HPCL财报：燃料销售亏损拖累，第二季度利润下降6%

截至2026年9月30日的季度，HPCL财报显示合并净利润约为3,625亿卢比，同比下降6%；燃料销售亏损抵消了炼油利润率走强带来的收益。国有企业印度斯坦石油公司（Hindustan Petroleum Corporation）于10月22日公布业绩，扭亏为盈；该公司上一季度亏损约12,265亿卢比。

要点

• 第二季度利润环比回升，但仍低于上年同期水平。
• 上半年炼油利润率大幅走强，但低于市场价格销售燃料限制了盈利能力。
• 季度销售量增长5.5%，炼油厂满负荷运行。

目录

• HPCL财报反映炼油与营销业务表现分化
• 未确认的液化石油气短缺金额达到18,049亿卢比
• 炼油厂满负荷运转支撑销售增长
• 结论

HPCL财报反映炼油与营销业务表现分化

HPCL在2026年4月至9月（即2027财年上半年）的平均毛炼油利润率达到每桶27.89美元，高于一年前的每桶5.95美元。这是上半年数据，并非仅指第二季度的利润率。

公司表示，这些利润率是在未计入对部分石油产品出口征收的特别附加消费税（Special Additional Excise Duty）和道路与基础设施附加税（Road & Infrastructure Cess）影响的情况下计算的。因此，不应将其视为每桶加工原油最终带来的收益贡献。

HPCL表示，在西亚冲突期间，部分石油产品的营销利润率受到压制，损害了上半年盈利能力。国有石油营销公司以低于市场价格出售汽油、柴油和液化石油气，以缓冲价格波动对消费者的影响。

未确认的液化石油气短缺金额达到18,049亿卢比

HPCL披露，截至2026年9月30日，低于市场价格销售液化石油气钢瓶形成的累计负向缓冲额（公司称为未确认金额）为18,048.82亿卢比。2026年3月31日时为12,798.67亿卢比，一年前为14,240.64亿卢比。

上半年该余额增加约5,250亿卢比。这是累计未确认金额，并非单独列报的第二季度费用，不应与季度净利润数字混为一谈。

这项风险敞口属于一家面向广大消费者的大型企业。HPCL的零售和液化石油气分销网络截至2026年6月30日包括25,238家零售网点和6,391个液化石油气经销网点，体现了其燃料营销业务的规模。

炼油厂满负荷运转支撑销售增长

HPCL在2027财年第二季度加工原油620万吨，产能利用率达到100%。包括出口在内的销售量同比增长5.5%，达到1,273万吨。

季度资本支出为2,085亿卢比，重点用于加强炼油和营销基础设施以及提高运营效率。此外，公司提升EBITDA的项目Samridhi 2.0上半年累计产生327亿卢比的收益，相当于每桶约0.18美元。

运营数据表明，仅靠加工量和销售量增长并不足以决定盈利表现：炼油经济效益改善的部分利好，被燃料营销利润率承压所抵消。

结论

HPCL季度业绩扭亏为盈，但炼油利润率走强并未消除低于市场价格销售燃料带来的压力。下一报告期将显示这一复苏能否持续，以及液化石油气累计短缺金额是否继续扩大。

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