Συνάλλαγμα και μακροοικονομίαΠρόγραμμα συνεδριάσεων FOMC 2026–2027 →
Ορισμός
Το επιτόκιο είναι η τιμή του δανεισμού χρημάτων ή η αμοιβή για την αποταμίευσή τους, εκφρασμένη ως ετήσιο ποσοστό του ποσού που δανείζεται ή αποταμιεύεται.
Πώς λειτουργεί
Ο απλός τόκος για ένα έτος είναι κεφάλαιο × επιτόκιο. Τα επιτόκια διαφέρουν ανάλογα με τον δανειολήπτη, τη διάρκεια του δανείου και τον κίνδυνο: ένας δανειστής ζητά περισσότερα όταν η αποπληρωμή είναι λιγότερο βέβαιη ή όταν τα χρήματα δεσμεύονται για μεγαλύτερο διάστημα. Μια κεντρική τράπεζα ορίζει ένα βραχυπρόθεσμο βασικό επιτόκιο, το οποίο επηρεάζει τα επιτόκια που πληρώνουν οι τράπεζες στις καταθέσεις και χρεώνουν στα δάνεια. Τα μακροπρόθεσμα επιτόκια αντανακλούν επίσης τις προσδοκίες των αγορών για τον πληθωρισμό και τη μελλοντική νομισματική πολιτική.
Το επιτόκιο που ανακοινώνεται είναι ονομαστικό. Το πραγματικό επιτόκιο προσαρμόζεται για τον πληθωρισμό: πραγματικό επιτόκιο = (1 + ονομαστικό επιτόκιο) ÷ (1 + πληθωρισμός) − 1, που είναι κοντά στο ονομαστικό επιτόκιο − πληθωρισμός όταν και τα δύο είναι μικρά. Θετικό πραγματικό επιτόκιο σημαίνει ότι οι αποταμιεύσεις κερδίζουν αγοραστική δύναμη· αρνητικό σημαίνει ότι τη χάνουν, ακόμη κι όταν το υπόλοιπο αυξάνεται.
Τα επιτόκια επηρεάζουν επίσης τις τιμές των περιουσιακών στοιχείων. Ένα ομόλογο πληρώνει σταθερά ποσά, οπότε όταν οι αποδόσεις της αγοράς ανεβαίνουν, οι τιμές των υφιστάμενων ομολόγων πέφτουν, και όταν οι αποδόσεις πέφτουν, οι τιμές ανεβαίνουν. Γενικότερα, τα υψηλότερα επιτόκια τείνουν να μειώνουν την παρούσα αξία, δηλαδή τη σημερινή αξία, των χρηματικών ροών που αναμένονται στο μέλλον, κάτι που μπορεί να πιέσει τις αποτιμήσεις μετοχών και ακινήτων. Πρόκειται για τάση, όχι για σταθερό κανόνα, επειδή αλλάζουν επίσης οι προσδοκίες για την ανάπτυξη και τον κίνδυνο.
Παράδειγμα (υποθετικοί αριθμοί)
Ας υποθέσουμε ότι βάζετε $5.000 σε προθεσμιακή κατάθεση 1 έτους με επιτόκιο 4% ετησίως, ενώ ο πληθωρισμός εκείνο το έτος είναι 3%.
Τόκος = $5.000 × 4% = $200, και πραγματική απόδοση = 1,04 ÷ 1,03 − 1 ≈ 0,97%, οπότε η αγοραστική δύναμη αυξάνεται λίγο λιγότερο από 1%.
Το Ομόλογο X πληρώνει $1.000 σε 1 έτος. Με επιτόκιο αγοράς 5%, η σημερινή του τιμή είναι $1.000 ÷ 1,05 ≈ $952,38.
Αν το επιτόκιο της αγοράς ανέβει στο 6%, η τιμή γίνεται $1.000 ÷ 1,06 ≈ $943,40.
Το ονομαστικό επιτόκιο υπερεκτιμά την αύξηση της αγοραστικής δύναμης, και ένα υψηλότερο επιτόκιο μειώνει τη σημερινή αξία μιας σταθερής μελλοντικής πληρωμής.
Συνηθισμένα λάθη
- Η αξιολόγηση της απόδοσης των αποταμιεύσεων με βάση το ονομαστικό επιτόκιο, αγνοώντας τον πληθωρισμό.
- Η υπόθεση ότι μια αλλαγή του επιτοκίου της κεντρικής τράπεζας μετακινεί αμέσως κάθε επιτόκιο δανείων και καταθέσεων κατά το ίδιο ποσό.
- Η παράλειψη να ληφθεί υπόψη ότι οι τιμές των υφιστάμενων ομολόγων πέφτουν όταν ανεβαίνουν τα επιτόκια της αγοράς.
- Η σύγκριση επιτοκίων με διαφορετικούς όρους ανατοκισμού ή χρεώσεων σαν να ήταν ισοδύναμα.
Σχετικοί υπολογιστές
Το γλωσσάριο έχει αποκλειστικά εκπαιδευτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή. Τα παραδείγματα χρησιμοποιούν υποθετικούς αριθμούς.