美联储利率展望：德意志银行预计10月暂停后继续加息

德意志银行对美联储利率的展望显示，美联储可能在2026年10月暂停加息，但这并不意味着紧缩周期结束。在一份日期为10月23日的评估中，由美国首席经济学家Matthew Luzzetti领衔的分析师预计，美联储主席Kevin Warsh仍会将进一步加息列为选项，因为通胀依然顽固，经济活动也保持韧性。

要点

• 德意志银行预计，美联储将在10月维持利率不变，随后于12月和次年3月各加息25个基点。
• 该行预计，Warsh会表示，金融状况收紧并不一定能取代进一步加息。
• 美联储9月预测为政策前景提供背景，但这些只是个人评估，并非承诺。

目录

• 美联储利率展望：暂停加息不等于结束加息
• 通胀和金融状况将影响预期表态
• 9月预测提供背景，而非承诺
• 结论

美联储利率展望：暂停加息不等于结束加息

德意志银行预测，美联储还将累计收紧政策50个基点：2026年12月加息25个基点，2027年3月再加息25个基点。这是该行的预测，并非美联储已宣布的决定。

分析师预计，Warsh会在会后新闻发布会上强调，近期数据几乎没有缓解人们对通胀持续高企的担忧。因此，10月维持利率不变，并不妨碍美联储释放仍可能需要进一步收紧政策的信号。

理解这一决定时，这一区别至关重要：单次会议维持利率不变，本身并不能说明美联储已到达紧缩周期的终点。

通胀和金融状况将影响预期表态

该评估预计，9月核心个人消费支出（PCE）通胀同比约为3.1%–3.2%。这仍是估值，而非已公布的结果。德意志银行还提到，消费者价格数据强于预期、预计第三季度经济增长稳健，以及劳动力市场状况相对稳定。

一个核心问题是，Warsh是否会继续将整体金融状况描述为宽松。德意志银行预计，他会承认金融状况近期有所收紧，同时反对认为这就意味着不再需要进一步上调政策利率的观点。

人工智能也可能成为讨论内容。该行预计，Warsh可能会区分长期潜在生产率提升与短期投资和需求：前者可能压低通胀，后者则可能加大价格压力。这些是对其可能表态的预期，并非他在10月会议上已经发表的言论。

9月预测提供背景，而非承诺

美联储的2026年9月经济预测展示了官员在9月15日至16日会议上对经济前景的评估。每位参与者都基于个人对适当货币政策的判断作出预测，而非形成对未来决策具有约束力的委员会协议。

对于2026年年底，12位参与者预测联邦基金利率中值为4.125%，4位预测为4.375%，另有2位预测为3.875%。这一分布体现了秋季会议召开前的观点范围，但既不能决定10月的决策，也不能证明德意志银行对12月和次年3月的预测正确。

结论

下一个政策观察节点是2026年10月会议及Warsh的会后新闻发布会。关键在于区分眼前的利率决定与有关进一步收紧政策的任何信号；德意志银行预计美联储会暂停加息，但不会宣告通胀斗争已经结束。

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