Los rendimientos de los bonos de India subieron el 23 de octubre de 2026, cuando los títulos públicos cerraron su décima semana consecutiva de pérdidas, la racha bajista más prolongada en tres décadas. El crudo Brent, cerca de los 115 dólares por barril, y las expectativas de nuevas medidas de endurecimiento del Banco de la Reserva de India mantuvieron la presión sobre el mercado.
Conclusiones clave
- El rendimiento del bono de referencia con vencimiento en 2036 cerró en el 7,4740%, nueve puntos básicos más en la semana.
- La fuerte dependencia de India del petróleo importado deja la inflación y las finanzas públicas expuestas a los elevados precios del crudo.
- ICICI Securities Primary Dealership prevé que la tasa repo alcance el 6% en febrero de 2027; se trata de una previsión, no de un compromiso del RBI.
Índice
- Los rendimientos de los bonos de India prolongan su prolongado ascenso
- El petróleo, cerca de los 115 dólares, agrava las preocupaciones por la inflación
- Las nuevas medidas de endurecimiento del RBI siguen siendo una previsión
- Conclusión
Los rendimientos de los bonos de India prolongan su prolongado ascenso
El bono público de referencia, con un cupón del 6,94% y vencimiento en 2036, cerró el viernes con un rendimiento del 7,4740%, frente al 7,4596% de la sesión anterior. Los precios de los bonos se mueven en sentido inverso a sus rendimientos, por lo que el aumento supuso otra caída del precio del título.
El aumento semanal de nueve puntos básicos se produjo después de una subida acumulada de 62 puntos básicos en las nueve semanas anteriores, la más pronunciada en un periodo de esa duración desde 1998. Por tanto, la última semana prolongó un reajuste de precios ya considerable, en lugar de representar una ola de ventas aislada.
| Elemento | Detalles |
|---|---|
| Swap de tasa de interés a un año indexado a la tasa overnight | 6,58% |
| Swap de tasa de interés a dos años indexado a la tasa overnight | 6,65% |
| Swap de tasa de interés a cinco años indexado a la tasa overnight | 6,8150% |
El petróleo, cerca de los 115 dólares, agrava las preocupaciones por la inflación
El crudo Brent rondaba los 115 dólares por barril, su nivel más alto en casi seis meses, mientras el aumento de las tensiones geopolíticas intensificaba la preocupación por nuevas interrupciones del suministro energético mundial.
India importa cerca del 90% del petróleo que necesita, por lo que las subidas sostenidas de los precios del crudo tienen consecuencias especialmente importantes. El encarecimiento del petróleo aumenta la factura de importaciones, presiona la moneda y las perspectivas de inflación, y debilita las finanzas públicas. Estos riesgos complican el panorama de los bonos públicos mientras los inversores evalúan cuánto más podrían subir los tipos de interés.
Las nuevas medidas de endurecimiento del RBI siguen siendo una previsión
A principios de octubre, el RBI elevó su tasa repo de referencia al 5,5% y cambió la orientación de su política hacia un endurecimiento gradual, señalando que estaba dispuesto a subir aún más los tipos si las presiones sobre los precios se afianzaban.
La explicación de la tasa repo del Servicio Económico de India la describe como la tasa fija a la que el RBI presta dinero a los bancos a un día, con títulos públicos como garantía. Los cambios en esa tasa se transmiten a través de los mercados monetarios a otros tipos de interés e influyen en la demanda, la inflación y el crecimiento.
ICICI Securities Primary Dealership afirmó que las actas de la reunión y el contexto económico general apuntaban a una tasa de política monetaria del 6% en febrero de 2027. Consideró prácticamente segura una subida de 25 puntos básicos en diciembre, aunque sostuvo que un aumento mayor, de 50 puntos básicos, podría tener sentido táctico en función de los datos que se conozcan y de la evolución mundial. Ninguna de estas medidas ha sido anunciada por el RBI.
En cambio, las tasas de los swaps de tasa de interés indexados a la tasa overnight apenas variaron durante la semana. Sus niveles de cierre del viernes fueron:
Conclusión
La ola de ventas de 10 semanas deja los rendimientos de los bonos de India sensibles a los precios del petróleo y a la próxima decisión de política monetaria del RBI. La decisión de diciembre pondrá a prueba las expectativas de nuevas medidas de endurecimiento; el alcance de cualquier subida aún no está definido.
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