Philip Morris erzielte im dritten Quartal 2026 auf bereinigter Basis einen Quartalsrekord: Der verwässerte Gewinn je Aktie belief sich auf 2,36 $, ein Plus von 5,4 % gegenüber dem Vorjahr. Die am 21. Oktober veröffentlichte Mitteilung des Unternehmens wies ein Umsatzwachstum sowohl bei rauchfreien Produkten als auch bei Tabakprodukten zum Rauchen aus. Das ausgewiesene verwässerte EPS sank jedoch um 4,9 % auf 2,12 $. Das Management aktualisierte seine Prognose für das bereinigte EPS im Gesamtjahr ausschließlich mit Blick auf Wechselkurse und ließ den Ausblick für das währungsbereinigte Wachstum unverändert.
Wichtige Erkenntnisse
- Der Nettoumsatz stieg um 5,5 % auf 11,4 Mrd. $, während das Betriebsergebnis um 14,1 % auf 4,9 Mrd. $ zunahm.
- Die ZYN-Auslieferungen in den USA wuchsen um 4,2 %, die VEEV-Auslieferungen von E-Zigaretten stiegen um 61,6 %.
- Die Prognose für das bereinigte EPS im Gesamtjahr liegt bei 8,29–8,44 $, während das erwartete währungsbereinigte Wachstum weiterhin 7,5 %–9,5 % beträgt.
Inhaltsverzeichnis
- Das Ergebnis von Philip Morris zeigt eine Diskrepanz zwischen ausgewiesenen und bereinigten Zahlen
- Wachstum bei rauchfreien Produkten trifft auf starke Zigarettenpreise
- Währungsanpassung lässt den zugrunde liegenden jährlichen EPS-Ausblick unverändert
- Dividende steigt, während die Cash-Generierung Investitionen unterstützt
- Fazit
Das Ergebnis von Philip Morris zeigt eine Diskrepanz zwischen ausgewiesenen und bereinigten Zahlen
Die Ergebnisveröffentlichung für das dritte Quartal von Philip Morris International wies ein organisches Umsatzwachstum von 7,1 % aus und lag damit über dem ausgewiesenen Wachstum von 5,5 %. Die Gesamtauslieferungen nahmen um 0,6 % zu; die Auslieferungen rauchfreier Produkte stiegen um 2,7 %, während die Zigarettenauslieferungen weitgehend unverändert blieben.
Das bereinigte verwässerte EPS stieg von 2,24 $ auf 2,36 $ beziehungsweise währungsbereinigt um 5,8 %. Der Rückgang des ausgewiesenen EPS spiegelte hauptsächlich eine nicht zahlungswirksame Anpassung des beizulegenden Zeitwerts von Beteiligungsinvestitionen wider. Diese Unterscheidung ist wichtig: Beim bereinigten Rekordergebnis bleiben Posten unberücksichtigt, die sich auf den ausgewiesenen Gewinn des Unternehmens auswirkten.
Das Betriebsergebnis stieg um 14,1 % auf 4,9 Mrd. $ beziehungsweise organisch um 10,5 %. Philip Morris erklärte, dass Nettoumsatz, Bruttogewinn und Betriebsergebnis jeweils Quartalsrekorde erreicht hätten.
| Posten | Einzelheiten |
|---|---|
| Prognose für den operativen Cashflow 2026 | Rund 13,5 Mrd. $ zu den geltenden Wechselkursen |
| Prognose für die Investitionsausgaben 2026 | 1,4 Mrd.–1,6 Mrd. $ |
| Verschuldungsziel zum Jahresende | Nettoverschuldung im Verhältnis zum bereinigten EBITDA von etwa dem 2,0-Fachen |
| Annahme zu Aktienrückkäufen 2026 | Keine Aktienrückkäufe |
Wachstum bei rauchfreien Produkten trifft auf starke Zigarettenpreise
Rauchfreie Produkte machten mehr als 40 % des Nettoumsatzes im Quartal und rund 42 % in den ersten neun Monaten aus. Die Produkte waren in 110 Märkten erhältlich.
