Пенсионните фондове и системи са изправени пред нарастващ натиск, тъй като хората живеят по-дълго, а раждаемостта намалява. Това увеличава разходите за обезщетения, като същевременно намалява броя на работещите, които подкрепят пенсионерите.

Основни изводи

  • От 55-те пенсионни системи, включени в индекс за 2026 г., в 43 коефициентът на раждаемост е под нивото на заместване на поколенията.
  • Системите на разходопокривен принцип са особено уязвими към намаляващото съотношение между работещи и пенсионери.
  • Някои фондове поемат по-голям инвестиционен риск, макар че управляващите се различават по мнението си доколко застаряването трябва да влияе върху портфейлите им.

Защо застаряването натоварва пенсионните фондове

Индексът Marsh CFA Institute Global Pension Index за 2026 г. установи, че в 43 от обхванатите 55 системи коефициентът на раждаемост е под нивото на заместване на поколенията от 2,1 деца на жена. В 23 от тях той е бил под 1,5.

Очакваната продължителност на живота на 65-годишна възраст в по-развитите региони се е увеличила с 50,9% от 1950 г. насам и достига около 20 допълнителни години. По-дългият период на пенсиониране може да увеличи задълженията на пенсионните планове с дефинирани доходи, които гарантират предварително определен доход. При плановете с дефинирани вноски, при които изплащанията зависят от спестяванията и инвестиционната възвръщаемост, членовете са изложени на риска да надживеят спестяванията си.

Себастиен Бетермие, изпълнителен директор на Международния център за управление на пенсионните фондове, заяви, че с течение на времето предизвикателството се е изострило, тъй като фондовете трябва да покриват повече години пенсиониране.

Различните модели на финансиране са изложени на различни рискове

Натискът е особено силен при системите на разходопокривен принцип, при които вноските на работещите в момента до голяма степен финансират обезщетенията на настоящите пенсионери. Намаляването на работната сила може да затрудни изпълнението на тези ангажименти.

Напълно капитализираните системи, като тази в Сингапур, са по-устойчиви на демографския натиск, тъй като обезщетенията се финансират чрез натрупани спестявания и инвестиции, заяви Бетермие. Те обаче не са имунизирани: с пенсионирането на членовете плащанията на обезщетения може да надхвърлят постъпващите вноски, което увеличава нуждата на фондовете от ликвидни активи и инвестиционна възвръщаемост.

Според последния доклад на попечителите на Фонда за осигуряване при старост и наследствени пенсии на САЩ се очаква резервите му да бъдат изчерпани през четвъртото тримесечие на 2032 г.

Инвестиционен риск и нужди от парични потоци

В Австралия около една трета от пенсионните фондове са отчели отрицателни естествени парични потоци от активи за период от три години, което означава, че плащанията на обезщетения са надхвърлили вноските, според доклад на Австралийския орган за пруденциално регулиране от 2025 г.

Някои фондове се насочиха към инвестиции, включително частен капитал, инфраструктура и частно кредитиране, в стремежа си към по-висока доходност. Жан-Пиер Обри от Центъра за изследване на пенсионирането към Бостънския колеж заяви, че мащабът на тази промяна се различава значително на отделните пазари.

Не всички управляващи смятат, че застаряването е основание за поемане на по-големи инвестиционни рискове. Главният изпълнителен директор на Hostplus Дейвид Елиа заяви, че демографската промяна е един от няколкото фактора при инвестиционните решения, и подчерта значението на диверсификацията и на това потенциалната доходност да компенсира поетите рискове.

Прочетете още новини

Още новини от FinanceVelix

Отказ от отговорност

Тази статия на FinanceVelix предоставя обща информация, а не персонализиран финансов, инвестиционен, правен или данъчен съвет. Пазарните цени, лихвените проценти и икономическите условия могат да се променят; инвестициите носят риск от загуба. Фактите отразяват наличната към момента на публикуване информация и може да се променят. Проверявайте самостоятелно важната информация и при необходимост се консултирайте с квалифициран специалист. Споменаването на актив, компания или услуга не представлява препоръка.