Definition
Eine dezentrale Börse (DEX) ist eine Plattform, auf der Nutzer Token über Smart Contracts direkt aus ihrer eigenen Wallet tauschen, ohne Guthaben bei einem zentralen Betreiber einzuzahlen.
So funktioniert es
Die meisten DEX nutzen einen automatisierten Market Maker (AMM), statt Käufer und Verkäufer in einem Orderbuch zusammenzuführen. Liquiditätsanbieter zahlen zwei Token in einen Pool ein, und der Preis ergibt sich aus dem Verhältnis der beiden Bestände. Beim verbreiteten Constant-Product-Modell gilt im Pool x × y = k, wobei x und y die Tokenbestände sind und k während eines Trades abgesehen von Gebühren konstant bleibt. Wer einen Token kauft, fügt dem Pool den anderen Token hinzu und entnimmt den gekauften, daher kostet jede weitere Einheit mehr. Manche DEX betreiben stattdessen Orderbücher auf der Blockchain.
Diese Preisverschiebung heißt Price Impact (Preiseinfluss) und wächst, je größer der Trade im Verhältnis zum Pool ist. Bevor Sie signieren, zeigt die Oberfläche die erwartete Ausgabemenge und eine Slippage-Toleranz an, also den größten Fehlbetrag, den Sie akzeptieren; fiele das Ergebnis schlechter aus, schlägt die Transaktion fehl. Für jeden Swap fallen eine Handelsgebühr des Pools an, die an die Liquiditätsanbieter geht, sowie die Gas-Gebühr des Netzwerks.
Jeder kann einen Token und einen Pool erstellen, daher kann neben dem echten Token einer mit kopiertem Namen und Logo auftauchen. Identifiziert wird ein Token über seine Vertragsadresse, nicht über seinen Namen. Trades werden auf der Blockchain abgewickelt und lassen sich nicht rückgängig machen.
Beispiel (hypothetische Zahlen)
Angenommen, ein Pool enthält 1.000 Token X und 100.000 Stablecoin-Einheiten zu je 1 $, der angezeigte Preis liegt also bei 100 $ pro Token X.
k = 1.000 × 100.000 = 100.000.000. Sie zahlen 5.000 Stablecoins ein, also enthält der Pool nun 105.000 Stablecoins und 100.000.000 ÷ 105.000 ≈ 952,38 Token X.
Sie erhalten 1.000 − 952,38 ≈ 47,62 Token X zu einem Durchschnittspreis von 5.000 $ ÷ 47,62 ≈ 105 $, rund 5 % über den angezeigten 100 $ (ohne Gebühren).
Das Beispiel zeigt, dass bei einem AMM der Trade selbst den Preis bewegt; ein großer Trade in einem kleinen Pool kostet daher mehr pro Token.
Häufige Fehler
- Einen Token nach Name oder Logo statt nach seiner Vertragsadresse auswählen.
- Eine sehr hohe Slippage-Toleranz einstellen, die schlechtere Ausführungen und Front-Running-Bots anlockt.
- Den Price Impact übersehen, wenn man einen großen Betrag in einem kleinen Pool handelt.
Passende Rechner
Dieses Glossar dient ausschließlich Bildungszwecken und ist keine Anlageberatung. Die Beispiele beruhen auf hypothetischen Zahlen.