截至2026年9月30日的三个月，Mullen Group利润创下第三季度新高，现有业务增长和燃油附加费上升推动了收入增长。这家加拿大物流供应商于10月22日公布，净利润增长55.1%，达到5,150万美元；收入增长16.3%，达到创季度纪录的6.532亿美元。不过，尽管利润增强，经营现金流仍有所下降。
要点
- 内部增长为收入增加的9,140万美元贡献了4,430万美元，超过收购带来的贡献。
- 折旧及摊销前调整后经营收益增长23.0%，四个运营分部均实现增长。
- 季度经营现金流下降23.9%至7,820万美元，与第三季度净利润创纪录形成反差。
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Mullen Group利润增速超过收入增速
Mullen Group的第三季度业绩公告显示，基本每股收益为0.54美元，高于一年前的0.38美元。每股收益的增幅低于净利润，原因是加权平均基本股数从8,720万股增至约9,630万股。
折旧及摊销前经营收益（OIBDA）达到创季度纪录的1.184亿美元，增长21.3%。经营收益增加以及财务成本减少310万美元，推动净利润上升；所得税增加和设备销售亏损则部分抵消了这一增长。
调整后OIBDA从9,640万美元升至1.186亿美元。其占收入的比例从17.2%升至18.2%，提高1个百分点。这项由公司定义的非IFRS指标不包括企业办公室持有的美元现金所产生的汇兑收益和损失，不能替代IFRS业绩。
| 项目 | 详情 |
|---|---|
| 截至2026年9月30日的现金 | 2.139亿美元，较6月30日增加4,290万美元。 |
| 营运资金 | 3.813亿美元，较6月30日增加4,330万美元。 |
| 未提取银行信贷额度 | 5.25亿美元的借款额度。 |
| 债务协议杠杆率 | 2.16倍，低于3.50倍的门槛。 |
| 已宣派季度股息 | 每股普通股0.21美元，与一年前持平。 |
现有业务引领增长，燃油因素也贡献显著
季度收入增加的9,140万美元中，4,430万美元来自内部增长，3,770万美元来自额外燃油附加费收入，940万美元来自收购。这一区别很重要：销售额增长中有相当一部分反映了柴油价格上涨所带来的附加费，而非基础货运业务量增加。
这一影响在零担运输业务中尤为明显。该分部收入增加2,050万美元，达到2.183亿美元，但其中1,860万美元来自燃油附加费。由于部分业务减少了低费率客户的业务，以优先承接质量更高的货运，不计附加费的收入仅增加190万美元。
物流和仓储收入增长13.5%，达到2.362亿美元。除燃油附加费和收购外，增长还得益于Bandstra的采矿相关货运需求走强、跨境货运需求增加，以及Abco货运代理收入上升。
工业服务和美国物流业务走强
特种及工业服务收入增长24.7%，达到1.311亿美元，主要受益于管道运输和铺管、水务管理及钻井相关活动。马尼托巴省北部土木工程建设需求走弱以及生产服务收入下降，部分抵消了这些增长。
该分部调整后OIBDA增长37.3%，达到3,240万美元，是四个运营部门中百分比增幅最高的。Mullen将业绩改善归因于业务活动增强以及高利润率收入占比提高。
美国及国际物流收入增长30.4%，达到7,030万美元；在管理层所称美国货运市场趋紧的背景下，HAUListic的需求走强。调整后OIBDA增至480万美元，但由于利润率较低的货运代理业务在收入中的占比上升，经营利润率从7.4%降至6.8%。
现金流与利润走势分化，管理层着眼扩张
本季度经营活动产生的净现金从1.027亿美元降至7,820万美元。2026年前九个月，这一金额下降7.4%至2.042亿美元，尽管净利润增长41.8%。因此，披露的数据表明，在这两个期间，较强的会计利润均未转化为更高的经营现金流。
董事长兼首席执行官Murray Mullen表示，潜在的国家建设资本项目可能带来额外物流需求，并重申公司有意进行收购，同时提及近期发布的Willson International公告。这些表态谈及的是潜在机遇，并不代表公司已从拟议项目中获得收入。
结论
Mullen本季度创纪录的业绩兼有现有业务增长和盈利能力改善，并非主要依赖收购。未来业绩将显示，强劲的盈利表现能否伴随经营现金流改善；潜在资本项目带来的需求仍是一个机遇，而非已确认的贡献。
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