Die NCAB-Ergebnisse für das dritte Quartal 2026 zeigten einen Anstieg des Auftragseingangs um 166 % auf 2,62 Mrd. SEK. Damit lag er deutlich über dem Umsatz, da Kunden angesichts von Materialknappheit und steigenden Preisen Bestellungen vorzogen. Die am 23. Oktober veröffentlichten Ergebnisse wiesen einen Nettoumsatz von 1,46 Mrd. SEK aus, ein Plus von 54 %. Die höheren Erlöse trugen trotz des Drucks auf die Bruttomarge zu einer höheren Profitabilität bei.
Die wichtigsten Erkenntnisse
- Vorzieheffekte und höhere Preise machten den Großteil des Anstiegs beim organischen Auftragseingang aus.
- Der höhere Umsatz stärkte die operative Profitabilität, auch wenn Beschaffungskosten und Währungseffekte die Margen belasteten.
- Der Auftragseingang übersteigt die aktuellen Auslieferungen, doch das Management rechnet damit, dass die Lieferengpässe bis 2027 anhalten.
Inhaltsverzeichnis
- NCAB-Ergebnisse trennen organisches Wachstum von vorgezogenen Bestellungen
- Umsatzwachstum steigert die Profitabilität trotz Beschaffungsdruck
- Lieferungen reichen bis ins Jahr 2027
- Vereinbarung in Australien erweitert den Expansionsplan
- Fazit
NCAB-Ergebnisse trennen organisches Wachstum von vorgezogenen Bestellungen
Die Zwischenmitteilung für Q3 2026 des Leiterplattenlieferanten wies ein Book-to-Bill-Verhältnis von 1,79 aus. Das bedeutet, dass die im Quartal eingegangenen Aufträge den Umsatz deutlich überstiegen. Der Auftragseingang auf vergleichbarer Basis stieg sowohl in schwedischen Kronen als auch in US-Dollar um 155 %.
Vorstandsvorsitzender Peter Kruk schätzte, dass vorgezogene Bestellungen etwa 80 Prozentpunkte zu diesem organischen Anstieg beitrugen, während höhere Preise rund 50 Prozentpunkte ausmachten. Diese Unterscheidung ist wichtig: Der sprunghafte Anstieg des Auftragseingangs bedeutet keinen entsprechenden Zuwachs der zugrunde liegenden Nachfrage.
NCAB meldete dennoch eine positive zugrunde liegende Entwicklung, getragen von der industriellen Automatisierung, dem Verteidigungsbereich und der Energieinfrastruktur für Rechenzentren. Der Umsatz auf vergleichbarer Basis stieg in US-Dollar um 45 %, und die Umsätze legten in allen Segmenten zu.
In der Ergebnisbesprechung erklärte das Management, dass die ungewöhnlich starken Vorbestellungen noch mehrere Monate oder Quartale anhalten könnten, bevor sie nachließen. Das könnte den ausgewiesenen Auftragseingang verringern, sobald die Kunden ihre Vorbestellungen abgeschlossen haben – auch wenn das zugrunde liegende Geschäft gesund bleibt.
| Position | Details |
|---|---|
| EBITA Q3 | 210,8 Mio. SEK gegenüber 110,1 Mio. SEK ein Jahr zuvor |
| EBITA-Marge Q3 | 14,4 % gegenüber 11,6 % |
| Operativer Cashflow Q3 | 176,8 Mio. SEK gegenüber 118,3 Mio. SEK |
| Gewinn nach Steuern Q3 | 129,8 Mio. SEK gegenüber 60,9 Mio. SEK |
| Gewinn je Aktie Q3 | 0,69 SEK vor und nach Verwässerung gegenüber 0,33 SEK |
Umsatzwachstum steigert die Profitabilität trotz Beschaffungsdruck
Das Umsatzwachstum verbesserte die Produktivität und verteilte die Fixkosten auf eine größere Umsatzbasis, sodass das EBITA schneller stieg als der Umsatz. Die Bruttomarge sank jedoch von 35,2 % auf 34,8 %, da NCAB die höheren Beschaffungskosten noch nicht vollständig an die Kunden weitergegeben hatte.
Währungseffekte verringerten das EBITA des Quartals um 8 Mio. SEK und die Marge um etwa 0,5 Prozentpunkte. Das Management erklärte, dass weiterhin eine Bruttomarge in einer Bandbreite von 35 % bis 36 % angestrebt werde; dies sei jedoch kein für das vierte Quartal garantiertes Ergebnis.
Der operative Cashflow verbesserte sich gegenüber dem Vorjahr. Laut Mitteilung blieben die Working-Capital-Bestände im Vergleich zum Vorquartal stabil, obwohl das Geschäftsvolumen deutlich höher war.
Lieferungen reichen bis ins Jahr 2027
Laut Mitteilung dürften sich die Lieferbedingungen frühestens Ende 2027 verbessern. Investitionen in Rechenzentren und das breitere Wachstum der Industrie haben den Wettbewerb um Materialien verschärft, Lieferzeiten verlängert und Kunden dazu veranlasst, Bestellungen vorzuziehen.
In der Ergebnisbesprechung bezifferte das Management die durchschnittlichen Lieferzeiten auf etwa zwei Quartale, wobei einige Eilaufträge noch im selben Quartal ausgeliefert werden. Das kürzere Lieferfenster im Dezember kann Lieferungen zudem in den Januar verschieben, sodass der Zeitpunkt des Auftragswachstums und der Umsatzrealisierung auseinanderfallen.
Der Finanzvorstand erklärte, dass große nordamerikanische Aufträge im Zusammenhang mit Rechenzentren einen Wert von über 200 Mio. SEK hatten und größtenteils für 2027 zur Auslieferung vorgesehen waren. Kruk stellte klar, dass es sich dabei um elektrische Infrastruktur und nicht speziell um Rechenzentrumsprodukte handelte.
Das Management erklärte, es sehe keine Anzeichen dafür, dass Kunden doppelte Bestellungen bei konkurrierenden Lieferanten platzierten. Es bezeichnete die Produkte als kundenspezifische Designs und die Aufträge als verbindlich, räumte jedoch ein, dass einige Kunden möglicherweise Lagerbestände aufbauen.
Vereinbarung in Australien erweitert den Expansionsplan
NCAB unterzeichnete am 16. September eine Vereinbarung zur Übernahme des Geschäfts von IMP Electronics Solutions in Adelaide, Australien. In der Mitteilung wurde die Vereinbarung als Schritt zur Ausweitung der lokalen Geschäftstätigkeit auf neue Märkte beschrieben; sie bestätigte nicht, dass die Transaktion bereits abgeschlossen war.
Board Shark PCB, das im zweiten Quartal übernommen wurde, trug im dritten Quartal positiv zum Umsatz, Auftragseingang und EBITA in den USA bei.
Fazit
In den kommenden Lieferperioden wird sich zeigen, wie NCAB den erweiterten Auftragsbestand in Umsatz umsetzt. Entscheidend bleibt die Unterscheidung zwischen dem zugrunde liegenden Wachstum und vorgezogenen Bestellungen. Große nordamerikanische Infrastrukturaufträge sollen größtenteils 2027 ausgeliefert werden, während die Weitergabe gestiegener Beschaffungskosten an die Kunden weiterhin eine Priorität des Managements ist.
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