La división en el RBI tiene menos que ver con la subida de los tipos de interés de octubre que con el grado de compromiso con un mayor endurecimiento. Las actas publicadas el miércoles muestran que el gobernador Sanjay Malhotra favorece una senda dependiente de los datos, que otros funcionarios abogan por actuar pronto para frenar la propagación de la inflación y que dos miembros externos se resisten a una orientación de política monetaria más restrictiva, según un informe de BusinessLine del 22 de octubre.

Conclusiones principales

  • El RBI elevó su tipo de referencia al 5,5% en octubre, su primera subida en casi cuatro años.
  • La vicegobernadora Poonam Gupta sostuvo que los responsables de política monetaria no deberían esperar a contar con pruebas concluyentes de que las presiones inflacionarias se están extendiendo.
  • Los miembros externos Nagesh Kumar y Ram Singh se opusieron a la orientación restrictiva, citando la incertidumbre geopolítica y comercial.

Índice

La división en el RBI distingue entre flexibilidad y compromiso

Malhotra dijo que el alcance y la duración del endurecimiento dependerían de la evolución del crecimiento y la inflación. Al proponer pasar de una orientación neutral a una de endurecimiento gradual, describió un marco que descarta recortes a corto plazo, pero permite a los responsables de política monetaria tanto subir los tipos como hacer una pausa.

Este enfoque se produjo después de que el comité de política monetaria de seis miembros decidiera, a principios de este mes, elevar el tipo de referencia al 5,5%. La subida supuso un cambio respecto al ciclo de flexibilización que Malhotra supervisó el año pasado.

Gupta y el director ejecutivo Indranil Bhattacharyya defendieron con más firmeza la necesidad de anticiparse a la inflación. Gupta señaló los efectos retardados de la política monetaria y sostuvo que no se debería esperar a tener pruebas concluyentes de que las presiones sobre los precios se han extendido. Dijo que podría ser necesaria otra subida para anclar las expectativas de inflación, y que su momento y magnitud dependerían de los datos que se reciban.

Los miembros externos advierten sobre los costos para la demanda

Kumar y Singh se opusieron a adoptar una orientación restrictiva y argumentaron que la elevada incertidumbre geopolítica y comercial justificaba mantener una política neutral. Sus objeciones se referían a la orientación, y no suponían una oposición a la subida de tipos de octubre.

Singh también advirtió que las expectativas de aumentos significativos de los tipos podrían debilitar el consumo y la inversión privada, además de afectar a los planes de inversión de capital de las empresas. Estas preocupaciones ponen de relieve el desacuerdo en el comité sobre cómo equilibrar los riesgos inflacionarios con los posibles efectos sobre la demanda.

La persistencia de la inflación sigue siendo la prueba central

La inflación de los precios al consumidor alcanzó en septiembre su nivel más alto en casi dos años, acercándose al límite superior de la banda de tolerancia del RBI, del 2% al 6%. Las previsiones del banco central indican que la inflación se mantendrá cerca de los niveles actuales en los próximos meses.

Los economistas de Goldman Sachs dijeron que su análisis propio basado en textos reveló que las actas tenían un tono más restrictivo que la declaración de política de Malhotra. Destacaron la preocupación de los miembros de que los shocks de oferta pudieran convertirse en una inflación más persistente a través de efectos de segunda ronda.

Por tanto, las actas dejan condicionada la trayectoria futura de los tipos: el comité debe evaluar si la propagación inicial de las presiones sobre los precios se vuelve sostenida, en lugar de dar por decididos nuevos aumentos.

Conclusión

Las actas revelan discrepancias sobre la intensidad y la duración del compromiso con el endurecimiento, no un calendario confirmado de nuevas subidas. El alcance de la propagación de la inflación sigue siendo un factor central en las próximas decisiones del RBI.

Leer más noticias

Más noticias de FinanceVelix

Descargo de responsabilidad

Este artículo de FinanceVelix ofrece información general, no asesoramiento financiero, de inversión, jurídico o fiscal personalizado. Los precios de mercado, los tipos de interés y las condiciones económicas pueden cambiar; las inversiones conllevan riesgo de pérdida. Los datos reflejan la información disponible en el momento de la publicación y pueden cambiar. Verifique de forma independiente la información importante y consulte a un profesional cualificado cuando sea necesario. La mención de un activo, una empresa o un servicio no constituye una recomendación.