لا تزال توقعات نمو إيرادات KEI تتجاوز 25% للسنة المالية 2027، رغم ارتفاع المبيعات بنحو 31% في النصف الأول. وفي تحديث الأرباح الصادر في 22 أكتوبر 2026، عرضت الشركة المصنّعة للأسلاك والكابلات جدولًا زمنيًا لتوسعة ساناند يمتد إلى عام 2027، فيما قال المدير المالي راجيف غوبتا إن رأس المال العامل يحد من سرعة تحويل الطاقة الإنتاجية المتاحة إلى مبيعات.

أبرز النقاط

  • أبقت الإدارة على هدف نمو الإيرادات بأكثر من 25% للسنة المالية 2027، مشيرةً إلى قيود رأس المال العامل.
  • ارتفعت مبيعات الربع الثاني بنسبة 38.52%، لكن صافي الربح نما بوتيرة أبطأ وانخفض هامش صافي الربح.
  • من المستهدف بدء الإنتاج التجاري في المرحلة الثانية من ساناند بحلول مارس 2027، على أن تتصاعد مبيعات كابلات الجهد الفائق لاحقًا بعد الحصول على الموافقات.

جدول المحتويات

توقعات نمو KEI تعكس قيود رأس المال العامل

قال غوبتا إن رأس المال العامل لا يدعم نمو الإيرادات بأكثر من نحو 25%–30%، موضحًا سبب تمسك الإدارة بهدف سنوي أكثر تحفظًا رغم قوة النمو في النصف الأول. كما أعادت الشركة تأكيد توقعاتها بتحقيق معدل نمو سنوي مركب للإيرادات قدره 20% على مدى السنوات الثلاث إلى الأربع المقبلة.

تدرج KEI تسجيل المكالمة بشأن نتائج الربع المنتهي في سبتمبر ضمن إعلاناتها المؤسسية للفترة المنتهية في 30 سبتمبر 2026. وميّز غوبتا في حديثه بين الطاقة التصنيعية المتاحة والتمويل اللازم للاحتفاظ بالمخزون وتنفيذ أعمال إضافية.

ارتفع المخزون بنحو 1,200 كرور روبية هندية خلال النصف الأول. وعزا غوبتا ما بين 600 و700 كرور روبية هندية من هذه الزيادة إلى تخزين مخزون المصنع الجديد في ساناند خلال مرحلة زيادة الإنتاج، فيما يعكس الجزء المتبقي تقييم أسعار النحاس. وتتوقع الإدارة عودة أيام المخزون إلى مستوياتها السابقة، أي نحو 90 يومًا من تكلفة البضائع المباعة، بحلول مارس 2027.

قالت KEI إنها خالية من الديون، وإن أرصدتها النقدية والمصرفية بلغت 698 كرور روبية هندية في 30 سبتمبر، بما في ذلك 169 كرور روبية هندية متبقية من طرحها المؤسسي المؤهل. وتوفر هذه السيولة مرونة، لكن تعليقات الإدارة توضح أن الميزانية العمومية الخالية من الديون لا تلغي قيود رأس المال العامل.

البندالتفاصيل
دفتر طلبات الأسلاك والكابلات4,927 كرور روبية هندية.
معدل استغلال الطاقة الإنتاجية للكابلات في النصف الأول77%.
النفقات الرأسمالية التراكمية في ساناند1,876 كرور روبية هندية.
حصة المبيعات عبر التجار والموزعين59% في الربع الثاني؛ وتتوقع الإدارة أن تتراوح النسبة بين 55% و60%.
إنهاء أنشطة الهندسة والمشتريات والإنشاءات (EPC) تدريجيًاخسارة قدرها 8 كرور روبية هندية في الربع الثاني؛ وتتوقع الإدارة خسائر تتراوح بين 5 و7 كرور روبية هندية لربع أو ربعين آخرين.

المبيعات المحلية تقود النمو بينما تتباين هوامش الربح

بلغت صافي المبيعات في الربع الثاني 3,776 كرور روبية هندية، بارتفاع قدره 38.52% على أساس سنوي. وزادت مبيعات الأسلاك والكابلات المحلية بنسبة 46% إلى 3,184 كرور روبية هندية، في حين ارتفعت الصادرات بوتيرة أكثر اعتدالًا إلى 493 كرور روبية هندية، مقارنةً بـ472 كرور روبية هندية.

