Рефинансирането на европейските корпоративни облигации е поскъпнало за компаниите, като доходността по облигациите с инвестиционен рейтинг се е повишила до 4,4%, а разходите по заемите с висока доходност са достигнали 7%, съобщиха анализатори на Goldman Sachs. Повишенията идват на фона на ръст и при доходността по държавните облигации, макар че само по себе си това не доказва какво е причинило преоценката на корпоративните облигации.

Основни изводи

  • Доходността по европейските облигации с инвестиционен рейтинг се повиши с около 30 базисни пункта от началото на септември, а разходите по заемите с висока доходност нараснаха с приблизително 90 базисни пункта.
  • Goldman заяви, че компаниите с предстоящи в краткосрочен план нужди от рефинансиране или със значителен дял дълг с плаваща лихва са особено уязвими.
  • Банката не очаква системно кредитно събитие, но смята, че разходите по дълга ограничават някои компании.

Европейски корпоративни облигации и доходност по държавните облигации

В бележка от 23 октомври 2026 г. Goldman съобщи, че спредовете по европейските облигации с инвестиционен рейтинг спрямо безрисковата доходност по държавните облигации са се разширили с около 24 базисни пункта до 117 базисни пункта от началото на септември. Спредовете по облигациите с висока доходност са се разширили с 94 базисни пункта до 354 базисни пункта.

Доходността по 10-годишните френски държавни облигации премина 5% на 21 октомври за първи път от 2002 г. Спредът им спрямо 10-годишните германски федерални облигации (Bunds) достигна връх над 177 базисни пункта на следващия ден. Разходите по държавните и корпоративните заеми са се повишили, но това само по себе си не доказва пряка причинно-следствена връзка.

Кои компании са изправени пред най-голям натиск?

Goldman посочи слабото генериране на парични средства, ограничената възможност за повишаване на цените, предстоящите в краткосрочен план нужди от рефинансиране и значителния дял дълг с плаваща лихва като потенциални уязвимости. Компаниите, които рефинансират падежиращ дълг, може да трябва да го заменят при по-високи лихви, а разходите за лихви по дълга с плаваща лихва могат да се променят при изменение на лихвените проценти.

Анализаторите заявиха, че разходите за лихви на компаниите от Stoxx 600 са се увеличили от 1,25% на 1,85% от продажбите от 2022 г. насам, което е намалило печалбите с над 5% за периода. Те изчислиха, че една четвърт от дълга на индекса трябва да бъде рефинансирана в рамките на две години, а още една четвърт е с плаваща лихва.

Ръководствата на компаниите биха могли да реагират, като се съсредоточат върху намаляването на задлъжнялостта, което потенциално би оставило по-малко капитал за инвестиции или възвръщаемост за акционерите, заявиха анализаторите.

По-широката картина на финансирането

По-рано Изследване на Европейската централна банка за кредитния риск, предаван от държавния към корпоративния сектор описва как напрежението при държавите може да засегне компаниите чрез фискални мерки и по-неблагоприятни условия за банково кредитиране. Изследването разглежда по-ранен период и не установява причината за пазарните движения през 2026 г.

Goldman очаква също емитирането на облигации от американските хипермащабни облачни компании да се увеличи от 250 млрд. долара през 2026 г. до 420 млрд. долара през 2027 г., тъй като големите технологични компании търсят финансиране. Банката смята, че нарастващите разходи по дълга представляват все по-сериозно ограничение за някои компании, но заяви, че не очаква системно кредитно събитие.

Още новини

Още новини от FinanceVelix

Отказ от отговорност

Тази статия на FinanceVelix предоставя обща информация, а не персонализиран финансов, инвестиционен, правен или данъчен съвет. Пазарните цени, лихвените проценти и икономическите условия могат да се променят; инвестициите носят риск от загуба. Фактите отразяват информацията, налична към момента на публикуване, и могат да се променят. Проверявайте самостоятелно важната информация и при необходимост се консултирайте с квалифициран специалист. Споменаването на актив, компания или услуга не представлява препоръка.