Definition
Das maximale Angebot ist die höchste Zahl an Coins oder Token, die nach den Protokollregeln einer Kryptowährung jemals existieren kann. Ist es erreicht, können keine neuen Einheiten mehr geschaffen werden.
So funktioniert es
Viele Kryptowährungen legen eine feste Obergrenze (Hard Cap) im Code fest. Das bekannteste Beispiel ist Bitcoin: Die Regeln erlauben höchstens 21.000.000 Bitcoin, und neue Coins werden nach einem festen Zeitplan ausgegeben, der sich durch das Halving mit der Zeit verlangsamt. Andere Projekte schaffen ihr gesamtes maximales Angebot schon zum Start und geben es über Vesting- und Freischaltungspläne nach und nach frei. Das Gesamtangebot erreicht die Obergrenze dann lange vor dem Umlaufangebot.
Nicht jedes Netzwerk hat ein Maximum. Ethereum etwa hat keine feste Obergrenze: Neue Coins werden laufend als Belohnungen ausgegeben, während ein Teil der Gebühren verbrannt wird. Ob das Angebot in einem Zeitraum steigt oder sinkt, hängt vom Verhältnis der beiden ab. Bei solchen Coins bleibt das Feld für das maximale Angebot auf Datenportalen meist leer oder wird als unbegrenzt angezeigt.
Das maximale Angebot dient dazu, die künftige Verwässerung abzuschätzen, denn die Lücke zwischen dem heutigen Umlaufangebot und der Obergrenze ist die Menge, die noch hinzukommt. Es ist außerdem die Grundlage der vollständig verwässerten Bewertung. Eine Obergrenze ist allerdings nur so fest wie die Regeln dahinter: In manchen Projekten können Governance-Abstimmungen oder Vertrags-Upgrades das maximale Angebot ändern, daher lohnt sich die Frage, wer diese Befugnis hat. Eine Obergrenze schafft zudem für sich genommen keinen Wert; den Kurs bestimmt weiterhin die Nachfrage.
Beispiel (hypothetische Zahlen)
Angenommen, Coin Y hat ein maximales Angebot von 100.000.000 Coins, von denen bisher 64.000.000 ausgegeben wurden.
Noch auszugebende Coins = 100.000.000 − 64.000.000 = 36.000.000, also sind bereits 64 % der Obergrenze im Umlauf.
Künftige Ausgabe im Verhältnis zum heutigen Angebot = 36.000.000 ÷ 64.000.000 = 56,25 %.
Eine feste Obergrenze begrenzt das endgültige Angebot, doch bis sie erreicht ist, kann das Angebot für die Inhaber noch um mehr als die Hälfte wachsen.
Häufige Fehler
- Annehmen, bei einem Coin mit Obergrenze komme kaum noch Angebot hinzu, obwohl ein großer Teil noch nicht ausgegeben sein kann.
- Glauben, jede Kryptowährung habe ein maximales Angebot, obwohl manche Netzwerke ohne Enddatum neue Coins ausgeben.
- Eine Obergrenze für dauerhaft halten, obwohl sie in manchen Projekten durch Governance oder Upgrades geändert werden kann.
- Meinen, ein festes maximales Angebot allein garantiere steigende Kurse.
Passende Rechner
Dieses Glossar dient ausschließlich Bildungszwecken und ist keine Anlageberatung. Die Beispiele beruhen auf hypothetischen Zahlen.