Die Verbrauchererwartungen der EZB für September 2026 zeigten einen leichten Anstieg der erwarteten Inflation bei gleichzeitig schwächerem Konjunkturausblick. In der am 23. Oktober veröffentlichten Umfrage der Europäischen Zentralbank lag die mittlere Inflationserwartung für die kommenden zwölf Monate bei 3,1 % nach 3,0 % im August. Zugleich blickten die Verbraucher pessimistischer auf Wachstum und Arbeitslosigkeit.
Die wichtigsten Erkenntnisse
- Die kurzfristigen Inflationserwartungen stiegen, während die Erwartungen für drei und fünf Jahre unverändert blieben.
- Trotz des schwächeren Konjunkturausblicks rechneten die Verbraucher mit einem stärkeren Wachstum der Nominaleinkommen und -ausgaben.
- Mehr Haushalte berichteten von einem erschwerten Kreditzugang und erwarteten eine weitere Verschärfung der Bedingungen.
Inhaltsverzeichnis
- EZB-Umfrage zu Verbrauchererwartungen zeigt kurzfristigen Inflationsanstieg
- Wachstums- und Beschäftigungserwartungen verschlechtern sich
- Einkommens- und Ausgabenpläne steigen, während sich die Kreditbedingungen verschärfen
- Umfang der Umfrage und nächste Veröffentlichung
- Fazit
EZB-Umfrage zu Verbrauchererwartungen zeigt kurzfristigen Inflationsanstieg
Die mittlere Einschätzung der Verbraucher zur Inflation in den vorangegangenen zwölf Monaten stieg von 3,5 % im August auf 3,6 %. Der Anstieg entsprach dem Plus von 0,1 Prozentpunkten bei den Inflationserwartungen für die kommenden zwölf Monate, während die längerfristigen Werte stabil blieben.
Die Indikatoren zu Inflationseinschätzungen und -erwartungen der EZB erfassen die Einschätzung der vergangenen Preisentwicklung sowie Erwartungen für einen, drei und fünf Jahre. Sie werden monatlich nach Land, Alter und Einkommensgruppe aufgeschlüsselt. Dabei handelt es sich um Einschätzungen der Haushalte und nicht um Messwerte der tatsächlichen Verbraucherpreisinflation.
Die Unsicherheit bezüglich der Inflation im kommenden Jahr nahm leicht zu und lag weiterhin über dem Niveau vor Beginn des Konflikts im Nahen Osten. Befragte mit niedrigerem Einkommen meldeten nach wie vor höhere Inflationseinschätzungen und -erwartungen als Befragte mit höherem Einkommen. Jüngere Erwachsene verzeichneten niedrigere Werte als ältere Gruppen.
| Position | Angaben |
|---|---|
| Dreijährige Inflationserwartungen | Der Median blieb im September unverändert bei 2,9 %. |
| Fünfjährige Inflationserwartungen | Der Median blieb im September unverändert bei 2,5 %. |
| Erwarteter Anstieg der Immobilienpreise | 3,5 % in den kommenden zwölf Monaten, nach 3,4 % im August. |
| Erwarteter Hypothekenzinssatz | 4,9 % in zwölf Monaten. |
Wachstums- und Beschäftigungserwartungen verschlechtern sich
Die Verbraucher erwarteten für die kommenden zwölf Monate ein Wirtschaftswachstum von -1,5 %, nach -1,2 % im August. Ihre Erwartung für die Arbeitslosenquote in einem Jahr stieg von 11,0 % auf 11,3 %. Diese Werte geben die Einschätzung der Befragten wieder und sind keine Wirtschaftsprognose der EZB.
Die erwartete Arbeitslosenquote lag nur moderat über der wahrgenommenen aktuellen Quote von 10,6 %. Die EZB wertete diesen Abstand als Hinweis auf einen weitgehend stabilen Ausblick für den Arbeitsmarkt, auch wenn sich die monatlichen Werte verschlechterten.
Die Unterschiede zwischen den Einkommensgruppen waren beträchtlich. Haushalte im untersten Einkommensquintil erwarteten für ein Jahr später eine Arbeitslosenquote von 13,6 %, gegenüber 9,7 % bei den Haushalten im obersten Quintil.
Einkommens- und Ausgabenpläne steigen, während sich die Kreditbedingungen verschärfen
Das erwartete nominale Einkommenswachstum im kommenden Jahr stieg leicht von 1,0 % auf 1,1 %. Auch das erwartete nominale Ausgabenwachstum nahm zu und erreichte 3,7 % nach 3,6 %. Die wahrgenommene Ausgabenentwicklung im Vorjahr stieg von 5,2 % auf 5,3 %.
Bei den Ausgabenwerten handelt es sich um nominale Größen: Sie unterscheiden nicht zwischen Preisänderungen und Veränderungen des Kaufvolumens. Höhere erwartete Ausgaben belegen daher für sich genommen nicht, dass die Haushalte planen, mehr Waren und Dienstleistungen zu kaufen.
Auch die Erwartungen hinsichtlich des Wohnungsmarkts verbesserten sich leicht. Gleichzeitig stieg der Nettanteil der Haushalte, die von einem erschwerten Kreditzugang im Vorjahr berichteten. Ebenso nahm der Nettanteil derjenigen zu, die für das Folgejahr mit einer weiteren Verschärfung der Kreditbedingungen rechneten. In der Mitteilung wurden diese Anstiege nicht beziffert.
Umfang der Umfrage und nächste Veröffentlichung
Die monatliche Online-Umfrage umfasst rund 19.000 Erwachsene in elf Ländern des Euroraums. Die Befragung für die September-Erhebung fand zwischen dem 27. August und dem 28. September 2026 statt.
Die EZB nutzt die Ergebnisse neben anderen Daten für ihre geldpolitischen Analysen. Die Antworten der Befragten geben nicht die Ansichten der Entscheidungsgremien oder der Beschäftigten der EZB wieder.
Fazit
Die Ergebnisse für September verbanden festere kurzfristige Preiserwartungen mit einem schwächeren Wachstumsausblick, während die längerfristigen Inflationserwartungen nicht stiegen. Die nächste bestätigte Aktualisierung ist die Veröffentlichung der Oktober-Umfrage, die für den 27. November 2026 geplant ist.
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