Tokenisierte Vermögenswerte und digitales Geld könnten den Nettozinsertrag unter Druck setzen – eine Geschäftssparte, die 25–30 % der Erlöse von Vermögensverwaltern ausmacht. Darauf weist ein am 26. Oktober 2026 vorgestellter Ausblick von Morgan Stanley und Oliver Wyman hin. Diese Zahl beschreibt die von Veränderungen betroffene Einnahmequelle und ist keine Prognose, dass Unternehmen ein Viertel ihrer Erlöse verlieren werden. Größere Kreditvergabemöglichkeiten könnten einen Teil des Drucks ausgleichen.
Die wichtigsten Erkenntnisse
- Digitales Geld könnte die Einlagenökonomie von Vermögensverwaltern infrage stellen, doch der Bericht beziffert keinen erwarteten Erlösrückgang.
- Dem Bericht zufolge dürften tokenisierte reale Vermögenswerte bis 2030 von etwa 40 Milliarden US-Dollar auf 2,3 Billionen US-Dollar anwachsen.
- Neue, durch Sicherheiten besicherte Kredite könnten einen Ausgleich bieten, während die Vorteile für die Liquidität privater Märkte begrenzt bleiben.
Inhaltsverzeichnis
- Tokenisierte Vermögenswerte bergen sowohl Ertragsrisiken als auch Kreditvergabemöglichkeiten
- Eine hohe Wachstumsprognose ausgehend von einer kleinen Basis
- Die Liquidität privater Märkte bleibt begrenzt
- Fazit
Tokenisierte Vermögenswerte bergen sowohl Ertragsrisiken als auch Kreditvergabemöglichkeiten
Im Mittelpunkt steht für Vermögensverwalter die Frage, wie digitale Geldformen die wirtschaftlichen Bedingungen für das Halten von Kundeneinlagen verändern könnten. Der Bericht benennt den Nettozinsertrag als ein erhebliches Risiko und betont zugleich, dass die letztendlichen Auswirkungen von der Akzeptanz und dem Verhalten der Kunden abhängen.
Die Ausführungen von Oliver Wyman zu Tokenisierung und zur Ökonomie des Wealth Managements erläutern die zweiseitigen Auswirkungen: Digitales Geld könnte die Einlagenökonomie unter Druck setzen, während ein größerer Bestand an tokenisierten Vermögenswerten, die als Sicherheiten infrage kommen, neue Krediterträge generieren könnte.
Für Unternehmen geht die Herausforderung über das Angebot eines digitalen Anlageprodukts hinaus. Dem Bericht zufolge müssen Vermögensverwalter tokenisierte Bestände, digitales Geld, Sicherheiten und Kreditvergabe innerhalb der Kundenbeziehung miteinander verknüpfen. Andernfalls könnten digitale Plattformen, die diese Dienstleistungen gebündelt anbieten, Vermögenswerte und die Kontrolle über die Kundenschnittstelle an sich ziehen.
| Position | Details |
|---|---|
| Tokenisierte Geldmarktfonds | Ermöglichen digitalen Institutionen, verzinsliche Vermögenswerte innerhalb einer Blockchain-Infrastruktur zu halten. |
| Kurzfristige Instrumente | Unterstützen die Nutzung als Sicherheiten und das Treasury-Management. |
| Tokenisierte Aktien | Eröffnen digitalen Plattformen einen Weg zum Vertrieb von Anlageprodukten. |
| Vermögenswerte privater Märkte | Könnten von einer verbesserten Infrastruktur für Eigentumsrechte, Übertragungen und die Betreuung profitieren, ohne die zugrunde liegenden Liquiditätsbeschränkungen zu beseitigen. |
Eine hohe Wachstumsprognose ausgehend von einer kleinen Basis
Der prognostizierte Anstieg auf rund 2,3 Billionen US-Dollar bis 2030 umfasst traditionelle Finanzanlagen, die in Blockchain-Netzwerken als digitale Token abgebildet werden, darunter Aktien und Anleihen. Es handelt sich um eine Prognose, nicht um eine Messung der Vermögenswerte, die sich bereits in diesen Netzwerken befinden.
Trotz des Umfangs der prognostizierten Ausweitung würden tokenisierte reale Vermögenswerte im Basisszenario des Berichts für 2030 weiterhin weniger als 1 % der globalen Vermögenswerte ausmachen. Der Ausblick deutet daher auf einen schnell wachsenden Markt hin, nicht auf eine unmittelbar bevorstehende Ablösung der herkömmlichen Anlageinfrastruktur.
Für Vermögensverwalter liegt die kurzfristige Geschäftschance vor allem in der Entwicklung und dem Vertrieb von Produkten über digitale Plattformen. Der Bericht nennt mehrere Anwendungsbereiche, statt anzudeuten, dass alle Anlageklassen gleichermaßen profitieren werden.
Die Liquidität privater Märkte bleibt begrenzt
Tokenisierung kann die Infrastruktur für die Erfassung von Eigentumsrechten, die Übertragung von Vermögenswerten und die Betreuung von Anlagen verbessern. Sie schafft jedoch nicht von selbst Käufer und beseitigt weder seltene Bewertungen noch die begrenzte Preistransparenz privater Märkte.
Diese Unterscheidung schränkt die Aussage ein, dass eine illiquide Anlage durch die Aufnahme in eine Blockchain automatisch leicht zu verkaufen sei. Der Bericht befürwortet gezielte Investitionen in entsprechende Fähigkeiten; der Geschäftserfolg hängt davon ab, welche Produkte Kunden annehmen und wie sie digitales Geld und Sicherheiten nutzen.
Fazit
Der Zeithorizont bis 2030 im Bericht steckt die nächste Bewährungsprobe ab: Wird die Einführung tokenisierter Vermögenswerte genügend neue Kreditvergabe- und Vertriebsgeschäfte schaffen, um den Druck auf die wirtschaftlichen Bedingungen für Kundeneinlagen auszugleichen? Der Ausblick benennt Chancen und Risiken, beziffert aber keinen Nettoerlösverlust.
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