穆迪维持法国Aa3信用评级，负面展望不变

穆迪于2026年10月23日维持法国Aa3评级，但保留负面展望，并警告称政治分裂可能妨碍修复公共财政的努力。该决定是在一周的社会动荡和政府债券收益率上升之后作出的。法国仍保有高等级评级，但未来被下调评级的风险并未消除。

要点

• 穆迪维持法国Aa3评级，同时警告政治分歧威胁财政改善进程。
• 本周法国10年期政府债券收益率一度超过5%，达到2002年以来的最高水平。
• 法国政府提出的2027年预算目标是将赤字控制在5%，但仍需立法机构批准。

目录

• 法国信用评级维持不变，但财政风险仍存
• 债券收益率凸显再融资挑战
• 政府寻求批准2027年预算
• 结论

法国信用评级维持不变，但财政风险仍存

穆迪表示，法国政治格局的碎片化可能损害立法机构的运作。该机构警告称，政局不稳和社会紧张局势可能妨碍政府应对高企的赤字、不断增加的债务负担以及持续偏高的借贷成本。

这些压力可能导致法国的信用指标比穆迪目前预期更快走弱。该机构表示，如果法国的制度能够展现缩小赤字的能力，就可能将展望调整为稳定。

评级与展望之间的区别很重要：Aa3仍属于高等级评估，而负面展望表示潜在压力的方向，并不意味着评级会立即下调。

债券收益率凸显再融资挑战

在作出评级决定的那一周，法国基准10年期政府债券收益率自2002年以来首次突破5%。其相对于德国政府债券的收益率溢价也升至15年来的最高水平。

市场收益率走高会增加发行新债和为到期债务再融资的成本，但不会立即改变所有未偿债务的利息成本。法国再融资需求庞大，因此收益率持续偏高对其财政状况尤其重要。

评级审查前的那个周末，超过50万人举行游行，抗议公共服务质量下降和生活成本高企。穆迪将社会紧张局势列为令财政政策制定复杂化的政治不稳定因素之一。

政府寻求批准2027年预算

在财政部对穆迪决定的回应中，经济与财政部长罗兰·莱斯屈尔将评级维持不变描述为对经济韧性以及拟议的2027年预算可信度的认可。这是政府的评估，并不代表穆迪撤回了对财政状况的警告。

莱斯屈尔呼吁立法者在2026年底前通过预算，将赤字降至GDP的5%。这一目标仍属于拟议财政计划的一部分，并非已经实现的赤字降幅，也不代表预算已获批准。

结论

评级维持不变，但核心财政挑战仍未解决。下一步的关注重点是立法机构对拟议2027年预算的审议；政府寻求在年底前推动预算获批，而穆迪则在等待法国能够缩小赤字的证据。

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