ارتفع الربح بعد الضريبة بنسبة 28.96% إلى 262.45 كرور روبية هندية، بوتيرة أبطأ من الإيرادات، وتراجع هامش صافي الربح إلى 6.95% من 7.46%. كما زادت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) بنسبة 28.69% إلى 401 كرور روبية هندية، بهامش بلغ 10.62%. وبشكل منفصل، ارتفع هامش التشغيل المعلن بشكل طفيف إلى 9.97% من 9.88%.

وعزا غوبتا تحركات الهوامش الفصلية إلى تعديلات تقييم المخزون، وسلّط الضوء على أرقام النصف الأول: فقد بلغ هامش EBITDA نسبة 11.73%، مقارنةً بـ11.46% قبل عام. وأعاد تأكيد هدف هامش EBITDA البالغ نحو 11% للسنة المالية 2027، مع إمكانية ارتفاعه إلى 11.5%–12% مع زيادة الإنتاج في ساناند.

بلغت طلبات التصدير نحو 991 كرور روبية هندية، وشكّلت الولايات المتحدة قرابة نصفها. وقال غوبتا إن تنفيذ طلبات التصدير يستغرق عادةً من ثلاثة إلى أربعة أشهر. لذلك، تمثل الطلبات المتراكمة أعمالًا بانتظار التسليم، لا إيرادات سبق الاعتراف بها.

تشغيل ساناند والحصول على موافقات المبيعات مرحلتان منفصلتان

تتوقع الإدارة أن تبدأ المرحلة الثانية من ساناند، المخصصة لكابلات الجهد الفائق والجهد العالي، الإنتاج التجاري بحلول نهاية مارس 2027. ومن المتوقع أن تبدأ مبيعات كابلات الجهد الفائق من المصنع في التسارع اعتبارًا من الربع المنتهي في سبتمبر 2027، بعد الحصول على الموافقات.

وقدّر غوبتا أن تضيف الطاقة الإنتاجية الجديدة لكابلات الجهد الفائق إمكانات إيرادات تتراوح بين 1,500 و1,700 كرور روبية هندية، فوق نحو 700 كرور روبية هندية حاليًا. ومن المتوقع بلوغ ذروة استغلال الطاقة الإنتاجية في السنة المالية 2029، لذا لا ينبغي اعتبار تقدير الطاقة الإنتاجية توقعًا لإيرادات فورية.

أنفقت KEI مبلغ 402 كرور روبية هندية على النفقات الرأسمالية خلال النصف الأول، منها 333 كرور روبية هندية لساناند. وتخطط الإدارة لنفقات رأسمالية سنوية تقارب 600 كرور روبية هندية على مدى السنوات الثلاث إلى الأربع المقبلة، بما يشمل 100–150 كرور روبية هندية للإنفاق على الصيانة.

الخلاصة

المحطة التالية المقررة في خطة توسعة KEI هي بدء الإنتاج التجاري في المرحلة الثانية من ساناند بحلول نهاية مارس 2027. ومن المستهدف تطبيع المخزون في الفترة نفسها، فيما ستحدد الموافقات اللاحقة على كابلات الجهد الفائق وتسارع مبيعاتها توقيت بدء مساهمة الطاقة الإنتاجية الإضافية بصورة ملموسة في الإيرادات.

اقرأ المزيد من الأخبار

المزيد من أخبار FinanceVelix

إخلاء المسؤولية

تقدم هذه المقالة من FinanceVelix معلومات عامة، وليست نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية أو ضريبية مخصصة. يمكن أن تتغير أسعار السوق وأسعار الفائدة والظروف الاقتصادية؛ وتنطوي الاستثمارات على مخاطر الخسارة. وتعكس الوقائع المعلومات المتاحة وقت النشر وقد تتغير. يُرجى التحقق بشكل مستقل من المعلومات المهمة واستشارة مختص مؤهل عند الحاجة. ولا يُعد ذكر أي أصل أو شركة أو خدمة تأييدًا لها.