Definition
Beta måler, hvor følsomt et aktivs afkast har været over for afkastet af et markedsbenchmark: en beta på 1 betyder, at det i gennemsnit har bevæget sig i takt med markedet, over 1 mere og under 1 mindre.
Sådan fungerer det
Formlen er beta = kovarians(aktiv, marked) ÷ varians(marked). Kovarians måler, hvordan to rækker af afkast bevæger sig sammen, og varians måler, hvor meget markedets afkast spreder sig. En tilsvarende form er beta = korrelation × (aktivets volatilitet ÷ markedets volatilitet). Begge beregnes ud fra historiske afkast over en valgt periode mod et valgt benchmark, ofte et bredt aktieindeks.
En beta på 1,5 betyder, at aktivet i den målte periode i gennemsnit bevægede sig cirka 1,5 gange så meget som markedet i samme retning. En beta på 0,5 betyder omkring halvt så meget, og en negativ beta betyder, at det havde tendens til at bevæge sig i den modsatte retning. Investorer bruger beta til at vurdere, hvor kraftigt udsving i hele markedet påvirker en aktie eller en portefølje.
Beta har sine begrænsninger. Forskellige perioder, afkastfrekvenser og benchmarks giver forskellige betaværdier for samme aktie, så datasider er ofte uenige. Den beskriver fortiden, og et selskabs følsomhed kan ændre sig. Lav beta er heller ikke det samme som lav risiko: en aktie med svag korrelation til markedet kan have en lav beta og alligevel selv svinge kraftigt i kurs.
Eksempel (hypotetiske tal)
Antag, at de daglige afkast af Aktie X og et markedsindeks over de seneste 2 år har en kovarians på 0,00030, og at indeksets daglige afkast har en varians på 0,00020.
Beta = 0,00030 ÷ 0,00020 = 1,5, så på en dag, hvor indekset steg 2 %, havde Aktie X tendens til at stige omkring 1,5 × 2 % = 3 %.
Aktie Y har en korrelation på 0,2 med indekset og en årlig volatilitet på 60 % mod 20 % for indekset: beta = 0,2 × 60 % ÷ 20 % = 0,6.
Aktie Y har den laveste beta, men dens egne kursudsving er 3 gange så store som indeksets.
Typiske fejl
- At betragte en lav beta som bevis for, at en aktie er sikker.
- At sammenligne betaværdier fra kilder, der bruger forskellige perioder eller benchmarks.
- At gå ud fra, at en beta målt i fortiden forbliver den samme i fremtiden.
Relaterede beregnere
Denne ordbog er kun til undervisningsbrug og er ikke investeringsrådgivning. Eksemplerne bruger hypotetiske tal.