Im dritten Quartal 2026 stieg der Auftragseingang bei Munters um 70 %, während der Auftragsbestand um 178 % auf 28 Mrd. SEK zunahm. Die starke Nachfrage belastete jedoch weiterhin die Produktion und die Cashflow-Generierung. In der Ergebnisbesprechung am 23. Oktober erklärte das Management, dass Komponentenengpässe, der Ausbau der Werke und der Aufbau von Lagerbeständen das Geschäft mit Datacenter-Technologie belasteten, obwohl die Auslieferungen zunahmen.
Die wichtigsten Erkenntnisse
- Der wachsende Datacenter-Auftragsbestand bietet bis 2027 und 2028 gute Einblicke in die erwarteten Auslieferungen.
- Komponentenengpässe und der Hochlauf neuer Produkte schränken die Margen im Datacenter-Geschäft weiterhin ein.
- Der operative Cashflow war negativ; für das vierte Quartal wird ein weiterer Anstieg der Lagerbestände erwartet.
Inhaltsverzeichnis
- Munters-Ergebnis verdeutlicht die Lücke zwischen Aufträgen und Auslieferungen
- Das Wachstum im Datacenter-Geschäft geht mit Margendruck einher
- Lagerbestände binden Liquidität und erhöhen die Verschuldung
- Die Verbesserung bei AirTech umfasst eine ungewöhnliche Stornierungsgebühr
- Fazit
Munters-Ergebnis verdeutlicht die Lücke zwischen Aufträgen und Auslieferungen
Die Sparte Datacenter Technologies (DCT) erzielte mit einem Wachstum von 30 % gegenüber dem Vorquartal den höchsten Quartalsumsatz ihrer Geschichte. Ihr Auftragsbestand erreichte rund 22 Mrd. SEK und machte damit den Großteil der ausstehenden Aufträge des Konzerns aus.
CEO Stefan Aspman sagte, ein großer Teil der Kapazitäten für 2027 sei praktisch ausgebucht und neue Aufträge würden zunehmend in das Jahr 2028 hineinreichen. Die Leiterin der Investor-Relations-Abteilung, Line Dovärn, wies darauf hin, dass eine frühere Schätzung von etwa 11 Mrd. SEK Umsatz der DCT im Jahr 2027 eine grobe Annahme gewesen sei, die auf einer Aufteilung des Auftragsbestands auf zwei Jahre beruhte und keine verbindliche Prognose darstellte. Diese Schätzung sei inzwischen wahrscheinlich zu niedrig.
Munters bündelt in seiner Sammlung der Zwischenberichte Quartalsfinanzberichte mit Präsentationen und Webcasts. Bei diesem Update ist entscheidend, zwischen noch ausstehenden Aufträgen und bereits erfassten Umsätzen zu unterscheiden: Der größere Auftragsbestand allein beseitigt die Produktionsengpässe nicht.
| Position | Details |
|---|---|
| Umsatzwachstum des Konzerns | 18 % im dritten Quartal 2026 |
| Book-to-Bill-Verhältnis des Konzerns | 1,6; die Aufträge übertrafen damit den Umsatz |
| Jährlich wiederkehrender Umsatz von FoodTech | Plus 18 % |
| Preise bei DCT | Das Management erklärte, dass die Preise einiger Produkte um mehr als 20 % gestiegen seien; die Preisentwicklung war innerhalb des Auftragsbestands unterschiedlich |
Das Wachstum im Datacenter-Geschäft geht mit Margendruck einher
Die Profitabilität der DCT ging zurück, da Produktmix, Komponentenengpässe und Ineffizienzen beim Hochlauf der Werke die höheren Volumina aufwogen. Aspman sagte, dass das Fehlen einer einzigen Komponente den Produktionsfluss unterbrechen, Nacharbeiten erforderlich machen und dazu führen könne, dass Einheiten für die Umsatzrealisierung noch nicht fertiggestellt seien.
Die Sparte führt in diesem Jahr außerdem drei neue Produktkonzepte ein, darunter den Ausbau der Infrastruktur für gekühltes Wasser. Das Management sieht Potenzial in diesen Produkten, doch die frühen Produktionsphasen haben noch keine ausgereiften Effizienzniveaus erreicht.
