Las ganancias de Waste Connections aumentaron en el tercer trimestre de 2026, ya que los precios más altos y la mejora de la actividad en los vertederos ayudaron a compensar el alza de los costos del diésel. En los resultados publicados el 21 de octubre, la empresa de servicios de gestión de residuos informó ingresos de $2.638 millones, un 7,3% más que un año antes, y elevó por segunda vez en 2026 sus perspectivas de ingresos y ganancias ajustadas para todo el año.
Conclusiones clave
- El EBITDA ajustado aumentó un 7,9%, hasta $895,8 millones, pese a que el combustible redujo los márgenes en aproximadamente 30 puntos básicos.
- Aumentó el tonelaje de los vertederos, pero los volúmenes unitarios generales de residuos sólidos se mantuvieron por debajo de los niveles del año anterior.
- La dirección elevó sus previsiones anuales mientras el consejo autorizó un aumento del 10% en el dividendo trimestral.
Índice
- Las ganancias de Waste Connections crecen más rápido que los ingresos
- Los precios compensan los menores volúmenes de recolección
- Los objetivos anuales más altos vienen acompañados de supuestos claros
- El dividendo y las recompras acompañan las adquisiciones selectivas
- Conclusión
Las ganancias de Waste Connections crecen más rápido que los ingresos
Los resultados de Waste Connections del tercer trimestre mostraron un ingreso neto de $359,2 millones, o $1,43 por acción diluida, frente a $286,3 millones, o $1,11 por acción, un año antes. Las ganancias diluidas ajustadas aumentaron de $1,44 a $1,58.
Las ganancias ajustadas antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización, o EBITDA, alcanzaron $895,8 millones, frente a $830,3 millones en el trimestre del año anterior. El margen se amplió 20 puntos básicos, hasta el 34,0%. La dirección afirmó que la expansión subyacente del margen fue de 50 puntos básicos antes del impacto del aumento de los costos del combustible.
Las medidas ajustadas son cifras no conforme a los principios contables generalmente aceptados (non-GAAP) que excluyen principalmente deterioros y partidas relacionadas con adquisiciones. La comparación del beneficio declarado también se vio favorecida por menores cargos: el trimestre del año anterior incluyó $63,5 millones, principalmente asociados con rebajas contables, un pasivo ambiental y gastos relacionados con transacciones.
| Concepto | Detalles |
|---|---|
| Previsión de ingresos netos para 2026 | Aproximadamente $1.180 millones |
| Previsión de gastos de capital para 2026 | Aproximadamente $1.250 millones |
| Previsión del flujo de caja operativo para 2026 | $2.640 millones–$2.690 millones |
| Previsión del flujo de caja libre ajustado para 2026 | $1.400 millones–$1.450 millones; medida no conforme a los principios contables generalmente aceptados (non-GAAP) |
Los precios compensan los menores volúmenes de recolección
Los precios básicos de los residuos sólidos aumentaron un 5,5%, mientras que el rendimiento en tiendas comparables subió un 4,3%. Las medidas reflejan efectos distintos: los precios básicos contabilizan los aumentos netos de las reducciones, mientras que el rendimiento también refleja la pérdida de clientes, los nuevos negocios y la combinación de servicios.
Los volúmenes unitarios de residuos sólidos cayeron un 1,2% interanual, una mejora de 70 puntos básicos respecto al segundo trimestre. La actividad de recolección siguió siendo irregular: los viajes de camiones de contenedores abiertos disminuyeron alrededor de un 2,5%, aunque las tarifas por viaje aumentaron un 5,5%.
La actividad de eliminación de residuos fue más sólida. El tonelaje de los vertederos aumentó un 3%, con incrementos del 7% en residuos especiales y del 5% en residuos de construcción y demolición. Las tres principales categorías de residuos —residuos sólidos municipales, residuos de construcción y demolición y residuos especiales— registraron un crecimiento interanual del tonelaje por primera vez en dos años.
Los negocios vinculados a las materias primas también contribuyeron. Los ingresos por reciclaje aumentaron alrededor de un 12%, gracias al mayor valor del cartón corrugado usado, mientras que las ventas de gas de vertedero crecieron un 35% debido a nuevas instalaciones de gas natural renovable y a mayores valores de los créditos de combustibles renovables. Estas ganancias ayudaron a ampliar el crecimiento más allá de los precios de recolección.
Los objetivos anuales más altos vienen acompañados de supuestos claros
Waste Connections ahora prevé ingresos de aproximadamente $10.090 millones y un EBITDA ajustado de $3.345 millones en 2026. La perspectiva supone que no habrá cambios en el entorno económico actual ni en las tendencias económicas subyacentes y excluye adquisiciones adicionales que puedan cerrarse durante el año.
El flujo de caja libre ajustado fue de aproximadamente $1.090 millones en lo que va del año. Los objetivos anuales de flujo de caja y gastos de la dirección ofrecen un parámetro distinto del beneficio operativo ajustado.
El marco para 2027 sigue siendo preliminar
En la conferencia telefónica sobre resultados del 22 de octubre, la dirección expuso expectativas preliminares de un crecimiento de los ingresos de entre un dígito medio y alto en 2027, una expansión normalizada del margen EBITDA ajustado y un crecimiento de dos dígitos del flujo de caja libre ajustado por acción.
La dirección describió un rango de 20–40 puntos básicos, excluidos los efectos del combustible, como el margen adecuado para la expansión subyacente del margen. Siguió considerando el combustible como un posible factor adverso, en lugar de suponer que los costos del diésel volverían a niveles normales. El marco no incluía beneficios incrementales de las principales iniciativas de inteligencia artificial de la empresa.
El dividendo y las recompras acompañan las adquisiciones selectivas
El consejo autorizó un aumento del 10% en el dividendo trimestral ordinario en efectivo, lo que marca el 16.º aumento anual consecutivo de dos dígitos de la empresa. Waste Connections también anunció recompras de acciones por más de $1.000 millones en lo que va del año, equivalentes al 2,5% de las acciones en circulación.
Las adquisiciones completadas representaron aproximadamente $130 millones en ingresos anualizados, incluidas dos franquicias de recolección de la costa oeste cuyo cierre tuvo lugar durante el tercer trimestre. Esa cifra describe la base anual de ingresos de las empresas adquiridas, no el precio de compra ni los ingresos ya reconocidos.
El director ejecutivo Ronald Mittelstaedt afirmó que el menor ritmo de adquisiciones reflejaba disciplina en las compras, no un cambio que alejara a la empresa de las adquisiciones en favor de las recompras. La dirección informó un apalancamiento de aproximadamente 2,75 veces la deuda respecto al EBITDA ajustado y más de $1.000 millones de liquidez.
Conclusión
El cuarto trimestre restante determinará si se cumplen los objetivos más altos para 2026. Los precios, la actividad en los vertederos y los costos del combustible siguen siendo los principales indicadores operativos que conviene observar, mientras que el marco de la dirección para 2027 es preliminar y no una perspectiva anual definitiva.
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