BlueStone业绩：营收增长44%，客户数突破100万

BlueStone 2027财年第二季度业绩显示，营收同比增长44%，EBITDA翻逾一倍，这家珠宝零售商的客户数也突破了100万。在2026年10月23日的业绩电话会议更新中，管理层强调了客户增长和门店扩张，同时承认，金价上涨是平均购买金额增加的主要原因之一。

要点

• BlueStone单体口径连续第四个季度实现盈利。
• 金价上涨推动平均订单金额上升约30%，是主要原因。
• ₹300 crore非可转换债券融资获得原则性批准，旨在置换成本较高的债务。

目录

• BlueStone业绩体现增长与金价影响
• 线上发现助力拓展规模较小的城市
• 产品结构挤压利润率，市场份额仍是优先事项
• 债务再融资仍处于审批阶段
• 结论

BlueStone业绩体现增长与金价影响

营收增长44%，既得益于客户增加，也得益于交易金额提高。创始人兼首席执行官Gaurav Singh Kushwaha表示，目前的增长中约29%反映了现有库存受金价上涨带来的自然提振，同时他也指出买家数量显著增加。

第二季度平均订单金额同比上升约30%。因此，营收增长这一醒目数据并不能完全衡量客户活动本身的增长：金价上涨也推高了购买金额。

Kushwaha预计，随着金价趋稳，买家将为增长贡献更大份额，这一趋势会在第三季度更加明显。另一方面，随着BlueStone扩充入门价位产品组合，平均订单金额环比下降——这是公司为吸引购买金额较低的客户而采取的有意举措。

线上发现助力拓展规模较小的城市

BlueStone的 数字优先零售模式 将通过网站和移动应用探索珠宝产品，与通过实体门店网络购买相结合。这一模式构成了管理层战略的背景：先在线上建立品牌认知，再进入新市场开设门店。

公司新进入了七个二线和三线城市。Kushwaha表示，新增门店仍覆盖大都市和一线市场；对于较小城市的客户而言，线上调研同样十分重要。

管理层认为，与城市层级相比，客户年龄和人生阶段更能体现产品偏好的差异。管理层还表示，扩大后的入门价位产品范围已取得明显成效，不过，随着产品和营销触达客户，进一步的提升仍需时间。

产品结构挤压利润率，市场份额仍是优先事项

由于镶嵌珠宝与黄金珠宝的产品结构发生变化，贡献利润率同比下降50个基点。首席财务官Rumit Dugar表示，工厂整合带来的生产效率提升，以及物流、印记认证、鉴定和支付处理方面的节省，帮助缓冲了这一影响。

Dugar表示，公司的目标并非持续提高贡献利润率，而是扩大市场份额并促进重复购买。管理层预计，中期广告和营销支出将维持在营收的约5.7%，并在四年内逐步降至4.5%。

管理层还预计，随着门店逐渐成熟，库存周转效率将有所改善。Dugar表示，额外库存将根据已体现的资本效率和回报进行分配，而不会按固定额度分配给每家门店。

债务再融资仍处于审批阶段

董事会已原则性批准筹集₹300 crore非可转换债券资金。Dugar表示，主要目的是置换成本较高的债务并降低公司的综合借款成本；票面利率和期限尚未公布。

在被问及BlueStone将如何为2030年₹12,000 crore的长期营收目标提供资金时，Dugar提到了内部现金创造、资产负债表灵活性，以及客户预付款和计划。该目标仍是管理层的指引，并非已报告的业绩或已完成的融资计划。

结论

BlueStone下一季度的更新将更清楚地检验管理层的预期：随着金价影响减弱，买家增长能否作出更大贡献。公司还计划在债券融资推出时公布票面利率和期限。

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