Los resultados de Hydro se fortalecieron en el tercer trimestre de 2026, con un EBITDA ajustado que aumentó un 52% interanual, hasta los 9.089 millones de NOK. Los precios más altos del aluminio y el sólido desempeño de las fundiciones respaldaron la rentabilidad, pero las mayores necesidades de capital circulante limitaron el flujo de caja libre a 1.400 millones de NOK.
Conclusiones clave
- El EBITDA ajustado aumentó hasta los 9.089 millones de NOK, frente a los 5.996 millones de NOK del año anterior.
- Hydro redujo sus previsiones de inversión de capital para final de año y elevó sus previsiones de capital circulante.
- Alunorte restableció sus operaciones habituales, mientras que Slovalco inició una reanudación gradual de la producción de aluminio.
Tabla de contenidos
- Aluminium Metal lidera los resultados de Hydro
- El capital circulante absorbe efectivo pese a las mayores ganancias
- Alunorte se recupera mientras Slovalco reanuda la producción
- HalZero produce el primer metal, aunque aún faltan años para su uso industrial
- Conclusión
Aluminium Metal lidera los resultados de Hydro
El beneficio ajustado por acción aumentó a 2,3 NOK, frente a 1,0 NOK en el tercer trimestre de 2025. El beneficio neto declarado alcanzó los 5.263 millones de NOK, mientras que la rentabilidad ajustada sobre el capital medio empleado de los últimos 12 meses fue del 12,5%.
Aluminium Metal fue el principal motor de los resultados, gracias a unos precios totales de los metales más altos y a una producción récord de metal líquido en las fundiciones noruegas de Hydro. El aumento de los costes de energía y carbono, los menores volúmenes de ventas y la debilidad del dólar estadounidense frente a la corona noruega compensaron parcialmente esas ganancias.
La mejora fue desigual en todo el grupo. Bauxite & Alumina afrontó precios de venta de alúmina interanuales más bajos y mayores costes de abastecimiento de gas, mientras que Energy registró pérdidas debido a las diferencias entre los precios regionales de la electricidad. Extrusions se benefició de mejores márgenes de reciclaje y un aumento de los volúmenes de venta.
En comparación con el segundo trimestre de 2026, el EBITDA ajustado del grupo aumentó desde los 8.923 millones de NOK. Los mayores precios de los metales y la alúmina, junto con los menores costes fijos, compensaron el aumento de los costes energéticos y el debilitamiento estacional de los volúmenes y márgenes de Extrusions.
| Partida | Detalles |
|---|---|
| EBITDA ajustado de Bauxite & Alumina | T3 2026: 283 millones de NOK; T3 2025: 1.290 millones de NOK. |
| EBITDA ajustado de Energy | T3 2026: 411 millones de NOK; T3 2025: 828 millones de NOK. |
| EBITDA ajustado de Aluminium Metal | T3 2026: 7.031 millones de NOK; T3 2025: 2.732 millones de NOK. |
| EBITDA ajustado de Metal Markets | T3 2026: 125 millones de NOK; T3 2025: 154 millones de NOK. |
| EBITDA ajustado de Extrusions | T3 2026: 1.189 millones de NOK; T3 2025: 1.107 millones de NOK. |
El capital circulante absorbe efectivo pese a las mayores ganancias
El flujo de caja libre de 1.400 millones de NOK de Hydro reflejó la diferencia entre los resultados operativos y la generación de efectivo. Los mayores precios de los metales incrementaron el efectivo inmovilizado en el capital circulante, junto con los pagos anticipados. La dirección señaló que mejorar la conversión de efectivo y la eficiencia del capital circulante seguía siendo una prioridad.
La empresa redujo su previsión de gastos de capital para final de año a alrededor de 12.500 millones de NOK, frente a los 13.500 millones de NOK. Al mismo tiempo, elevó la previsión de capital circulante neto a unos 32.000 millones de NOK, desde los 30.000 millones de NOK. Se trata de previsiones actualizadas de la dirección, no de resultados de cierre de año ya materializados.
Aun así, la deuda neta disminuyó durante el trimestre y se situó en 15.400 millones de NOK, frente a los 16.300 millones de NOK al cierre del segundo trimestre. La deuda neta ajustada bajó a 21.900 millones de NOK, desde los 22.800 millones de NOK.
Alunorte se recupera mientras Slovalco reanuda la producción
Las interrupciones del suministro de gas natural redujeron temporalmente la producción en la refinería de alúmina de Alunorte. Hydro aseguró suministros alternativos de gas natural licuado y restableció las operaciones habituales, aunque la interrupción elevó los costes energéticos.
Slovalco comenzó a reanudar la producción de aluminio primario a finales de agosto, tras un acuerdo de julio con el Gobierno eslovaco sobre las condiciones marco a largo plazo. La capacidad se había reducido durante la crisis energética europea de 2022.
La primera fase de la reanudación tiene como objetivo alcanzar una capacidad de producción anual de 75.000 toneladas para finales de febrero de 2027. Se trata de un hito de capacidad previsto, no de un nivel de producción ya alcanzado.
HalZero produce el primer metal, aunque aún faltan años para su uso industrial
Al margen de los resultados operativos trimestrales, la actualización del 19 de octubre sobre el desarrollo de HalZero de Hydro anunció la producción del primer aluminio mediante la nueva tecnología de electrólisis en sus instalaciones de pruebas en Porsgrunn, Noruega.
El proceso tiene como objetivo eliminar las emisiones de dióxido de carbono de la electrólisis y la producción de ánodos, manteniendo el carbono y el cloro en ciclos cerrados. Hydro advirtió que la etapa actual de pruebas sigue generando dióxido de carbono y que aún quedan varios años de pruebas y proyectos piloto antes de un posible uso industrial.
Enova concedió 82 millones de NOK adicionales para apoyar el desarrollo de la siguiente fase: un proyecto piloto de concepto industrial. El hito demuestra avances tecnológicos, no que la tecnología esté lista para su comercialización ni que se haya completado un sistema de producción sin emisiones.
Conclusión
Los mayores beneficios procedentes de los metales impulsaron la rentabilidad de Hydro, pero la conversión de efectivo siguió siendo un obstáculo. Los próximos hitos anunciados son los objetivos revisados de gastos y capital circulante para final de año, seguidos del objetivo previsto de capacidad de la primera fase de Slovalco en febrero de 2027.
Más noticias
Descargo de responsabilidad
Este artículo de FinanceVelix ofrece información general y no constituye asesoramiento financiero, de inversión, jurídico ni fiscal personalizado. Los precios de mercado, los tipos de interés y las condiciones económicas pueden cambiar; las inversiones conllevan riesgo de pérdida. Los datos reflejan la información disponible en el momento de la publicación y pueden cambiar. Verifique de forma independiente la información importante y consulte a un profesional cualificado cuando sea necesario. La mención de un activo, una empresa o un servicio no implica recomendación alguna.
