印度企业盈利加速增长，但行业差距扩大

印度企业在2026年9月季度业绩走强。在一组早期披露业绩的357家公司中，营收同比增长22.1%，净利润增长27.5%。截至10月26日公布的业绩显示，银行业和金融业以外的行业增长更强劲；与6月季度相比，银行业、信息技术和制药业则失去增长动能。

要点

• 营收增幅达到九个季度以来最高水平，利润增幅也从6月季度的9.7%加快。
• 剔除银行业和金融业后，营收增长26.9%，净利润增长33.9%。
• 整体营业利润率收窄，但剔除放贷行业后，利润率略有改善。

目录

• 较低基数助力印度企业盈利增长
• 银行业拖累整体利润率
• IT和放贷行业的盈利占比下降
• 结论

较低基数助力印度企业盈利增长

资本品、金属、耐用消费品、化工和汽车零部件等行业的部分公司为早期业绩提供了支撑。整体利润增幅大幅超过6月季度的水平，营收扩张则达到九个季度以来最强。

上年同期业绩相对温和，也有助于提升同比表现。2025年9月可比季度，营收和净利润分别增长6.7%和12.4%。

这些数据反映的是已公布业绩的公司，并非已经结束的财报季。因此，整体增长走强表明早期表现有所改善，但尚不能证明所有上市公司都能维持同样的增速。

银行业拖累整体利润率

样本公司的营业利润率同比下降150个基点，至20.8%，反映出银行业盈利能力减弱，净息差仍承压。剔除放贷公司后，营业利润率反而上升20个基点，至15.1%。

澳大利亚储备银行的 净息差说明 将该指标描述为净利息收入相对于生息资产的比例，并解释了在其他条件不变时，息差收窄为何会降低银行利润。这一背景有助于说明盈利能力变化的机制，但并不能验证印度季度业绩。

剔除银行业和金融业后，样本公司的营收和利润增幅也分别升至26.9%和33.9%。这种反差显示，尽管其他几个行业增长更强劲，放贷机构表现较慢仍拖累了整体增长数据。

IT和放贷行业的盈利占比下降

与上年同期相比，放贷行业和IT行业在样本营收及净利润中的占比均有所下降。这些变化表明，其他行业的增长超过了这两个行业；占比下降本身并不意味着其营收或利润下滑。

IT公司持续面临项目执行周期延长的问题，因为客户仍在评估新技术，尤其是人工智能对业务的影响。与6月季度相比，银行业和金融业、IT以及制药业的同比增速均有所放缓。

在财报季开始前，Elara Securities (India)曾预计18个行业中有13个将实现两位数的销售增长，领跑行业包括汽车、非必需消费品、工业和非银行金融服务业。这些属于分析师预期，与目前357家公司样本公布的业绩并不相同。

结论

9月季度其余业绩将显示，印度企业盈利早期加速增长的态势能否在更大范围的样本中持续。目前，放贷行业以外的增长走强，与银行业利润率承压以及IT和制药业动能放缓形成对照。

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