Definition
Die vollständig verwässerte Bewertung (Fully Diluted Valuation, FDV) gibt an, wie hoch die Marktkapitalisierung einer Kryptowährung wäre, wenn ihr gesamtes maximales Angebot zum heutigen Kurs im Umlauf wäre: Kurs × maximales Angebot.
So funktioniert es
Die Formel lautet FDV = Kurs × maximales Angebot. Hat ein Token kein maximales Angebot, verwenden viele Datenanbieter stattdessen das Gesamtangebot, andere lassen die FDV leer. Derselbe Token kann daher auf verschiedenen Portalen unterschiedliche FDV-Werte zeigen. Da die FDV mit dem aktuellen Kurs rechnet, ist sie eine Momentaufnahme, die sich mit jeder Kursänderung bewegt, und keine Prognose des künftigen Werts.
Am wichtigsten ist die FDV, wenn sie deutlich über der Marktkapitalisierung liegt. Die Marktkapitalisierung zählt nur umlaufende Token, die FDV dagegen jeden Token, der irgendwann existieren wird. Eine große Lücke bedeutet, dass viele Token noch gesperrt, noch im Vesting oder noch nicht ausgegeben sind. Werden sie freigegeben, oft nach einem veröffentlichten Freischaltungsplan, steigt das Angebot. Wächst die Nachfrage nicht im selben Tempo, muss der Preis je Token fallen, damit der Gesamtwert gleich bleibt. Diesen Effekt nennt man Verwässerung.
Eine schnelle Prüfung ist das Verhältnis Marktkapitalisierung ÷ FDV. Ein Wert nahe 100 % bedeutet, dass der Großteil des Angebots bereits gehandelt wird; ein niedriger Wert bedeutet, dass der Großteil noch aussteht. Die FDV zeigt nicht, wann die restlichen Token freigeschaltet werden oder ob ihre Inhaber verkaufen, deshalb liest man sie am besten zusammen mit dem Freischaltungsplan.
Beispiel (hypothetische Zahlen)
Angenommen, Token Z notiert bei 1,50 $, 200.000.000 Token sind im Umlauf und das maximale Angebot beträgt 1.000.000.000.
Marktkapitalisierung = 1,50 $ × 200.000.000 = 300.000.000 $.
FDV = 1,50 $ × 1.000.000.000 = 1.500.000.000 $.
Marktkapitalisierung ÷ FDV = 300.000.000 $ ÷ 1.500.000.000 $ = 20 %, also sind 80 % des künftigen Angebots noch nicht am Markt.
Wären alle 1.000.000.000 Token im Umlauf und bliebe der Gesamtwert bei 300.000.000 $, läge der Kurs bei 0,30 $. Das zeigt, wie viel Verwässerung in der Lücke steckt.
Häufige Fehler
- Projekte nur nach Marktkapitalisierung vergleichen und eine viel höhere FDV übersehen.
- Die FDV als Kursziel oder als Wert verstehen, den das Projekt voraussichtlich erreichen wird.
- Annehmen, alle Anbieter berechneten die FDV bei Token ohne maximales Angebot auf dieselbe Weise.
- Den Freischaltungsplan übersehen, der bestimmt, wann aus der Lücke zwischen Marktkapitalisierung und FDV neues Angebot wird.
Passende Rechner
Dieses Glossar dient ausschließlich Bildungszwecken und ist keine Anlageberatung. Die Beispiele beruhen auf hypothetischen Zahlen.