Das Wachstum der Margin-Schulden verlangsamte sich im September deutlich, obwohl der Betrag, den Anleger zum Kauf von Wertpapieren aufgenommen hatten, nahe dem Rekordwert vom Juni blieb. Paul Ciana, technischer Stratege bei der Bank of America, sagt, dass die nachlassende Dynamik der Kreditaufnahme ein Warnsignal für Aktien sein könnte.

Die wichtigsten Erkenntnisse

  • Das jährliche Wachstum der Margin-Schulden sank im September auf 31,4 %, nach 53,7 % im Mai.
  • Die Kreditaufnahme belief sich im September auf 1,48 Billionen US-Dollar und lag damit 1,5 % unter dem Rekordwert vom Juni.
  • Ciana zufolge gingen vergleichbare Verlangsamungen nach extrem hohen Wachstumsraten mit früheren Markthöchstständen einher.

Wachstum der Margin-Schulden geht vom Höchststand im Mai zurück

Jüngste Daten der Financial Industry Regulatory Authority zeigen, dass sich das jährliche Wachstum der Margin-Schulden zwischen Mai und September 2026 deutlich verlangsamt hat. Zu Jahresbeginn nahm die Kreditaufnahme wesentlich schneller zu als die Aktienkurse.

Die Wachstumsrate von 53,7 % im Mai war laut einer Analyse der Bank of America die vierthöchste seit 1998. Die drei höheren Werte wurden 2000, 2007 und 2021 verzeichnet – jeweils vor Kursrückgängen am Aktienmarkt.

Das historische Muster ist ein von Ciana benanntes Warnsignal, aber keine Bestätigung dafür, dass ein Marktrückgang folgen wird.

Warum der Hebeleinsatz bei einem Abschwung eine Rolle spielt

Obwohl sich das Wachstum verlangsamt hat, blieben die Margin-Schulden im September mit 1,48 Billionen US-Dollar hoch, verglichen mit dem Rekordwert von 1,5 Billionen US-Dollar im Juni. Bei fallenden Kursen können Anleger mit Hebelwirkung zur Stellung zusätzlicher Sicherheiten aufgefordert werden oder zu Zwangsverkäufen gezwungen sein, was den Verkaufsdruck möglicherweise verstärkt.

Die Bank of America nannte außerdem zunehmende Spreads bei Hochzinsanleihen und eine Umschichtung in defensive Sektoren, darunter Gesundheitswesen und Basiskonsumgüter, als Warnsignale für den Markt.

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