Der Aktienhandel brachte den fünf größten Investmentbanken in den ersten neun Monaten des Jahres 2026 rund 67 Milliarden US-Dollar ein und übertraf damit bereits den Rekord für das Gesamtjahr 2025 um 7 Milliarden US-Dollar. Goldman Sachs, JPMorgan Chase und Morgan Stanley vereinnahmten zusammen 52 Milliarden US-Dollar, da die Nachfrage nach Aktien aus dem Bereich künstliche Intelligenz und die Finanzierung von Hedgefonds ihre Geschäfte ausweiteten.
Wichtige Erkenntnisse
- Goldman Sachs, JPMorgan und Morgan Stanley erzielten bis September fast 80 % der Aktienhandelserträge der fünf Banken.
- Das Prime Brokerage verbindet den Handelsboom mit der Kreditvergabe, da Hedgefonds Kredite aufnehmen, um ihr Anlageengagement zu erhöhen.
- Eine höhere Verschuldung bringt Risiken mit sich, während unterschiedliche Ertragsberichterstattungen Vergleiche zwischen Banken erschweren.
Inhaltsverzeichnis
- Im Aktienhandel zahlen sich Größe und Finanzierungskapazität aus
- Die Ergebnisse von JPMorgan zeigen die Stärke von Prime Brokerage und Derivaten
- Asien bietet zusätzliche Chancen, doch bei den Ertragssummen ist Vorsicht geboten
- Verschuldung schafft Wachstum und Risiken
- Fazit
Im Aktienhandel zahlen sich Größe und Finanzierungskapazität aus
Der Vorteil der drei Banken geht über die Ausführung von Aktienaufträgen hinaus. Ihre Prime-Brokerage-Sparten bieten Hedgefonds Margin-Kredite, Wertpapierleihe und weitere Handelsdienstleistungen und können so neben transaktionsbezogenen Erträgen auch Finanzierungserträge erzielen.
Bankmanager erklärten, dass die Nachfrage nach Fremdfinanzierung im Zusammenhang mit KI-Hardware, großen Cloud-Computing-Unternehmen und Chipherstellern im dritten Quartal neue Höchststände erreicht habe. Die Aktienfinanzierungsaktivitäten von Goldman Sachs stiegen um 96 % auf einen Rekordwert von 3,37 Milliarden US-Dollar. JPMorgan und Morgan Stanley veröffentlichen keine separate vergleichbare Kennzahl.
Der praktische Unterschied ist bedeutsam: Banken können davon profitieren, dass Anleger Positionen finanzieren, und nicht nur Wertpapiere kaufen und verkaufen. Große Bilanzen und eine breite Produktpalette helfen den größten Händlern, Fonds zu bedienen, die über mehrere Märkte hinweg handeln.
| Posten | Details |
|---|---|
| Aktienhandelserträge der fünf Banken | Rund 67 Milliarden US-Dollar in den neun Monaten bis zum 30. September 2026. |
| Vergleich mit 2025 | Die Erträge der ersten neun Monate übertrafen den bisherigen Rekord für ein Gesamtjahr um 7 Milliarden US-Dollar. |
| Drei führende Banken | Goldman Sachs, JPMorgan und Morgan Stanley erzielten zusammen 52 Milliarden US-Dollar. |
| Aktienfinanzierung von Goldman | Rekordertrag von 3,37 Milliarden US-Dollar im dritten Quartal, ein Anstieg um 96 %. |
| JPMorgan Equity Markets | Ertrag von 5,0 Milliarden US-Dollar im dritten Quartal, ein Plus von 49 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum. |
Die Ergebnisse von JPMorgan zeigen die Stärke von Prime Brokerage und Derivaten
JPMorgans Ergebnisveröffentlichung für das dritte Quartal 2026 wies für Equity Markets einen Ertrag von 5,0 Milliarden US-Dollar aus, 49 % mehr als ein Jahr zuvor. Treiber war die starke Entwicklung über verschiedene Produkte hinweg, insbesondere bei Prime Brokerage und Derivaten. Damit lag das Segment über dem breiter gefassten Markets-Geschäft der Bank, dessen Ertrag um 15 % zunahm.
In der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen bezeichnete Finanzvorstand Jeremy Barnum KI als „überwältigendes Thema“ und erklärte, Kapital werde über verschiedene Mechanismen mobilisiert. Seine Äußerungen erläutern die Finanzierungsnachfrage, belegen jedoch nicht, welcher Anteil der Bankerträge konkret aus KI-bezogenen Geschäften stammte.
Asien bietet zusätzliche Chancen, doch bei den Ertragssummen ist Vorsicht geboten
Das KI-Investitionsthema reicht auch nach Südkorea und Taiwan, wo Speicherchiphersteller und Halbleiterproduzenten die wachsende Rechenzentrumsbranche beliefern. Die internationalen Netzwerke der größten Banken ermöglichen ihnen, Anleger zu unterstützen, die zwischen diesen Märkten und US-Technologieaktien wechseln.
Vergleiche zwischen den Banken sind dennoch nur eingeschränkt aussagekräftig. Transaktionssteuern und Stempelabgaben können in den Gesamterträgen enthalten sein und die Summen im asiatischen Prime Brokerage erhöhen. Auch unterscheiden sich die Banken darin, ob Aktivitäten wie Clearing-Dienstleistungen den Aktienerträgen zugerechnet werden.
Die Gesamtsummen zeigen daher Umfang und Dynamik des Geschäfts, aber keine vollständig standardisierte Messgröße für die Wettbewerbsleistung.
Verschuldung schafft Wachstum und Risiken
Änderungen der US-Verschuldungsvorschriften, die 2025 verabschiedet wurden und ab Januar 2026 vorzeitig angewendet werden durften, verschafften großen Banken mehr Spielraum für den Ausbau bilanzintensiver Geschäfte wie Prime Brokerage.
Diese Finanzierungskapazität wirft zugleich Fragen zu den Risiken auf. Der Internationale Währungsfonds warnte im Oktober 2026, dass eine zunehmende Verschuldung von Hedgefonds, stark konzentrierte Positionen und gleichgerichtete Verkäufe die Finanzstabilität gefährden könnten. Das weltweite Vermögen von Hedgefonds schätzte er auf 13 Billionen US-Dollar.
Die Banken verweisen auf Sicherheitenanforderungen und häufige Stresstests als Schutzmaßnahmen. Diese Kontrollen schließen nicht aus, dass fallende Kurse Nachschussforderungen und Notverkäufe auslösen könnten. Ein nachlassendes Interesse an KI würde zudem die Finanzierungsnachfrage auf die Probe stellen, die den aktuellen Ertragsboom gestützt hat.
Fazit
Die Ergebnisse für das vierte Quartal werden das Ertragsbild für 2026 vervollständigen. Entscheidend wird weiterhin sein, welcher Anteil des Wachstums aus dem Handel und der Finanzierung von Kunden stammt und wie gut die Banken die damit verbundene Verschuldung steuern.
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