Definition
Impermanent loss er det tab, en likviditetsudbyder har sammenlignet med blot at beholde de samme tokens, og det skyldes en ændring i prisforholdet mellem puljens tokens.
Sådan fungerer det
I en pulje med en automated market maker køber tradere det token, der stiger, ud af puljen og sælger det token, der falder, ind i den. Derfor ender puljen med færre af det token, der er steget, og flere af det, der er faldet. Når en likviditetsudbyder trækker sig ud, får vedkommende en anden blanding tilbage end den indbetalte, og den blanding er mindre værd, end de oprindelige tokens ville have været, hvis de blot var blevet beholdt.
For en almindelig 50/50-pulje med constant product-formel afhænger tabet kun af, hvor meget prisforholdet har flyttet sig, ikke af retningen: impermanent loss = 2 × √r ÷ (1 + r) − 1, hvor r er det nye prisforhold divideret med det gamle. En fordobling (r = 2) giver omkring −5,7 %, en firedobling (r = 4) giver −20 %, og et fald til det halve (r = 0,5) giver de samme −5,7 % som en fordobling. Puljer med andre vægte eller koncentreret likviditet følger andre formler.
Tabet kaldes midlertidigt (impermanent), fordi det skrumper, hvis forholdet vender tilbage til udgangspunktet. Det bliver realiseret, når udbyderen trækker sig ud ved et andet forhold. Handelsgebyrer, som puljen tjener, kan opveje det delvist, helt eller slet ikke, så det afkast, der vises for en pulje, er ikke udbyderens nettoresultat.
Eksempel (hypotetiske tal)
Antag, at du indbetaler 10 Token X til 100 $ stykket og 1.000 stablecoins til 1 $ stykket i en 50/50-pulje, i alt 2.000 $.
Token X fordobles til 200 $ (r = 2). Blot at beholde tokens ville være 10 × 200 $ + 1.000 $ = 3.000 $ værd.
Puljen rebalancerer til omkring 7,071 Token X og 1.414,21 stablecoins, som er 2 × 1.414,21 $ ≈ 2.828,43 $ værd.
Impermanent loss = 2.828,43 $ ÷ 3.000 $ − 1 ≈ −5,7 %, hvilket stemmer med 2 × √2 ÷ (1 + 2) − 1, eller omkring 171,57 $ før gebyrer.
Positionen steg stadig i dollar, men den tjente mindre end ved blot at beholde; kun handelsgebyrer kunne lukke forskellen.
Typiske fejl
- At sammenligne puljens værdi med den oprindelige indbetaling i stedet for med blot at beholde de samme tokens.
- At gå ud fra, at tabet forsvinder, fordi det kaldes midlertidigt.
- At se på gebyrafkastet alene uden at anslå tabet ved en stor prisbevægelse.
Relaterede beregnere
Denne ordbog er kun til undervisningsbrug og er ikke investeringsrådgivning. Eksemplerne bruger hypotetiske tal.