Ορισμός
Ο δείκτης τιμής προς κέρδη (P/E) συγκρίνει την τιμή της μετοχής μιας εταιρείας με τα κέρδη ανά μετοχή, δείχνοντας πόσα δολάρια πληρώνουν οι επενδυτές για κάθε $1 ετήσιου κέρδους της εταιρείας.
Πώς λειτουργεί
Ο βασικός τύπος είναι P/E = τιμή μετοχής ÷ κέρδη ανά μετοχή (EPS). Το ίδιο αποτέλεσμα προκύπτει από κεφαλαιοποίηση ÷ καθαρά κέρδη, επειδή και οι δύο όροι απλώς πολλαπλασιάζονται με τον αριθμό των μετοχών. Ο ιστορικός (trailing) P/E χρησιμοποιεί τα δημοσιευμένα κέρδη των τελευταίων 12 μηνών. Ο εκτιμώμενος (forward) P/E χρησιμοποιεί εκτιμήσεις για τους επόμενους 12 μήνες, οπότε εξαρτάται από προβλέψεις που μπορεί να αποδειχθούν λανθασμένες.
Ο P/E χρησιμοποιείται για να συγκριθεί πώς αποτιμά η αγορά ένα δολάριο κέρδους σε διαφορετικές εταιρείες ή σε διαφορετικές χρονικές στιγμές. Ένα υψηλότερο νούμερο συνήθως σημαίνει ότι οι επενδυτές αναμένουν ταχύτερη αύξηση των κερδών ή θεωρούν τα κέρδη πιο σταθερά. Ένα χαμηλότερο νούμερο μπορεί να αντανακλά αργή ανάπτυξη, υψηλότερο κίνδυνο ή μια προσωρινή πτώση της τιμής της μετοχής. Τα φυσιολογικά επίπεδα διαφέρουν πολύ μεταξύ κλάδων, οπότε οι συγκρίσεις είναι πιο χρήσιμες μέσα στον ίδιο κλάδο και σε σχέση με το ιστορικό της ίδιας της εταιρείας.
Ο δείκτης έχει σαφή όρια. Όταν μια εταιρεία έχει ζημίες, ο P/E είναι αρνητικός και συνήθως εμφανίζεται ως μη σημαντικός. Έκτακτα κέρδη ή επιβαρύνσεις μπορούν να αλλοιώσουν τα κέρδη μιας χρονιάς. Ένας υψηλός P/E δεν σημαίνει αυτόματα ότι μια μετοχή είναι υπερτιμημένη, και ένας χαμηλός P/E δεν αποδεικνύει ότι είναι φθηνή.
Παράδειγμα (υποθετικοί αριθμοί)
Ας υποθέσουμε ότι η μετοχή της Εταιρείας X διαπραγματεύεται στα $60 και η εταιρεία είχε κέρδη $3 ανά μετοχή τους τελευταίους 12 μήνες.
P/E = $60 ÷ $3 = 20, άρα οι επενδυτές πληρώνουν $20 για κάθε $1 ετήσιων κερδών.
Επαλήθευση με τα σύνολα: 500.000.000 μετοχές × $60 = κεφαλαιοποίηση $30.000.000.000, και με καθαρά κέρδη $1.500.000.000 προκύπτει $30.000.000.000 ÷ $1.500.000.000 = 20.
Η μετοχή της Εταιρείας Y διαπραγματεύεται μόνο στα $30, αλλά η εταιρεία είχε κέρδη $1 ανά μετοχή, οπότε ο P/E της είναι $30 ÷ $1 = 30.
Η Εταιρεία Y έχει χαμηλότερη τιμή μετοχής, όμως η αγορά πληρώνει περισσότερα για κάθε δολάριο των κερδών της.
Συνηθισμένα λάθη
- Η σύγκριση των P/E εταιρειών από πολύ διαφορετικούς κλάδους σαν να ήταν το ίδιο επίπεδο φυσιολογικό για όλες.
- Η ανάγνωση ενός υψηλού P/E ως απόδειξης υπερτίμησης χωρίς να εξετάζεται η αναμενόμενη ανάπτυξη.
- Η ανάμειξη ιστορικού και εκτιμώμενου P/E στην ίδια σύγκριση.
- Η χρήση P/E που υπολογίστηκε από κέρδη τα οποία περιλαμβάνουν ένα μεγάλο έκτακτο κέρδος ή μια μεγάλη έκτακτη επιβάρυνση.
Σχετικοί υπολογιστές
Το γλωσσάριο έχει αποκλειστικά εκπαιδευτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή. Τα παραδείγματα χρησιμοποιούν υποθετικούς αριθμούς.