Die Auslieferungen von IQOS-Tabakerhitzern stiegen um 1,5 % auf 41,5 Mrd. Einheiten. Die bereinigten Verkäufe im Markt, die das Unternehmen als bestmöglichen Näherungswert für den Absatz an Endverbraucher bezeichnet, legten um 7,1 % zu. Die Auslieferungen von VEEV-E-Zigaretten stiegen um 61,6 %.
In den USA stiegen die ZYN-Auslieferungen um 4,2 % auf 3,2 Mrd. Beutel. Der Umsatz des US-Segments nahm um 22,7 % zu, gestützt durch Mengenwachstum und günstige Preisvergleiche mit den Werbeaktionen des Vorjahres. Das Betriebsergebnis der operativen Unternehmen des Segments sank jedoch um 3,3 %, da die kommerziellen Investitionen zunahmen.
Auch Tabakprodukte zum Rauchen leisteten einen wesentlichen Beitrag. Der Umsatz mit Tabakprodukten zum Rauchen im internationalen Geschäft stieg um 6,5 %, getragen von Preiserhöhungen um 8,9 %. Das Quartal profitierte von Änderungen der Vertriebsbedingungen in bestimmten Märkten. Nach Angaben des Managements werden diese Änderungen in künftigen Quartalen nicht in gleichem Umfang wiederkehren.
Währungsanpassung lässt den zugrunde liegenden jährlichen EPS-Ausblick unverändert
Philip Morris prognostizierte für das Gesamtjahr ein bereinigtes verwässertes EPS von 8,29–8,44 $, was einem Wachstum von 9,9 %–11,9 % gegenüber 2025 entspricht. Darin ist ein erwarteter positiver Währungseffekt von 0,18 $ je Aktie enthalten, nach zuvor 0,24 $. Ohne Währungseffekte bleibt das prognostizierte Wachstum bei 7,5 %–9,5 %.
Das Management hielt an seiner Spanne für das organische Umsatzwachstum von 5 %–7 % fest und sieht eine höhere Wahrscheinlichkeit, dass das Ergebnis in der Mitte oder oberen Hälfte der Spanne liegt. Für das organische Wachstum des Betriebsergebnisses gilt weiterhin eine Prognose von 7 %–9 %. Das Unternehmen hält nun jedoch angesichts geopolitischer Kostendruckfaktoren und höherer Wachstumsinvestitionen in den USA ein Ergebnis in der Mitte oder unteren Hälfte der Spanne für wahrscheinlicher.
Die Prognose geht davon aus, dass sich energiebedingte Kostensteigerungen bei Vorleistungen im vierten Quartal etwas stärker auswirken werden. Philip Morris plant außerdem, die Investitionen in ZYN weiter zu erhöhen, unter anderem durch Unterstützung bei der Umstellung der meisten Kernprodukte von Dosen mit 15 auf Dosen mit 20 Beuteln.
Dividende steigt, während die Cash-Generierung Investitionen unterstützt
Philip Morris erhöhte seine reguläre Quartalsdividende um 8,8 % auf 1,60 $ je Aktie, entsprechend einer annualisierten Dividende von 6,40 $. Der Finanzplan für das Gesamtjahr sieht außerdem eine weitere Verbesserung der Verschuldungskennzahlen und keine Aktienrückkäufe vor.
Das Unternehmen erwartet, dass die Investitionsausgaben überwiegend dem Geschäft mit rauchfreien Produkten zugutekommen. Die Prognose für den operativen Cashflow hängt weiterhin vom Betriebskapitalbedarf zum Jahresende ab.
Fazit
Im vierten Quartal wird sich zeigen, ob Philip Morris seine Erwartung eines beschleunigten internationalen Wachstums bei rauchfreien Produkten trotz höherer Vorleistungskosten und steigender ZYN-Investitionen erfüllen kann. Dies sind die entscheidenden Faktoren für die Umsetzung der unveränderten Prognose zum jährlichen währungsbereinigten EPS-Wachstum.
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