Aspman bezeichnete die Verzögerung von etwa einem Quartal bei den Fortschritten der DCT weiterhin als angemessene Schätzung. Er nannte das Jahresziel eines Wachstums von 30 % als sehr realistisch, sofern die Pläne eingehalten werden, verwies aber weiterhin auf externe Einflussfaktoren. Eine Marge im hohen Zehnerprozentbereich bleibe ein mittelfristiges Ziel und keine kurzfristige Zusage.
Munters qualifiziert zusätzliche Lieferanten, arbeitet mit Kunden an der Freigabe alternativer Komponenten und setzt Effizienzteams an seinem Standort in Virginia ein. Zölle verringerten die Marge der DCT im Quartal um etwa zwei Prozentpunkte, nach zuvor vier Prozentpunkten. Eine gewisse Belastung dürfte auch im vierten Quartal bestehen bleiben.
Lagerbestände binden Liquidität und erhöhen die Verschuldung
Der operative Cashflow war negativ, da die DCT Lagerbestände aufbaute. Finanzchefin Katharina Fischer sagte, dass Komponenten wie Spulen fehlten, während andere Teile bereits verfügbar seien, sich aber noch nicht in fertige Auslieferungen umwandeln ließen.
Fischer erwartet, dass sich die Lagerbestände zum Jahresende stabilisieren. Im vierten Quartal dürfte es zwar zu einem weiteren Anstieg kommen, dieser werde jedoch geringer ausfallen als der Aufbau zwischen dem zweiten und dritten Quartal. Die höhere Produktionskapazität werde allerdings dauerhaft einen größeren Vorrat an Materialien erfordern.
Die Verschuldung stieg von 3,2 auf 3,4 und lag damit über dem langfristigen Ziel des Unternehmens von 1,5 bis 2,5. Der negative Cashflow und höhere Leasingverbindlichkeiten trugen zu diesem Anstieg bei. Die unmittelbare finanzielle Herausforderung besteht daher darin, die ausgeweitete Produktion in fertige Auslieferungen und Cashflow umzuwandeln – und nicht lediglich weitere Aufträge zu sichern.
Die Verbesserung bei AirTech umfasst eine ungewöhnliche Stornierungsgebühr
Die Profitabilität von AirTech hat sich mehr als verdoppelt, gestützt durch höhere Volumina, einen günstigen Produktmix und Kosteneinsparungen. Die ausgewiesene Marge lag bei 12,9 %, gegenüber 10,4 % ohne eine einmalige Stornierungsgebühr.
Fischer bezifferte die Gebühr auf rund 50 Mio. SEK. Das Management beschrieb die Stornierung als höchst ungewöhnlich und verwies auf ein größeres Projekt, das vollständig storniert worden sei. Damit ist die Gebühr ein wichtiger Vorbehalt bei der Beurteilung der Quartalsverbesserung der Sparte.
FoodTech hielt trotz anhaltender Investitionen gesunde Margen. Der Umsatz blieb unverändert, da der Verkauf von Steuerungen in Europa saisonalen Einflüssen und einer schwächeren Nachfrage in einigen Märkten ausgesetzt war, während die wiederkehrenden Umsätze weiter zunahmen.
Fazit
Im vierten Quartal wird sich zeigen, ob eine schnellere DCT-Produktion in fertige Auslieferungen umgesetzt werden kann, ohne dass die Lagerbestände erneut stark steigen. Das Management erwartet weiteres Wachstum. Nach dem genannten Zeitplan hängt die Normalisierung der Margen jedoch weiterhin davon ab, dass die Lieferengpässe über mehrere Quartale hinweg beseitigt werden.
Weitere Nachrichten lesen
Weitere Nachrichten von FinanceVelix
Haftungsausschluss
Dieser Artikel von FinanceVelix dient der allgemeinen Information und stellt keine individuelle Finanz-, Anlage-, Rechts- oder Steuerberatung dar. Marktpreise, Zinssätze und wirtschaftliche Bedingungen können sich ändern; Anlagen sind mit Verlustrisiken verbunden. Die Fakten geben den zum Zeitpunkt der Veröffentlichung verfügbaren Informationsstand wieder und können sich ändern. Prüfen Sie wichtige Informationen eigenständig und ziehen Sie bei Bedarf eine qualifizierte Fachkraft hinzu. Die Erwähnung eines Vermögenswerts, eines Unternehmens oder einer Dienstleistung stellt keine Empfehlung dar.
