IndusInd银行股价上涨，杰富瑞下调目标价

2026年10月26日，IndusInd银行股价在孟买证券交易所（BSE）上涨2%，报₹853，此前该行在7月至9月季度恢复盈利。尽管如此，杰富瑞仍将目标价从₹1,250下调至₹1,130，反映的是其盈利假设趋于谨慎，而非撤销买入评级。

要点

• 拨备减少、手续费收入增强，助力该行恢复季度盈利。
• 由于银行分销保险产品的手续费规则收紧，且预期信贷成本略有上升，杰富瑞下调了目标价。
• 资产质量有所改善，但贷款利润率仍承压。

目录

• IndusInd银行恢复盈利后股价上涨
• 盈利复苏之际，杰富瑞为何下调目标价
• 资产质量改善与利润率持续承压并存
• 结论

IndusInd银行恢复盈利后股价上涨

股价上涨发生在该行于10月23日批准第二季度业绩之后。该季度为2027财年第二季度，截止日期为2026年9月30日。₹853为盘中报价，并非收盘价。

该银行的 合并季度业绩 显示净利润为₹1,242 crore，而一年前为亏损₹437 crore。这些数据涵盖合并集团，包括其子公司和联营公司，应与仅反映银行本身的盈利数据区分开来。

净利息收入同比增长约4%，达到₹4,569 crore；手续费及其他收入增长36%，达到₹2,248 crore。两者共同推动净营收增长12.5%，达到₹6,817 crore。不含税项的拨备及或有事项支出下降54%，至₹1,223 crore，为盈利能力提供了另一项有力支撑。

盈利复苏之际，杰富瑞为何下调目标价

杰富瑞表示，受信贷成本下降以及手续费和资金业务收入改善的支撑，该行季度利润高于其预期。这家券商还指出，贷款同比增长11%，资产质量持续改善。

下调目标价反映了对未来盈利假设的调整：银行分销保险产品的手续费规则趋严，且预期信贷成本略有上升。杰富瑞维持买入评级，并认为拨备前营业利润有望进一步增强，同时判断信贷成本已接近底部。

这一差异解释了看似相互矛盾的信号。即使分析师下调对后续盈利的预期，已结束季度的业绩走强仍可能与目标价下调同时出现。

Motilal Oswal采取了不同做法，维持中性评级和₹1,050目标价，同时将2027财年盈利预期上调19%，并将2028财年预期上调17%。该机构指出，净利息收入和其他收入表现更强。券商目标价是分析师的评估，并非对未来交易价格的保证。

资产质量改善与利润率持续承压并存

不良贷款总额占总贷款的比例从6月的3.25%和一年前的3.60%降至2.73%。净不良贷款率降至0.83%，此前分别为0.95%和1.04%。

盈利能力各项指标并非全面改善。净利差为3.23%，低于一年前的3.32%。Motilal Oswal还指出，与第一季度经一次性因素调整后的3.35%净利差相比，该指标环比下降12个基点。

Motilal Oswal表示，该行维持了在2027财年末实现1%资产回报率的目标，并预计贷款增长大致与行业同步。这些仍是前瞻性目标，并非已经实现的业绩。

结论

接下来的报告期将检验该行在实现2027财年末资产回报率目标方面的进展。关键在于，尽管利润率和手续费假设面临压力，资产质量改善与业务增长能否转化为更强劲的经常性盈利能力。

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