التعريف
مكرر الربحية (P/E) يقارن سعر سهم الشركة بربحية السهم، فيُظهر عدد الدولارات التي يدفعها المستثمرون مقابل كل $1 من الربح السنوي للشركة.
آلية العمل
المعادلة الأساسية هي: مكرر الربحية = سعر السهم ÷ ربحية السهم (EPS). وتحصل على النتيجة نفسها من القيمة السوقية ÷ صافي الدخل، لأن كلا الطرفين مضروب ببساطة في عدد الأسهم. ويستخدم مكرر الربحية التاريخي (Trailing) الأرباح المعلنة لآخر 12 شهرًا. أما مكرر الربحية المستقبلي (Forward) فيستخدم تقديرات الأشهر الـ12 القادمة، لذا يعتمد على توقعات قد يتبين أنها خاطئة.
يُستخدم مكرر الربحية لمقارنة كيفية تقييم السوق لدولار واحد من الربح في شركات مختلفة أو في أوقات مختلفة. والرقم الأعلى يعني عادةً أن المستثمرين يتوقعون نموًا أسرع في الأرباح أو يرون الربح أكثر استقرارًا. وقد يعكس الرقم الأدنى نموًا بطيئًا أو مخاطر أعلى أو انخفاضًا مؤقتًا في سعر السهم. وتختلف المستويات المعتادة كثيرًا بين القطاعات، لذا تكون المقارنات أكثر فائدة داخل القطاع نفسه ومع تاريخ الشركة نفسها.
للنسبة حدود واضحة. فعندما تتكبد الشركة خسارة، يكون مكرر الربحية سالبًا ويُعرض عادةً على أنه غير ذي دلالة. وقد تشوّه المكاسب أو الأعباء غير المتكررة أرباح سنة واحدة. ومكرر الربحية المرتفع لا يعني تلقائيًا أن السهم مبالغ في تقييمه، والمكرر المنخفض لا يثبت أنه رخيص.
مثال (أرقام افتراضية)
لنفترض أن سهم الشركة X يُتداول عند $60، وأنها حققت ربحًا قدره $3 للسهم خلال آخر 12 شهرًا.
مكرر الربحية = $60 ÷ $3 = 20، أي أن المستثمرين يدفعون $20 مقابل كل $1 من الأرباح السنوية.
للتحقق بالإجماليات: 500,000,000 سهم × $60 = قيمة سوقية قدرها $30,000,000,000، وصافي دخل قدره $1,500,000,000 يعطي $30,000,000,000 ÷ $1,500,000,000 = 20.
يُتداول سهم الشركة Y عند $30 فقط، لكنها حققت $1 للسهم، لذا فإن مكرر ربحيتها = $30 ÷ $1 = 30.
سعر سهم الشركة Y أقل، ومع ذلك يدفع السوق أكثر مقابل كل دولار من أرباحها.
أخطاء شائعة
- مقارنة مكررات ربحية شركات في قطاعات مختلفة جدًا كما لو كان المستوى نفسه معتادًا للجميع.
- قراءة مكرر الربحية المرتفع دليلًا على المبالغة في التقييم دون النظر إلى النمو المتوقع.
- الخلط بين أرقام مكرر الربحية التاريخي والمستقبلي في المقارنة نفسها.
- الاعتماد على مكرر ربحية محسوب من أرباح تتضمن مكسبًا أو عبئًا كبيرًا غير متكرر.
حاسبات ذات صلة
هذا القاموس لأغراض تعليمية فقط ولا يُعد نصيحة استثمارية. تستخدم الأمثلة أرقامًا افتراضية.