Die IPO-Pläne von Anthropic kamen am 26. Oktober 2026 einen Schritt voran: Der Entwickler von Claude reichte eine Registrierungserklärung für eine geplante Nasdaq-Notierung unter dem Kürzel ANT ein. Das Unternehmen hat weder die Zahl der angebotenen Aktien noch die Preisspanne festgelegt, und die Registrierungserklärung ist noch nicht wirksam.

Die wichtigsten Erkenntnisse

  • Anthropic beabsichtigt, Stammaktien der Klasse A am Nasdaq Global Select Market zu notieren. Das Angebot ist jedoch noch nicht zur Durchführung freigegeben.
  • Der Umsatz im dritten Quartal erreichte 16,8 Milliarden US-Dollar, während die Ergebnisse des Unternehmens für 2025 erhebliche operative Verluste und Rechnungsverluste umfassten.
  • Amazon und Google machten einen bedeutenden Vertriebskanal aus, hinzu kam eine Konzentration auf große Kunden.

Die Bedingungen des Anthropic-IPOs sind noch offen

Anthropics Ankündigung des geplanten Börsengangs bestätigt die vorgesehene Börse und das Tickersymbol, legt aber weder eine endgültige Bewertung noch einen Angebotspreis oder die Zahl der Aktien fest. Die Einreichung ist ein Schritt in Richtung Börsennotierung, kein abgeschlossener Verkauf.

Das Unternehmen erklärte, das Angebot werde ausschließlich über einen Prospekt erfolgen. Aktien dürfen erst verkauft und Kaufangebote erst angenommen werden, wenn die Registrierungserklärung wirksam geworden ist.

Umsatzwachstum und Verluste beziehen sich auf unterschiedliche Zeiträume

Anthropic teilte potenziellen Anlegern mit, dass der Umsatz im dritten Quartal gegenüber dem Vorquartal um 45 % auf 16,8 Milliarden US-Dollar gestiegen sei. Für das Quartal meldete das Unternehmen außerdem eine bereinigte Profitabilität, eine andere Kennzahl als die jährlichen Netto- und Betriebsergebnisse.

Für 2025 meldete Anthropic einen Nettoverlust von rund 42 Milliarden US-Dollar. Darin enthalten war eine Rechnungsbelastung von etwa 34 Milliarden US-Dollar, die größtenteils auf Änderungen des geschätzten Werts von Finanzierungsinstrumenten zurückzuführen war, die später in Aktien umgewandelt werden könnten.

Ohne diese wertmindernden Anpassungen bei Verbindlichkeiten belief sich der operative Verlust auf mehr als 8 Milliarden US-Dollar. Die Rechnungsbelastung erklärt daher einen Großteil des ausgewiesenen Nettoverlusts, beseitigt aber nicht das zugrunde liegende operative Defizit. Die bereinigte Profitabilität im Quartal belegt auch keine Nettoprofitabilität für das Gesamtjahr.

Verpflichtungen für Rechenleistung und eine hohe Vertriebskonzentration erhöhen die Risiken

Anthropic gab Pläne bekannt, die Verpflichtungen von 518 Milliarden US-Dollar für Cloud-Dienste, Rechenleistung und Infrastruktur im kommenden Jahr umfassen. Diese Zusagen sollten nicht automatisch als Barausgaben behandelt werden, die in einem einzigen Zeitraum anfallen; bei der Einschätzung des Finanzierungsbedarfs sind der zeitliche Ablauf und die Vertragsbedingungen maßgeblich.

Im Jahr 2025 liefen 47 % der Kundenumsätze von Anthropic über Amazon und Google. Beide Unternehmen investieren zudem in Anthropic, stellen Recheninfrastruktur bereit und konkurrieren im Bereich künstliche Intelligenz. Dadurch sind wichtige Vertriebskanäle an bedeutende Lieferanten und Wettbewerber gebunden.

Fast ein Viertel des Umsatzes von 2025 stammte von zwei Kunden. Anthropic warnte, dass einige Großkunden ihre Ausgaben reduzieren oder ganz einstellen könnten. Die Beständigkeit der Kundennachfrage ist daher unabhängig vom Tempo des jüngsten Umsatzwachstums zu betrachten.

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