Výsledky Roko za třetí čtvrtletí 2026 ukázaly růst čistých tržeb o 44 % a upraveného EBITDA o 57 %, především díky akvizicím. V rozhovoru k výsledkům 23. října vedení společnosti oznámilo také 9% organický růst tržeb, uvedlo však, že tempo akviziční činnosti zvýšilo poměr čistého dluhu k EBITDA na 2,6násobek.
Hlavní body
- Většinu čtvrtletního růstu zajistily akvizice, vedle organického růstu a příznivého vývoje měnových kurzů.
- Zlepšení marží ve srovnatelných společnostech vyvážily nižší marže akvizic za prvních devět měsíců.
- Vedení uvedlo, že růst podpořila poptávka související s AI, upozornilo však, že její trvání je nejisté.
Obsah
- Výsledky Roko odrážejí akvizice a organický růst
- Načasování akvizic zvyšuje zadlužení
- Podkladové marže se zlepšují navzdory stagnaci vykázané marže
- Poptávka související s AI kontrastuje se slabým stavebním trhem
- Závěr
Výsledky Roko odrážejí akvizice a organický růst
K růstu ve třetím čtvrtletí přispělo šest akvizic dokončených od září 2025. Pomohly také kladné kurzové rozdíly, takže vykázaný růst tržeb o 44 % výrazně převýšil 9% míru organického růstu.
Počet akvizic se liší, pokud se měří za kalendářní rok: Roko dokončilo v prvních devíti měsících roku 2026 pět nákupů. Tyto podniky měly dohromady roční obrat přes 1,5 miliardy SEK, což odpovídá přibližně 24 % dodatečných ročních čistých tržeb. Tento příspěvek k ročním tržbám není totožný s výnosy vykázanými za sledované období.
Strategie navazuje na decentralizovaný model vlastnictví společnosti Röko, v němž si získané podniky zachovávají provozní nezávislost a skupina uplatňuje přístup trvalého vlastnictví. Vedení popsalo současný seznam potenciálních akvizic jako silnější než v předchozích letech.
| Položka | Podrobnosti |
|---|---|
| Upravené EBITDA za devět měsíců | Meziročně vzrostlo o 30 %. |
| Organické čisté tržby za devět měsíců | Meziročně vzrostly o 6 %. |
| Volný peněžní tok po kapitálových výdajích za devět měsíců | Meziročně vzrostl o 34 %. |
| Návratnost použitého kapitálu | 15,5 %, meziročně o jeden procentní bod více. |
Načasování akvizic zvyšuje zadlužení
Poměr čistého dluhu k EBITDA vzrostl o 0,5násobku na 2,6násobek. Generální ředitel tento nárůst připsal tomu, že akvizice se okamžitě projeví v rozvaze, zatímco jejich přínos k zisku se do ukazatele EBITDA promítá postupně.
Vedení uvedlo, že je z dlouhodobého hlediska spokojeno se zadlužením až do trojnásobku. Současný poměr podle něj zároveň představoval přibližně 60 % limitu stanoveného v úvěrových smlouvách s bankami.
Příspěvek zisku dokončených akvizic by měl podle vedení tento poměr postupně snižovat, pokud se ostatní podmínky nezmění. Toto upřesnění je důležité: nejde o závazek dosáhnout konkrétního poměru dluhu ani o stanovení časového rámce.
Podkladové marže se zlepšují navzdory stagnaci vykázané marže
Za prvních devět měsíců roku 2026 zůstala vykázaná marže EBITDA beze změny. Vedení uvedlo, že srovnatelné společnosti zlepšily své marže díky lepším výsledkům a příznivému složení podnikání, ty však vykompenzovaly nedávno získané podniky s maržemi pod průměrem.
Volný peněžní tok po kapitálových výdajích těžil ze zlepšení marží ve srovnatelných společnostech. Konverze hotovosti odpovídala loňské úrovni nebo ji mírně překonala, ačkoli srovnávací období roku 2025 zahrnovalo náklady na IPO ve výši 41 milionů SEK.
Provozní kapitál zůstal pod kontrolou navzdory organickému růstu. Vedení uvedlo, že sleduje možné prodlužování dodacích lhůt a zároveň spolupracuje s vedeními dceřiných společností na zlepšení peněžních toků.
Poptávka související s AI kontrastuje se slabým stavebním trhem
Generální ředitel uvedl, že společnost ATB má dobrou pozici k tomu, aby těžila z poptávky po infrastruktuře poháněné AI, a dosahuje silných výsledků. Upozornil však, že trvání tohoto růstu nelze předvídat. Organicky rostly také další podniky skupiny.
Nedostatek dodávek paměťových komponent přinesl smíšený obraz: jednomu podniku v oblasti technologie D2D prospěl, zatímco některé další společnosti skupiny čelily obtížím. Vedení uvedlo, že nepříznivé dopady nebyly natolik významné, aby je bylo třeba vykázat.
Hlavní nejistoty na trhu se nadále týkaly společností prodávajících rozsáhlé systémy a instalace ve Spojených státech a přetrvávající slabosti stavebnictví ve Spojeném království. Vedení uvedlo, že mimo tyto oblasti určují výkonnost faktory specifické pro jednotlivé společnosti.
Závěr
Dokončené akvizice společnosti Roko rozšířily základnu jejích zisků, zároveň však zvýšily zadlužení a snížily vykázanou marži. Nadcházející provozní zprávy ukážou, jak tyto podniky přispějí k výsledkům, až se jejich zisky postupně promítnou, a zda bude organický růst pokračovat.
Další zprávy
Upozornění
Tento článek FinanceVelix poskytuje obecné informace, nikoli personalizované finanční, investiční, právní nebo daňové poradenství. Tržní ceny, úrokové sazby a ekonomické podmínky se mohou měnit; investice s sebou nesou riziko ztráty. Informace odpovídají podkladům dostupným v době zveřejnění a mohou se změnit. Důležité informace si nezávisle ověřte a v případě potřeby se obraťte na kvalifikovaného odborníka. Zmínka o aktivu, společnosti nebo službě nepředstavuje doporučení.
