Die Swedencare-Ergebnisse für das dritte Quartal 2026 wiesen ein organisches Wachstum von 2 % aus und lagen damit unter der Erwartung des Managements von rund 7 %. Produktionsstörungen und schwache Verkäufe in Nordamerika überwogen die stärkere Entwicklung in Europa. In der Erörterung der Ergebnisse am 21. Oktober erklärte das Management, dass ein zweistelliges organisches Wachstum für das Gesamtjahr höchstwahrscheinlich nicht erreicht werde, obwohl es weiterhin ein zweistelliges Wachstum im vierten Quartal anstrebe.

Die wichtigsten Erkenntnisse

  • Nordamerika, auf das 56 % des Konzernumsatzes entfallen, verzeichnete einen Rückgang des organischen Umsatzes um 4 %.
  • Die operative EBITDA-Marge sank von 21,7 % im Vorjahreszeitraum auf 20,5 %.
  • Das Management erwartet, dass einige verspätete Bestellungen im Q4 ausgeliefert werden, warnte jedoch, dass die entgangenen Online-Verkäufe nicht zwangsläufig zurückkehren werden.

Inhaltsverzeichnis

Swedencare-Ergebnisse machen den Druck in Nordamerika deutlich

Das nordamerikanische Nutraceutical-Geschäft und die Marke NatureVet waren die Hauptbelastungsfaktoren für das Konzernwachstum. Das Management führte den Rückgang von NatureVet teilweise auf einen schwierigen Vergleich mit der Erstausstattung von Walmart im Vorjahr anlässlich der Markteinführung zurück.

Finanzvorständin Jenny Rothlund erklärte, Nordamerika habe den größten Teil des Rückgangs der operativen EBITDA-Marge verursacht. Die schwachen Absatzmengen verringerten den operativen Hebel und begrenzten die Profitabilität, obwohl das dritte Quartal für das Unternehmen sowohl beim Umsatz als auch bei der Profitabilität das stärkste Quartal des Jahres 2026 war.

Das Management verwies auf eine leichte Verbesserung der Trends im Tierfachhandel und im Onlinegeschäft, erwartete jedoch kein zweistelliges Wachstum in Nordamerika im Q4. Eine Rückkehr zu positivem Wachstum wäre willkommen, hieß es.

PostenDetails
Q3-Umsatz im Vergleich zu Q2Sequentieller Anstieg um 9 %
Erwartete Bruttomarge im Q458 %–59 %
RX-Standort in NordamerikaFDA-Zulassung erhalten
Pharmazeutische Markteinführung im Vereinigten KönigreichSummit Vet brachte sein erstes pharmazeutisches Soft Chew auf den Markt

Nicht alle Lieferverzögerungen führen zu künftigen Verkäufen

Das Management nannte mehrere Rückschläge gegen Ende des Quartals: eine SQF-Inspektion, die die Produktion stärker als erwartet beeinträchtigte, Verzögerungen in der Lieferkette, die die Online-Verfügbarkeit schmälerten, sowie eine schwächere Entwicklung bei den europäischen Veterinärmarken.

Kunden verschoben einige große internationale Bestellungen im Vereinigten Königreich und in Italien auf das Q4. Das Management lehnte es jedoch ab, den gesamten Auftragsrückstand zu beziffern oder ihn mit der Lücke von fünf Prozentpunkten zwischen dem erwarteten und dem tatsächlichen organischen Wachstum gleichzusetzen. Online-Käufer könnten zu Konkurrenzprodukten gegriffen haben, als Swedencare-Produkte nicht verfügbar waren.

Die interne Umstellung auf die Eigenproduktion eines Volumenprodukts führte zu einer zeitlichen Versorgungslücke. Das Management erwartete, diese internen Probleme im Q4 zu beheben; der Versand hatte bereits begonnen. Die externe Beschaffung von Rohstoffen für Bio-Leckerli mit hohem Proteingehalt hatte sich seit Quartalsende verbessert, blieb jedoch schwierig.

Europa und PlaqueOff sorgen für einen Ausgleich

Europa erzielte ein organisches Wachstum von 11 %, gestützt durch Online-Verkäufe und starke Ergebnisse im Vereinigten Königreich, in Deutschland und Spanien. Diese breit angelegte regionale Stärke ging mit verzögerten Bestellungen im Veterinärkanal einher; das Management beschrieb die zugrunde liegende Nachfrage im europäischen Veterinärgeschäft als stabil und nicht als zweistellig wachsend.

ProDen PlaqueOff wuchs um mehr als 30 %, mit Zuwächsen über alle Vertriebskanäle hinweg, insbesondere online und im Export. Auch das Produktionssegment erzielte ein organisches Wachstum von 11 %, angeführt vom Vereinigten Königreich, Irland und der Pharmasparte.

Diese Zuwächse zeigen, dass die Verlangsamung des Konzerns uneinheitlich und nicht flächendeckend war. Sie reichten jedoch nicht aus, um die Schwäche in Nordamerika, der umsatzstärksten Region, auszugleichen.

Q4-Ziel bleibt trotz verfehlter Prognose bestehen

Das organische Wachstum seit Jahresbeginn lag bei 6 %. Swedencares veröffentlichte Finanzziele umfassen ein jährliches zweistelliges organisches Wachstum. Dieses strategische Ziel ist jedoch von der Warnung des Managements zu unterscheiden, dass das Jahresziel für 2026 höchstwahrscheinlich verfehlt werde.

Das Management räumte ein, dass die Prognosen nach einem weiteren Quartal unter den Erwartungen verbessert werden müssten. Es hielt am Ziel eines zweistelligen Konzernwachstums im Q4 fest, das von einer Kombination von Faktoren und nicht von einer einzelnen Vertriebseinführung getragen werden soll.

Rothlund erwartete, dass die Nettoverschuldung im Verhältnis zum EBITDA gegenüber dem aktuellen Wert von 3,0 sinken würde, wobei eine Earn-out-Zahlung an Summit das Ergebnis abhängig von der Entwicklung im vierten Quartal beeinflussen könnte.

Fazit

Der nächste planmäßige Termin zur Vorlage von Ergebnissen ist Swedencares Jahresbericht am 10. Februar 2027. Die entscheidenden Fragen sind, ob verspätete Bestellungen ausgeliefert werden, sich die internen Versorgungsprobleme entspannen und Nordamerika wieder wächst – und nicht lediglich, ob der Konzern sein Q4-Ziel wiederholt.

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