批比特币保护型ETF。其产品选择包括提供全面下行保护的策略，以及在设定期间内将亏损限制在10%或20%的策略。
保护机制如何改变投资特性
Calamos将这些基金约90%的资产配置于美国国债，其余部分用于购买比特币挂钩期权。这种结构使基金能够参与比特币上涨，直至达到上限，同时在规定期间内限制亏损。
期限至关重要：这里所说的保护与特定投资期限挂钩，并非对业绩作出不受限制的保证。贝莱德披露的提案并未表明该基金会采用相同的资产配置或实现相同的结果。
在市场走弱期间，这类产品也受到需求青睐。Calamos ETF业务负责人Matt Kaufman于5月表示，在现货比特币ETF遭遇资金流出的几周内，保护型基金吸引了1,000万至1,500万美元资金。
该提案在贝莱德产品阵容中的定位
IBIT仍是贝莱德比特币产品的基础。该基金管理的资产超过650亿美元，是2024年推出的美国现货比特币ETF中规模最大的一只。
贝莱德已在其基础上推出另一种策略。该公司于6月推出Bitcoin Premium Income Fund（简称BITA），该基金持有比特币和IBIT份额，并对约25%至35%的投资组合卖出看涨期权，以产生月度收入。
保护型策略提案针对的是另一种目标：限制下行风险，而非产生收入。这些产品共同表明，贝莱德正在拓展围绕比特币的投资选择，但并未取代其旗舰价格敞口基金。
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