Definition
Dezentrale Finanzen (DeFi) sind Finanzdienste wie Handel, Verleihen und Leihen, die über Smart Contracts auf einer Blockchain laufen statt über eine Bank, einen Broker oder einen anderen zentralen Vermittler.
So funktioniert es
Ein Smart Contract ist ein auf einer Blockchain gespeichertes Programm, das genau wie geschrieben ausgeführt wird, wenn Nutzer ihm Transaktionen senden. DeFi-Anwendungen nutzen Smart Contracts, um Token zu tauschen, Kredite zu vergeben und aufzunehmen, Zinsen zu erzielen oder Derivate zu handeln. Nutzer verbinden ihre eigene Wallet, bestätigen jede Transaktion selbst und behalten die Verwahrung ihrer Vermögenswerte, bis sie diese in einen Vertrag einzahlen. Die meisten Anwendungen benötigen weder ein Konto noch eine Freigabe, sondern nur eine Wallet und etwas vom Coin des Netzwerks, um Gas-Gebühren zu bezahlen.
Am Beispiel der Kreditvergabe zeigt sich, wie das System seine Regeln durchsetzt. Kreditnehmer hinterlegen Sicherheiten, die mehr wert sind als der Kredit. Fällt der Wert der Sicherheiten zu stark, erlaubt der Vertrag anderen Nutzern, einen Teil der Schuld zurückzuzahlen und dafür Sicherheiten mit Abschlag zu übernehmen; das nennt man Liquidation. Die Preise stammen von Orakeln, also Diensten, die externe Marktdaten auf die Blockchain bringen. Die Größe von DeFi wird oft am Total Value Locked (TVL) gemessen, dem Wert der in den Verträgen hinterlegten Vermögenswerte, der auch mit den Tokenkursen steigt und fällt.
Die Risiken sind andere als bei einer Bank, aber sie fehlen nicht. Programmierfehler können ausgenutzt werden, Orakel können falsche Preise melden, und gefälschte oder kopierte Anwendungen können Wallets leeren, die ihnen Freigaben erteilen. In der Regel gibt es keine Einlagensicherung und keinen Kundendienst, der eine fehlerhafte Transaktion rückgängig machen könnte.
Beispiel (hypothetische Zahlen)
Angenommen, eine Lending-App erlaubt Kredite gegen Coin A als Sicherheit und liquidiert einen Kredit, sobald die Schuld 80 % des Sicherheitenwerts erreicht.
Sie hinterlegen Coin A im Wert von 10.000 $ und leihen sich 5.000 $ in einem Stablecoin: Beleihungsquote (Loan-to-Value) = 5.000 $ ÷ 10.000 $ = 50 %.
Die Liquidation beginnt, wenn die Sicherheit nur noch 5.000 $ ÷ 0,80 = 6.250 $ wert ist, ein Rückgang um (10.000 $ − 6.250 $) ÷ 10.000 $ = 37,5 %.
Das Beispiel zeigt, dass ein DeFi-Kredit per Code durchgesetzt wird: Fällt Coin A um 37,5 %, kann die Liquidation automatisch erfolgen, ohne vorherige Warnung.
Häufige Fehler
- Annehmen, auditierter Code könne nicht gehackt werden oder keine Fehler enthalten.
- Einer unbekannten oder kopierten Anwendung unbegrenzte Token-Freigaben erteilen.
- Einen hohen TVL als Beweis für die Sicherheit einer Anwendung werten.
- Beworbene Renditen vergleichen, ohne zu fragen, woher die Rendite stammt.
Passende Rechner
Dieses Glossar dient ausschließlich Bildungszwecken und ist keine Anlageberatung. Die Beispiele beruhen auf hypothetischen Zahlen.