Las recompensas de stablecoins ofrecidas a través de terceros estarán sujetas a un escrutinio caso por caso después de que la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC) retirara de su norma definitiva sobre la Ley GENIUS, el 21 de octubre de 2026, una presunción propuesta contra ciertos acuerdos. El cambio deja margen para los programas de recompensas de las plataformas, pero no establece que los productos existentes sean legales.
Puntos clave
- La OCC retiró una presunción propuesta según la cual ciertas recompensas de terceros financiadas por emisores infringían la ley.
- Los emisores de stablecoins siguen teniendo prohibido pagar intereses o rendimientos a los titulares únicamente por poseer, usar o mantener sus tokens.
- La norma definitiva entra en vigor el 18 de enero de 2027, sin otorgar a los programas de recompensas existentes un refugio legal seguro.
Índice
- Qué cambió para las recompensas de las stablecoins
- Por qué discrepan los bancos y los grupos cripto
- Qué implica esta distinción para Circle y Coinbase
- La implementación comienza en enero de 2027
- Conclusión
Qué cambió para las recompensas de las stablecoins
La propuesta de la OCC de febrero de 2026 habría presumido que ciertos acuerdos eran ilegales cuando los pagos de los emisores de stablecoins a afiliadas o entidades relacionadas iban seguidos de recompensas para los titulares de tokens. Los emisores habrían tenido que demostrar lo contrario.
La norma definitiva elimina esa presunción y orienta la evaluación hacia las circunstancias de cada acuerdo. La OCC conserva la autoridad para investigar estructuras diseñadas para eludir la prohibición legal. Los pagos realizados por un agente en nombre de un emisor aún podrían infringir la ley, mientras que los acuerdos que incluyan servicios comerciales adicionales requieren un examen más detenido.
Esta distinción es más limitada que un permiso general para ofrecer rendimientos a través de terceros. Los programas establecidos antes de la Ley GENIUS están sujetos a la misma evaluación legal que las ofertas más recientes.
| Elemento | Detalles |
|---|---|
| Julio de 2025 | La Ley GENIUS estableció un marco federal para las stablecoins de pago. |
| Febrero de 2026 | La OCC propuso una presunción refutable contra ciertos acuerdos de recompensas de terceros. |
| 21 de octubre de 2026 | La norma definitiva de la OCC eliminó esa presunción propuesta. |
| 18 de enero de 2027 | Entran en vigor la norma definitiva y la Ley GENIUS. |
Por qué discrepan los bancos y los grupos cripto
La Asociación de Banqueros Estadounidenses (ABA) criticó la revisión y sostuvo que debilita la separación entre las stablecoins de pago y los depósitos bancarios convencionales. Rob Nichols, presidente y director ejecutivo de la ABA, afirmó que la decisión mantendría las prácticas de las plataformas cripto pese a lo que la asociación considera la intención del Congreso de proteger los préstamos locales.
Los grupos bancarios sostienen que las recompensas podrían desviar depósitos hacia las stablecoins, lo que potencialmente aumentaría los costos de financiación de los prestamistas y limitaría la disponibilidad de crédito, en particular en los bancos comunitarios. Se trata de efectos potenciales, no de consecuencias comprobadas de la norma.
El impacto sobre la financiación también depende de dónde termine el dinero. Las reservas de stablecoins pueden incluir depósitos bancarios, así como títulos del Tesoro a corto plazo, por lo que el cambio de un cliente a los tokens no significa necesariamente que la misma cantidad salga del sistema bancario. Por su parte, la Blockchain Association sostuvo que eliminar la presunción refleja mejor el texto legal.
Qué implica esta distinción para Circle y Coinbase
Circle obtiene ingresos principalmente de las reservas que respaldan USDC, mientras que Coinbase recibe una compensación por distribuir y respaldar la stablecoin. Coinbase puede ofrecer por separado recompensas a clientes que cumplan los requisitos, vinculadas a sus saldos de USDC.
El enfoque definitivo evita tratar automáticamente esas relaciones comerciales como acuerdos de rendimiento prohibidos. Sin embargo, no equivale a la aprobación por parte de la OCC del programa de recompensas de Coinbase ni de ningún otro producto individual.
Para estas empresas, el límite aún no definido es importante porque los pagos por distribución y los incentivos para clientes pueden influir en la adopción de USDC y en el reparto de los ingresos generados por las reservas. Las stablecoins de pago también siguen distinguiéndose de los depósitos bancarios asegurados: el marco definitivo exige que los emisores informen que los tokens no cuentan con seguro federal de depósitos.
La implementación comienza en enero de 2027
El anuncio definitivo de la OCC sobre la implementación de la Ley GENIUS fija el 18 de enero de 2027 como fecha de entrada en vigor tanto de la norma como de la ley. El marco abarca a los emisores autorizados de stablecoins de pago y a los emisores extranjeros bajo la jurisdicción de la OCC, además de ciertas actividades de custodia realizadas por entidades supervisadas por la OCC.
Los requisitos se refieren a los activos de reserva, los reembolsos, la gestión de riesgos, la presentación de informes y la supervisión. Los requisitos de la Ley de Secreto Bancario, contra el blanqueo de capitales y sobre sanciones se abordarán mediante una normativa independiente coordinada con el Departamento del Tesoro.
La OCC también indicó que anunciará por separado cuándo comenzará a aceptar y tramitar solicitudes de emisores y peticiones de exención. La supervisión continua de la agencia implica que los acuerdos individuales de recompensas seguirán sujetos a un escrutinio adicional.
Conclusión
La norma definitiva elimina una presunción automática contra ciertos acuerdos de recompensas de stablecoins, pero no la prohibición subyacente de que los emisores paguen rendimientos. El próximo hito fijado es el 18 de enero de 2027, cuando entrará en vigor el marco; siguen pendientes la normativa independiente sobre cumplimiento y los anuncios relativos a la apertura del proceso de solicitudes.
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