2026年10月20日，Loop Capital将苹果评级从“买入”下调至“持有”后，苹果股价在盘前交易中下跌1.3%。该机构对iPhone出货量有望持续复苏至2027年的预期提出质疑，并警告称，内存成本上升可能挤压毛利率。
要点
- Loop Capital下调了评级，但仍看好长期前景。
- 该机构指出，iPhone出货量预期和硬件盈利能力面临风险。
- 苹果此前公布的6月季度业绩可作为历史背景，但不能证明这些风险已成为现实。
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出货量预期受到审视，苹果股价回落
Loop Capital关注的核心问题是，iPhone销量能否如预期般持续复苏至2027年。此次下调评级反映出该机构对这一前景的判断更加谨慎，而非苹果宣布下调出货量指引。
该机构还指出，内存成本上升可能拖累毛利率。这为未来业绩带来两个不同的问题：苹果能售出多少台设备，以及这些销售能为苹果带来多少利润。这些担忧属于分析师的判断，并非苹果盈利能力出现新一轮下滑的已报告证据。
尽管下调评级，Loop Capital仍看好苹果的长期增长前景，尤其是其服务业务。不过，该机构认为，股价需要基本面催化因素来支撑估值。下跌1.3%指的是盘前交易情况，并非常规交易时段结束后的结果。
| 项目 | 详情 |
|---|---|
| 2026财年第三季度营收 | 1,094亿美元，同比增长16%。 |
| 2026财年第三季度摊薄后每股收益 | 2.02美元，同比增长29%。 |
| 关税退款对每股收益的贡献 | 对2026财年第三季度产生0.11美元的正面影响。 |
6月季度业绩提供历史毛利率基准
苹果2026财年第三季度业绩显示，iPhone、Mac和服务业务营收均实现两位数增长。该业绩涵盖截至2026年6月27日的季度，可作为较早时期的经营基准，而非Loop Capital对10月出货量和成本担忧的证据。
苹果报告称，该季度公司毛利率为50.1%，其中包括关税退款带来的约两个百分点的正面影响。在与后续期间进行比较时，这项收益值得关注：公布的毛利率并非单纯反映产品和服务的基础盈利能力。
这里对比的是一个表现强劲的已报告季度与分析师对未来状况的谨慎判断。此前的增长和此次评级下调，都无法确定iPhone出货量或内存成本最终会如何影响后续业绩。
结论
苹果下一次财报更新将为iPhone销量、服务业务增长和毛利率提供新的基准。这些业绩将有助于检验Loop Capital下调评级所依据的风险；仅凭盘前下跌并不能得出结论。
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