Definition
Ein Stablecoin ist eine Kryptowährung, die einen stabilen Wert gegenüber einem Referenzwert halten soll, meist gegenüber dem US-Dollar, sodass 1 Token möglichst rund 1 $ wert bleibt.
So funktioniert es
Stablecoins halten ihren Wert auf unterschiedliche Weise. Fiat- oder vermögensgedeckte Stablecoins werden von einem Unternehmen ausgegeben, das nach eigenen Angaben Reserven wie Bargeld und kurzlaufende Staatsanleihen hält und Token gegen Dollar zurücknimmt. Kryptobesicherte Stablecoins entstehen, indem andere Kryptowährungen in einem Smart Contract hinterlegt werden, deren Wert über dem der ausgegebenen Stablecoins liegt; das nennt man Überbesicherung. Verliert die Sicherheit zu stark an Wert, wird die Position liquidiert. Algorithmische Stablecoins versuchen, die Kopplung vor allem über Angebotsregeln und Anreize zu halten, und einige Modelle dieser Art sind zusammengebrochen.
An den Dollar gekoppelte Coins wie USDT und USDC werden häufig genutzt, um Geld zwischen Plattformen zu bewegen, um Guthaben zu halten, ohne den Kryptomarkt zu verlassen, und als Basiswährung im Bereich der dezentralen Finanzen. Rücknahme und Arbitrage halten den Kurs nahe an der Kopplung: Notiert der Token unter 1 $, haben Trader, die ihn für 1 $ einlösen können, einen Grund zu kaufen; notiert er über 1 $, können neue Token ausgegeben und verkauft werden.
Ein Stablecoin ist keine Bankeinlage, und die Einlagensicherung gilt in der Regel nicht. Zu den Risiken gehören ein Depeg, also eine Abweichung des Kurses von seinem Zielwert, Probleme beim Emittenten oder mit seinen Reserven, regulatorische Eingriffe und Fehler in den Smart Contracts hinter dem Token. Nicht jeder Inhaber kann seine Token direkt beim Emittenten einlösen.
Beispiel (hypothetische Zahlen)
Angenommen, ein Nutzer hinterlegt Coin E im Wert von 1.500 $ in einem Smart Contract und erzeugt damit 1.000 Einheiten von Stablecoin S, die jeweils 1 $ wert sein sollen.
Besicherungsquote = 1.500 $ ÷ 1.000 $ × 100 = 150 %.
Fällt Coin E um 30 %, ist die Sicherheit 1.500 $ × (1 − 0,30) = 1.050 $ wert, und die Quote sinkt auf 1.050 $ ÷ 1.000 $ × 100 = 105 %.
Die 1.000 Stablecoins sind nach einem Rückgang um 30 % immer noch mit mehr als 1.000 $ gedeckt. Deshalb hinterlegen kryptobesicherte Modelle mehr Wert, als sie ausgeben; ein stärkerer Rückgang würde sie unterbesichert zurücklassen.
Häufige Fehler
- Einen Stablecoin für risikolos oder für dasselbe wie eine Bankeinlage halten.
- Annehmen, alle Stablecoins funktionierten gleich, egal ob sie durch Reserven, Kryptowährungen oder Algorithmen gestützt werden.
- Die Möglichkeit eines Depegs bei Marktstress oder Problemen beim Emittenten übersehen.
- Vergessen, dass ein Dollar-Stablecoin für jemanden, der in einer anderen Währung bezahlt, weiterhin ein Wechselkursrisiko trägt.
Passende Rechner
Dieses Glossar dient ausschließlich Bildungszwecken und ist keine Anlageberatung. Die Beispiele beruhen auf hypothetischen Zahlen.