تعرضت عمليات ضخ السيولة من RBI، التي بلغ مجموعها 2.5 lakh crore روبية، لانتقادات في 23 أكتوبر 2026، إذ شكك سوميا كانتي غوش، اقتصادي بنك State Bank of India، في مدى اتساقها مع سياسة «التشديد المُعاير» التي أعلنها البنك المركزي. وأضافت ثلاث عمليات ريبو، بدأت في 19 أكتوبر، أموالًا إلى النظام، في حين كان بنك الاحتياطي الهندي يستخدم أيضًا مزادات لامتصاص السيولة.
أبرز النقاط
- شكك غوش في مدى توافق ضخ السيولة مع رسالة التشديد التي وجهها RBI في أكتوبر.
- استخدم RBI مزادات ريبو لضخ السيولة ومزادات ريبو عكسي لامتصاصها.
- تعلقت الانتقادات بإشارات السياسة، لا بإعلان تغيير في موقف RBI.
جدول المحتويات
- عمليات السيولة لدى RBI تثير تساؤلات بشأن إشارات السياسة
- التضخم والاستقرار الخارجي يزيدان الرسالة تعقيدًا
- الخلاصة
عمليات السيولة لدى RBI تثير تساؤلات بشأن إشارات السياسة
سلط تقييم «إيكو راب» الصادر في 23 أكتوبر الضوء على التباين بين تواصل RBI بشأن السياسة النقدية وعملياته اللاحقة في سوق النقد. وكان المحافظ سانجاي مالهوترا قد شدد في اجتماع السياسة النقدية في أكتوبر على استخدام التدابير المناسبة لامتصاص السيولة.
وقال غوش، كبير المستشارين الاقتصاديين للمجموعة في SBI وعضو المجلس الاستشاري الاقتصادي لرئيس الوزراء، إن من الصعب التوفيق بين عمليات ضخ الريبو وتلك الرسالة. ووصف العمليات بأنها «غير متسقة مع نهج التشديد المُعاير».
قائمة إيكو راب الصادرة عن SBI في 23 أكتوبر تحدد عنوان المنشور بأنه «من التباعد إلى التقارب في التواصل بشأن سياسة RBI». وتثبت هذه القائمة تاريخ التقرير وعنوانه، ولا تتضمن أرقام المزادات الأصلية.
| البند | التفاصيل |
|---|---|
| فترة الضخ | ثلاث عمليات ريبو بدأت في 19 أكتوبر 2026. |
| إجمالي السيولة المضخوخة | 2.5 lakh crore روبية، بما يعادل 2.5 تريليون روبية. |
| أداة امتصاص السيولة | مزادات إعادة الشراء العكسي بسعر فائدة متغير. |
| موقف السياسة المعلن | التشديد المُعاير في اجتماع السياسة النقدية في أكتوبر 2026. |
التضخم والاستقرار الخارجي يزيدان الرسالة تعقيدًا
وقال غوش إن تواصل المحافظ في أكتوبر ركز بدرجة أكبر على الظروف الخارجية والاستقرار المالي، وبدرجة أقل على السيولة وانتقال أثر السياسة النقدية، مقارنة بتواصل السياسة في أغسطس.
وفي تقييمه، زادت اتساع رقعة الصراعات الجيوسياسية المخاوف بشأن الاستقرار الخارجي، فيما دفعت مخاوف التضخم إلى رفع سعر الفائدة. ورأى أن الجمع بين امتصاص السيولة وضخ سيولة جديدة يشير إلى محاولة الموازنة بين أهداف متنافسة.
توفر مزادات الريبو أموالًا للنظام المصرفي، بينما تمتصها مزادات الريبو العكسي. وهذا التمييز مهم: فقد تعلقت الانتقادات بكيفية انسجام هذه العمليات مع موقف التشديد المعلن، لا بوجود دليل على أن RBI تخلى عنه رسميًا. أما تساؤل غوش بشأن التحول إلى «تشديد مُعاير بدرجة طفيفة»، فهو توصيفه الخاص، وليس إعلانًا جديدًا عن سياسة البنك المركزي.
الخلاصة
تتمثل المسألة في ما إذا كانت عمليات السيولة لدى RBI تعزز رسالة التشديد أم تجعلها أقل وضوحًا. وستكون عمليات المزادات اللاحقة وتواصل السياسة النقدية مما ينبغي ترقبه؛ فانتقادات غوش لا تثبت بحد ذاتها حدوث تغيير في موقف البنك المركزي.
اقرأ المزيد من الأخبار
إخلاء المسؤولية
تقدم هذه المقالة من FinanceVelix معلومات عامة، وليست مشورة مالية أو استثمارية أو قانونية أو ضريبية مخصصة. يمكن أن تتغير أسعار السوق ومعدلات الفائدة والظروف الاقتصادية؛ وتنطوي الاستثمارات على مخاطر الخسارة. وتعكس الوقائع المواد المتاحة وقت النشر وقد تتغير. تحقق من المعلومات المهمة بصورة مستقلة، واستشر مختصًا مؤهلًا عند الحاجة. ولا يُعد ذكر أي أصل أو شركة أو خدمة تأييدًا لها.
