أصبحت إعادة تمويل سندات الشركات الأوروبية أكثر تكلفة على الشركات، إذ ارتفعت عوائد السندات ذات الدرجة الاستثمارية إلى 4.4%، ووصلت تكاليف الاقتراض عالي العائد إلى 7%، حسبما قال محللو غولدمان ساكس. وتأتي هذه الزيادات بالتزامن مع ارتفاع عوائد السندات الحكومية أيضًا، إلا أن هذه التحركات وحدها لا تثبت سبب إعادة تسعير سندات الشركات.
أهم النقاط
- ارتفعت عوائد السندات الأوروبية ذات الدرجة الاستثمارية بنحو 30 نقطة أساس منذ بداية سبتمبر، فيما زادت تكاليف الاقتراض عالي العائد بنحو 90 نقطة أساس.
- قالت غولدمان إن الشركات التي تواجه احتياجات تمويل قريبة الأجل أو لديها ديون كبيرة ذات أسعار فائدة متغيرة معرضة بشكل خاص.
- لا يتوقع البنك وقوع أزمة ائتمانية نظامية، لكنه يرى أن تكاليف الديون تقيد بعض الشركات.
سندات الشركات الأوروبية وعوائد السندات السيادية
في مذكرة بتاريخ 23 أكتوبر 2026، قالت غولدمان إن فروق العائد على السندات الأوروبية ذات الدرجة الاستثمارية فوق معدل العائد الخالي من المخاطر السيادي اتسعت بنحو 24 نقطة أساس إلى 117 نقطة أساس منذ بداية سبتمبر. واتسعت فروق عائد السندات عالية العائد بمقدار 94 نقطة أساس إلى 354 نقطة أساس.
ارتفعت عوائد السندات الحكومية الفرنسية لأجل 10 سنوات فوق 5% في 21 أكتوبر للمرة الأولى منذ عام 2002. وبلغ فارق عائدها عن السندات الألمانية لأجل 10 سنوات ذروته فوق 177 نقطة أساس في اليوم التالي. ارتفعت تكاليف الاقتراض الحكومية وتكاليف اقتراض الشركات، لكن ذلك لا يثبت بحد ذاته وجود علاقة مباشرة بين السبب والنتيجة.
ما الشركات الأكثر تعرضًا للضغوط؟
حددت غولدمان ضعف توليد النقد، ومحدودية القدرة على التسعير، واحتياجات إعادة التمويل القريبة الأجل، والديون الكبيرة ذات أسعار الفائدة المتغيرة، بوصفها نقاط ضعف محتملة. وقد تضطر الشركات التي تعيد تمويل الديون المستحقة إلى استبدالها بديون ذات معدلات فائدة أعلى، فيما يمكن أن تتغير تكاليف الفائدة على الديون ذات المعدلات المتغيرة مع تغير أسعار الفائدة.
قال المحللون إن مصروفات الفائدة لدى شركات مؤشر ستوكس 600 ارتفعت من 1.25% إلى 1.85% من المبيعات منذ عام 2022، ما خفض الأرباح بأكثر من 5% خلال الفترة. وقدّروا أن ربع ديون شركات المؤشر يجب إعادة تمويله خلال عامين، وأن ربعًا آخر من الديون يحمل أسعار فائدة متغيرة.
قال المحللون إن فرق الإدارة قد تستجيب بالتركيز على خفض الرفع المالي، ما قد يترك رأس مال أقل للاستثمار أو لعوائد المساهمين.
الصورة الأوسع للتمويل
سابقًا، تناول بحث للبنك المركزي الأوروبي مخاطر الائتمان السيادي والشركات موضحًا كيف يمكن أن تؤثر الضغوط السيادية في الشركات من خلال التدابير المالية وظروف الإقراض المصرفي الأقل ملاءمة. ويتناول البحث فترة سابقة ولا يثبت سبب تحركات السوق في عام 2026.
تتوقع غولدمان أيضًا أن يرتفع إصدار السندات من جانب شركات الحوسبة السحابية فائقة النطاق الأمريكية من 250 مليار دولار في عام 2026 إلى 420 مليار دولار في عام 2027، مع سعي شركات التكنولوجيا الكبرى إلى التمويل. ويرى البنك أن ارتفاع تكاليف الديون يشكل قيدًا متزايدًا على بعض الشركات، لكنه قال إنه لا يتوقع وقوع أزمة ائتمانية نظامية.
اقرأ المزيد من الأخبار
إخلاء المسؤولية
تقدم هذه المقالة من FinanceVelix معلومات عامة، وليست نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية أو ضريبية مخصصة. قد تتغير أسعار السوق ومعدلات الفائدة والظروف الاقتصادية؛ وتنطوي الاستثمارات على مخاطر الخسارة. وتعكس الحقائق المواد المتاحة وقت النشر وقد تتغير. تحقق بشكل مستقل من المعلومات المهمة واستشر متخصصًا مؤهلًا عند الحاجة. ولا يُعد ذكر أي أصل أو شركة أو خدمة بمثابة توصية بها.
تعليقات
كن محترما. لا رسائل مزعجة أو انتحال شخصية أو بيانات اعتماد خاصة. تظهر المنشورات والتعليقات العادية فورا؛ تحفظ الروابط المشبوهة للمراجعة.
يرجى الانتظار...