Výhled růstu tržeb společnosti KEI zůstává pro FY27 nad 25 %, přestože tržby v prvním pololetí vzrostly přibližně o 31 %. Výrobce vodičů a kabelů ve své aktualizaci hospodářských výsledků z 22. října 2026 představil harmonogram rozšiřování závodu Sanand, který pokračuje až do roku 2027. Finanční ředitel Rajeev Gupta uvedl, že pracovní kapitál omezuje rychlost, s jakou lze dostupnou výrobní kapacitu proměnit v tržby.
Klíčová zjištění
- Vedení ponechalo cíl růstu tržeb pro FY27 na více než 25 % a poukázalo na omezení související s pracovním kapitálem.
- Tržby ve druhém čtvrtletí vzrostly o 38,52 %, čistý zisk však rostl pomaleji a čistá zisková marže se zúžila.
- Cílem je zahájit komerční výrobu ve druhé fázi závodu Sanand do března 2027; růst prodeje kabelů EHV má následovat později po získání schválení.
Obsah
- Výhled růstu společnosti KEI odráží omezení pracovního kapitálu
- Růst táhnou domácí tržby, vývoj ziskových marží se však liší
- Uvedení závodu Sanand do provozu a schválení prodeje jsou samostatné milníky
- Závěr
Výhled růstu společnosti KEI odráží omezení pracovního kapitálu
Gupta uvedl, že pracovní kapitál neumožňuje růst tržeb výrazně nad úroveň přibližně 25–30 %. Vysvětlil tak, proč vedení ponechalo konzervativnější celoroční cíl i přes rychlejší růst v prvním pololetí. Společnost také zopakovala očekávanou složenou roční míru růstu tržeb ve výši 20 % v příštích třech až čtyřech letech.
KEI na svých firemních oznámeních zveřejňuje záznam konferenčního hovoru k výsledkům za čtvrtletí končící 30. září 2026. Gupta ve svém vyjádření rozlišil dostupnou výrobní kapacitu od financování potřebného k zajištění zásob a realizaci dodatečných zakázek.
Zásoby se v prvním pololetí zvýšily přibližně o 1 200 crore INR. Gupta připsal 600–700 crore INR z tohoto nárůstu vytváření zásob v novém závodě Sanand během rozběhu výroby; zbytek souvisel s oceněním mědi. Vedení očekává, že se počet dnů zásob do března 2027 vrátí na předchozí úroveň odpovídající přibližně 90 dnům nákladů na prodané zboží.
Společnost KEI uvedla, že nemá žádný dluh a k 30. září držela hotovost a zůstatky na bankovních účtech ve výši 698 crore INR, z toho 169 crore INR zbývalo z jejího kvalifikovaného institucionálního umístění akcií. Tato likvidita poskytuje flexibilitu, vyjádření vedení však ukazují, že rozvaha bez dluhu neodstraňuje omezení pracovního kapitálu.
| Položka | Podrobnosti |
|---|---|
| Zakázky na vodiče a kabely | 4 927 crore INR. |
| Využití kapacity pro kabely v prvním pololetí | 77 %. |
| Kumulativní kapitálové výdaje na Sanand | 1 876 crore INR. |
| Podíl prodeje prostřednictvím dealerů a distributorů | 59 % ve Q2; vedení očekává rozmezí 55–60 %. |
| Ukončování činnosti EPC | Ztráta 8 crore INR ve Q2; vedení očekává ztráty 5–7 crore INR ještě po jedno nebo dvě čtvrtletí. |
Růst táhnou domácí tržby, vývoj ziskových marží se však liší
Čisté tržby ve druhém čtvrtletí dosáhly 3 776 crore INR, což představuje meziroční nárůst o 38,52 %. Domácí tržby z vodičů a kabelů vzrostly o 46 % na 3 184 crore INR, zatímco vývoz se zvýšil mírněji, z 472 crore INR na 493 crore INR.
Zisk po zdanění vzrostl o 28,96 % na 262,45 crore INR, tedy pomaleji než tržby, a čistá zisková marže klesla ze 7,46 % na 6,95 %. EBITDA se zvýšila o 28,69 % na 401 crore INR, přičemž její marže činila 10,62 %. Samostatně vykázaná provozní marže mírně vzrostla z 9,88 % na 9,97 %.
Gupta připsal čtvrtletní změny marží úpravám ocenění zásob a zdůraznil výsledky za první pololetí: marže EBITDA dosáhla 11,73 % oproti 11,46 % o rok dříve. Zopakoval cíl marže EBITDA pro FY27 ve výši přibližně 11 % s možností jejího zvýšení na 11,5–12 % při rozběhu závodu Sanand.
Hodnota exportních zakázek činila přibližně 991 crore INR, přičemž Spojené státy představovaly téměř polovinu. Gupta uvedl, že realizace exportních zakázek obvykle trvá tři až čtyři měsíce. Nevyřízené zakázky tedy představují obchod čekající na dodání, nikoli již zaúčtované tržby.
Uvedení závodu Sanand do provozu a schválení prodeje jsou samostatné milníky
Vedení očekává, že druhá fáze závodu Sanand, zaměřená na kabely pro velmi vysoké napětí a vysoké napětí, zahájí komerční výrobu do konce března 2027. Růst prodeje kabelů EHV z tohoto závodu má začít ve čtvrtletí od září 2027, po získání potřebných schválení.
Gupta odhadl, že nová kapacita pro kabely EHV by mohla přinést dodatečný potenciál tržeb ve výši 1 500–1 700 crore INR nad rámec stávajících přibližně 700 crore INR. Vrcholné využití kapacity se očekává ve FY29, takže tento odhad kapacity nelze chápat jako okamžitou prognózu tržeb.
Společnost KEI v prvním pololetí vynaložila na kapitálové výdaje 402 crore INR, z toho 333 crore INR na závod Sanand. Vedení plánuje v příštích třech až čtyřech letech každoroční kapitálové výdaje přibližně 600 crore INR, včetně 100–150 crore INR na údržbu.
Závěr
Dalším plánovaným milníkem expanze společnosti KEI je zahájení komerční výroby ve druhé fázi závodu Sanand do konce března 2027. Na stejné období je plánována normalizace zásob; následné schválení kabelů EHV a růst jejich prodeje rozhodnou o tom, kdy začne dodatečná kapacita významněji přispívat k tržbám.
Další zprávy
Upozornění
Tento článek FinanceVelix poskytuje obecné informace, nikoli individuální finanční, investiční, právní ani daňové poradenství. Tržní ceny, úrokové sazby a ekonomické podmínky se mohou měnit; investice jsou spojeny s rizikem ztráty. Uvedené skutečnosti vycházejí z materiálů dostupných v době zveřejnění a mohou se změnit. Důležité informace si nezávisle ověřte a v případě potřeby se obraťte na kvalifikovaného odborníka. Zmínka o aktivu, společnosti nebo službě neznamená jejich doporučení.
