2026年10月22日盘前交易中，Meta股价下跌3.03%，至676.36美元。此前公布的季度业绩显示，营收强劲增长，但支出高企且自由现金流为负。Facebook和Instagram的母公司预计全年资本支出为1,350亿至1,450亿美元，凸显其人工智能扩张所需的资金规模。
要点摘要
- 第三季度营收增长26%，但由于费用中包含一笔金额较大的诉讼费用，营业利润下滑。
- 资本支出超过经营现金流，导致季度自由现金流出现21.2亿美元缺口。
- Meta批准了无投票权C类股，这一新股类别计划于2027年1月生效。
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营收增长之际，Meta股价回落
Meta的2026年第三季度业绩公告显示，截至9月30日的季度营收为646.0亿美元，高于上年同期的512.4亿美元。管理层预计第四季度营收为730亿至760亿美元。
股价在10月21日公布业绩后，于盘前交易中下跌。在10月22日的行情快照中，股价下跌21.16美元；这并非收盘价。若跌势持续，Meta市值将蒸发约500亿美元。
业绩表明，仅看营收增长不足以反映本季度的表现。广告业务有所增长，但基础设施支出消耗的现金超过经营活动产生的现金，同时诉讼费用也拖累了营业利润。
| 项目 | 详情 |
|---|---|
| 每日受众 | 2026年9月，Meta旗下各应用系列的日活跃用户平均人数达到36.4亿，同比增长3%。 |
| 广告展示量 | Meta旗下各应用系列的广告展示量同比增长10%。 |
| 广告价格 | 平均广告价格同比上涨14%。 |
| 流动性 | 截至2026年9月30日，现金、现金等价物及有价证券合计824.5亿美元。 |
人工智能扩张给现金创造能力带来压力
本季度，Meta创造了327.9亿美元经营现金流，并支出349.1亿美元用于资本支出，其中包括融资租赁本金付款。两者相抵后，自由现金流为负21.2亿美元。
Meta将2026年全年资本支出预测区间从1,300亿至1,450亿美元收窄至1,350亿至1,450亿美元。调整提高了区间下限，但上限不变。
管理层表示，人工智能投资已通过提升用户参与度、改善推荐效果以及提高变现效率，推动广告营收增长。管理层还提醒，新兴人工智能计划产生回报所需的时间将长于核心业务投资。本季度，Meta推出了Muse应用和Muse Wonder模型。
诉讼费用使利润比较更复杂
营业利润下降37%，至129.9亿美元。费用中包括一笔98.9亿美元的费用，该费用与Meta于2026年8月和52位总检察长达成的协议有关，协议旨在解决涉及青少年心理健康和社交媒体的诉讼。
Meta表示，若不计入这笔费用，营业利润将为228.8亿美元；上年同期报告的营业利润为205.4亿美元。这一区别很重要：报告的营业利润下滑不能完全归因于人工智能投资。
尽管如此，净利润仍从27.1亿美元升至98.6亿美元。比较结果受到所得税费用大幅下降的影响，有效税率从87%降至24%。因此，净利润增加并不代表营业盈利能力相应改善。
无投票权股份增加融资灵活性
Meta董事会批准设立新的公开上市无投票权C类股，旨在支持融资、员工薪酬和潜在收购，同时保留马克·扎克伯格的投票控制权。
公司计划修订后的公司章程于2027年1月19日生效。董事会还宣布一项附条件的一次性股息：每一股已发行A类股和B类股可获得一股C类股。股权登记日和支付日尚未确定。
股票股息不会改变任何股东的投票权。Meta预计，股息支付后，A类股的市场价格所受影响将类似于二比一拆股。
结论
Meta股价面临广告营收持续增长与人工智能投资带来的即时现金需求之间的反差。第四季度业绩将提供下一项衡量指标，以检验管理层730亿至760亿美元的营收预测；C类股计划则定于2027年1月19日生效。
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